“申万宏源十大金股组合”
性价比是触发短期反弹的基础，但A 股向上突破仍需要基本面和其他政策刺激的配合。配置建议：高股息防御，TMT 进攻。具体上： 1）回调后性价比凸显，后续AI 应用落地+国内大模型突破构成催化，关注：数字
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A股市场2023年四季度投资策略报告：经济底已获确认 市场布局正当时
险偏好下的主题性机会，一是“地产链”和大金融板块的政策博弈性机会；二是新型工业化及微软大模型催化下的TMT 板块。另一方面，可关注年末可能出现的估值切换行情，伴随业绩预期的修复，估值已处于较低水平的消
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北交所策略专题报告：高亮稀缺性标签 遴选优质北交所后备军“潜龙”
华曦达、安瑞升、快达农化、广厦环能、祥生科技等共计19 家。行业：智能制造类、能源材料类、大消费类、TMT 类、其他类的企业的2022 年营收中值分别为2.74 亿元、4.59 亿元、3.30 亿元、
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金工策略周报2023年第34期：资金流放量净流出 股指形态维持下跌
持电力设备、食品饮料、有色金属等行业。② 近5 个交易日，国内主力资金增持医药生物、汽车等行业；减持TMT、食品饮料、电力设备、国防军工等行业。③ 申万一级行业除煤炭、石油石化、医药生物等反弹或延续反
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基金百宝箱系列：西部利得陈蒙：立足赔率的成长投资新锐
理规模为12.45 亿元。陈蒙先生是将中观行业配置与自下而上选股相结合的成长风格基金经理，能力圈聚焦TMT、高端制造等成长行业，选股上注重业绩增长与公司质地。其投资策略的核心是“逆向思考，和而不同”，
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行业投资框架系列之十：总量放缓下食品饮料仍有结构性亮点
盘来看，食品饮料在过去十几年的时间里一直跑赢整个大盘，且在2016年以来跑出了较高的超额收益。相对于TMT等科技行业，食品饮料行业虽然没有短期的强爆发力，但在过去多年的时间里保持了稳定的增长，且诞生了
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量化选基周报：96%金融地产赛道基金正收益 抱团因子表现突出
，回撤较大。单赛道基金中，金融地产赛道基金收益显著优于其他赛道，22 只（占比96%）基金有正收益，TMT 和中游制造赛道次之。医药和消费赛道回撤较大。上周共有5 只主动权益基金单位复权净值创新高。其
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行业景气观察：工业企业盈利加速改善 8月新接和手持船舶订单增幅扩大
和工业企业盈利情况推荐关注中游部分景气度和业绩均改善的运输设备、通用设备、专用设备以及恢复斜率较大的TMT 制造业和部分价格改善的有色、黑色、石油加工等资源品领域。【本周关注】8 月工业企业利润率回升
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四季度A股市场投资展望：关键因素决定市场走势
机会：三季度行业股指跌多涨少。非银金融、煤炭、石油石化、地产链涨幅居前，消费板块表现居中，国产科技与TMT 板块深度回调，电力设备持续下跌。展望四季度：（1）业绩增速较高、估值较低、北向资金未来回流可
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10月十大金股推荐
红低估值的价值蓝筹板块配置性价比逐渐凸显；另一方面，国内科技产业仍然延续高景气，中长期视角下科技成长TMT板块相对更加确定。300782.SZ 卓胜微688603.SH 天承科技300476.SZ 胜
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交易与趋势周报3.0(第19期)：情绪出现底部回暖迹象
2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向计算机、通信、传媒、商贸零售、石油石化，红利类资产与TMT 仍是交易重心。1、A 股市场情绪跟踪综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮
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策略类证券研究报告：反弹来临 持股过节
升可能支撑反弹：首先，自上而下预计A 股三季报和四季报盈利同比增速可能转正，持续回升；其次，顺周期和TMT、建材等三季报可能回升。国庆前后美国紧缩预期对市场影响有限，国内股市资金可能边际改善，流动性相
