有色金属行业周报：黄金持续上涨 等待下周非农数据确认拐点
点，下跌0.65%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第18 位。大盘分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；金属板块细分来看，过去一周黄金板块表现居前，较上周上涨4.00%；非 机构：上海证
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12月策略月报：加息周期结束预期升温 建议关注汽车、科技行业机会
。风格指数中，11 月医药医疗上涨2.64%，科技（TMT）上涨2.04%。申万一级行业中，11 月煤炭行业上涨7.06%，传媒行业上涨6%。受益于中美关系边际改善、美联储本轮加息周期结束的市场预期升
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机械设备行业周报：工业企业利润降幅收窄 逐步进入补库周期
果的有1000MW。23 年招标量预计将持平或微增，装机量预计约60GW。机械行业观点：上游铁矿石、煤炭等大宗品已经进入补库周期，需求的改善将逐步向下游传导。我们建议重点关注：（1）长周期景气度向上的
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旬度价格跟踪数据手册(11月中旬和下旬)：商品价格在“平淡现实”中回归理性
第一，前期“预期主导”的商品普涨在“平淡现实”中回归理性，上游原材料商品价格的变化主要受到成本端煤炭/原油价格走势的影响。10月下旬和11月上旬，在万亿国债等政策利好的驱动下，黑色、建材、化工、有色等
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大类资产风险定价周度观察：23年12月第2周
。Wind全A下跌0.57%，日均成交额下跌至8153.54亿元。30个一级行业中有13个实现上涨，煤炭、通信和传媒表现相对靠前；房地产、建材和电力设备及新能源表现靠后。信用债指数 机构：天风证券股份
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ETF基金跟踪周报(2023年第35期)
ETF产品业绩：2023年11月27日至2023年12月1日，上证指数下跌0.31%；教育、游戏、煤炭类板块表现相对其他板块更优，其中，博时教育ETF和国泰游戏ETF涨幅居前，均超过4%。此外，煤炭
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华安恒生港股通中国央企红利ETF正在发售(认购代码：513923)：高股息+港股比价优势加持“中特估”投资
权重板块包括银行（21.86%）、非银行金融（15.9%）、石油石化（10.9%）、通信（10%）、煤炭（6.48%）等行业。与中证央企红利相比，指数大幅超配非银行金融（+10.52%）、通信（+10
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公用事业行业周报：港口煤库存小幅回落 动力煤现货价格趋稳
（Q5500）均值940 元/吨，与前一周相比下跌1 元/吨（-0.13%）。港口煤库存小幅回落港口煤炭库存方面，上周秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭总库存日均值为1417 万吨，较前一周均值
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宏观点评：大类资产风险定价周度观察：23年12月第2周
。Wind全A下跌0.57%，日均成交额下跌至8153.54亿元。30个一级行业中有13个实现上涨，煤炭、通信和传媒表现相对靠前；房地产、建材和电力设备及新能源表 机构：天风证券股份有限公司作者：宋雪
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基金市场周报：通信、计算机类基金领涨 黄金主题类QDII平均收益领先
3.11.27-12.1）上证指数下跌0.31%，深证指数下跌1.21%。申万一级行业跌多涨少，其中煤炭行业涨幅最大。海外权益市场重要指数多数上涨，国际黄金价格上涨。本期各类型基金除主动投资债券基金外
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液压控制系统 头豹词条报告系列
达智控和丰隆高科为头部企业，2022年依照液压控制系统总体市场规模推算恒达智控市占率达到了28%。《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，提出：到“十四五”末（2025年），中