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债市周报：转债估值年内偏低位震荡 关注调整后机会
（包含公募EB）上涨。同期主要股指上涨。2）从板块来看，除电力交运持平外，所有板块均上涨，可选消费、TMT、必需消费涨幅居前。3）估值上涨，百元溢价率涨至25.68%，纯债YTM 均值下降。海外债市回
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市场策略报告：看好节后市场表现
续缩量下指数先抑后扬。风格偏向大盘，上证50 和中证100 领涨，科创50 领跌。行业表现上，金融和TMT 表现较好，军工、有色与公用事业领跌。看好节后市场表现。复盘2010 年以来的数据，国庆假期之
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中国股市记忆之2023年第八期：四季度：从“最后一跌”到“爱在深秋”
后将迎来转机。结构上，2023 年鲜明提出大盘价值（核心资产投资和高股息）+小盘成长（产业主题投资和TMT）双主线占优，四季度更倾向于在成长和价值之间反复，成长更占优一些。从交流反馈来看，过去三年低波
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平安研粹：2023年10月市场观点
红低估值的价值蓝筹板块配置性价比逐渐凸显；另一方面，国内科技产业仍然延续高景气，中长期视角下科技成长TMT板块相对更加确定。固收：关注收益率曲线做陡机会9月市场复盘：资金面收敛，利率曲线熊平降准落地，
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外资风向标9月第4期：交易盘转为流入 与配置盘均加仓消费电子
消费板块：配置盘和交易盘资金在家用电器、商贸零售等行业分歧较大，在食品饮料、医药生物等行业比较一致。TMT板块：配置盘资金流入电子、通信行业，流出计算机、传媒等行业；交易盘资金流入传媒、计算机等行业。
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见微知著·实体经济观察：工业行业的盈利修复与格局出清
环比下跌0.5%；猪肉价格环比下跌0.3%；鸡肉价格环比下跌0.3%；蔬菜价格指数环比下跌2.6%。TMT：电子及半导体指数小幅下跌，电影市场继续回落。本周费城半导体指数环比下跌3.8%，同比上涨36
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TMT行业事件点评：关注华为产业链相关机遇
TMT行业事件点评：关注华为产业链相关机遇
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容知日新(688768)深度：智者治病于未发 工业上医的Α成长
投资要点： 阶段：预测性维护大势所趋，行业步入成长期。PHM 属于“智”造TMT 运营流程环节的工业软件，基于AI，通过数据建模、故障预测、维修决策等为重要设备提供预测性维护。 PHM 本
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化工行业周报：三氯甲烷、硫酸价格上涨 玲珑、赛轮8月业绩同比大幅增长
元/吨；橡胶促进剂NS 价格为27250 元/吨，环比9 月15 日上涨2000 元/吨；橡胶促进剂TMTD 价格为13450 元/吨，环比9 月15 日提升200 元/吨。9 月20 日，公司发布公
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一周一刻钟 大事快评：超级铸件 埃安 小鹏G9
面，关注强α三条主线：①舒适性及智能化等高感知价值的普及，推荐保隆科技、继峰股份、科博达、德赛西威（TMT 覆盖），关注明新旭腾、松原股份等；②特斯拉、华为等产业链配套机会，推荐爱柯迪、保隆科技、新泉
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2023年10月“十大金股”组合
估值，可能会先后出现系统性的估值修复，随着政策和经济预期的稳定，后续重点关注中特估中的金融类。（3）TMT：调整较为充分，但后续新的上涨需要业绩的兑现，最早可能出现在三季报时间点附近。（3）消费链、地
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周观点与市场研判：预期边际改善 政策持续发力
绪，建议关注：1）受益于短期政策利好频频，改善弹性较大的地产链相关行业；2）景气回升的科技成长赛道如TMT、半导体；3）中长期仍关注国产替代和国企。市场复盘： 9 月第三周（2023/9/18—202
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资金跟踪系列之九十：交易型资金继续回流
团8.21 亿元，分别净卖出宁德时代、贵州茅台9.88 亿元、1.22 亿元。分行业看，北上配置盘在TMT、房地产、煤炭、机械、纺服等板块主要挖掘500 亿元市值以下标的。两融活跃度明显回落，但仍处于
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固定收益周报：重视高质量发展主题机会
主线：一是受益于逆周期调节政策催化的低估值板块，如地产产业链；二是国产化趋势明显且渗透率较低板块，如TMT、机械等；三是具备强下修预期的转债标的。风险提示全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通
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东北证券可转债一周市场回顾：当前有哪些溢价率修复的机会？
AI 板块迅速反弹，表现出其对利好的高敏感性，因此从赔率上看，或可博弈风格偏好转换，获取AI 催化下TMT 标的可能出现的溢价率修复收益。2022 年Q4 与本轮压缩在行业上表现出类似的特点，但在评级
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情绪、轮动与估值周观察(9月第4期)：市场情绪改善 估值边际修复
数ETF 的沽空压力不均，市场态度较分化。行业轮动：绝对收益轮动：8 月，行业绝对收益呈现普跌格局，TMT 与资源品跌幅较小；从风格上看，7 月强势的金融、周期风格在8 月转为弱势，8 月主线仍不明晰
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爱建证券2023年四季度策略：低点已过 走出底部
荡格局上行的前奏。从机会上看，四季度我们依然以交易机会为主，战略配置为辅。交易机会仍以数字经济相关的TMT 板块为重点，同时与政策驱动力相关的消费类板块。战略配置则以赛道类资产为主电子半导体、智能制造
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转债市场周报：市场成交额创近两年新低
五市场放量反弹，北向资金净买入近75 亿元，创8 月以来新高，三大指数大幅收涨，通信、传媒、计算机等TMT板块领涨市场，仅煤炭和钢铁板块收跌。债市方面，税期走款结束后资金面边际转松，但在国债巨量供给、
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A股2023年四季度观点及配置建议：转机与逆袭
股盈利持续复苏，有望呈现逐季改善走势。大类行业中消费服务、中游制造、公用事业中报盈利增速相对领先，TMT 与医疗保健盈利延续改善，可选消费盈利能力有明显回升。推荐关注盈利与景气有望出现拐点或改善幅度
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“美”周市场复盘(9月第4周)：外部扰动暂告段落
周北向资金打破连续6 周净流出，实现净流入0.29 亿元。本周行业涨跌互现，金融、消费板块相对占优，TMT 回归领涨。其中，通信（+3.0%）、非银金融（+1.9%）、传媒（+1.5%）相对占优；美容
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ETF基金跟踪周报(2023年第二十五期)
基金、国泰基金申报黄金产业ETF；3）银华基金、博时基金申报油气资源产品；4）南方基金、富国基金申报TMT相关产品；5）银华基金、汇添富基金申报港股通创新药ETF；6）银华基金申报新能源金属ETF。
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策略周报：短期内仍需注意A股节前避险效应
及资本市场回暖受益的非银金融板块；顺周期以及和高端制造相关的机械设备板块；持续看好和AI 主题相关的TMT 板块。风险提示：美联储持续加息，经济恢复不及预期。
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A股策略专题报告：加仓 持股过节
策加速改善业绩，外部压力缓和催化行情，做多窗口已至。配置层面，1）关注长期配置价值高+短期超跌反弹的TMT，如数据要素、算力、金融软件、华为产业链；2）博弈政策再加码利好金融地产链，钢铁、防水建材等P
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估值周报：海外市场普跌 TMT板块反弹
估值周报：海外市场普跌 TMT板块反弹
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A股流动性策略周报：流动性回暖之时 便是风格切换之际
00 点附近底部区域，亦可主线布局成长，静待流动性修复，迎来更大的上升空间；2、行业配置：（1）关注TMT（通信和计算机），从“大炼模型”到应用落地，关注确定性较高的算力和液冷渗透率提升趋势，短期继续
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策略专题：美债高企 影响几何？
牛市特征的新一轮大势周期。大级别拐点意味着产业周期和风格特征的系统切换。在此背景下，建议重视高股息和TMT 两大主线。风险提示美国经济超预期下行或美国通胀超预期回落。历史统计规律的有效性下降。
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定量策略周报：坚定信心 否极泰来
较快，但仍是重要配置方向。2、【超跌回补】：第一波多头往往来自空头回补，北向流出错杀、融券下降较快的TMT、小盘指数。3、【结构白马】：寻找宏观数据领先转暖的结构机会。PPI 转好维持推荐【商品资源】
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传媒周观点：复盘本周大涨 重视反弹机会
到位,叠加微软Copilot催化目前传媒指数接近3月中旬,大涨之前的低位,7月以来传媒下跌20%,在TMT中跌幅最深,核心标的普遍下跌20-30%,较高点下跌 机构：中信建投证券股份有限公司作者：杨艾
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A股策略周报：选择正确的方向
反弹行情中可能会有更大的弹性。另外值得一提的是，根据我们的测算来看，在今年5 月中旬至6 月中旬重仓TMT 板块而业绩靠前的主动基金，当前配置于TMT 行业的仓位可能仍然很高，出清速度低于预期。此外，
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策略周观点：平准基金大猜想：何时出？如何救？买什么？
长期维稳效果取决于政策配合力度和经济修复情况。当前顺周期进可攻退可守，若平准基金落地，蓝筹修复可期，TMT 等超跌成长有望领涨 机构：华鑫证券有限责任公司作者：杨芹芹核心要点近期A 股流动性困境凸显，
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2023年10月权益市场展望：经济边际改善推动市场回暖
红低估值的价值蓝筹板块配置性价比逐渐凸显；另一方面，国内科技产业仍然延续高景气，中长期视角下科技成长TMT板块相对更加确定。
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债券周报：央行提出监测融资平台金融债务
益微涨，可转债跟随上行0.14%。权益先跌后涨，全周微涨0.31%，大盘好于中小盘。各行业涨跌互现，TMT、金融偏强，而大宗商品、服务消费板块偏弱。可转债正股上涨、估值压缩，全周收涨0.14%。可转债
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基金研究周报：本周宽基ETF资金净流入233亿元 红利ETF近三月持续净流入较多
亿元。近一月看，金融板块ETF 资金净流入较多，周期制造板块ETF 近一月净流出较多。近三月来看，TMT 与消费板块ETF 资金净流入较多。风格ETF 方面，本周风格指数ETF 净流入14.11 亿
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策略周观点：反转的三个阶段
：从现在展望未来半年，A 股存在三个反转的力量，（1）政策底&超跌修复：6 月以来，最弱的是成长中的TMT，背后核心是股价涨幅过大，但业绩兑现一般。但我们认为由于AI 产业趋势尚未被证伪，互联网监管和
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周末五分钟全知道：国内政策底更强 海外政策底更近
中美“政策底”共振在酝酿之中，应如何配置？“杠铃策略”仍是不确定环境下反脆弱最佳应对，“估值沟壑”看TMT相较中特估行业的估值消化更快；“估值沟壑”与“反转因子”共同指向“困境反转”行业的窗口期，择优
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策略周报："吃饭“行情
策略周报："吃饭“行情
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策略研究：机会在交易结构好与预期分歧大的股票
调整，交易结构与估值性价比已显著改善，微软AI 应用商业化加速以及产业链Q3 业绩兑现预期，有望成为TMT 反弹行情启动的重要催化。行业比较：金融股看政策预期，科技股行情在装备和材料，AI 算力有望反
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固定收益周报：转债估值年内偏低位震荡 关注调整后机会
（包含公募EB）上涨。同期主要股指上涨。2）从板块来看，除电力交运持平外，所有板块均上涨，可选消费、TMT、必需消费涨幅居前。3）估值上涨，百元溢价率涨至25.68%，纯债YTM 均值下降。海外债市回
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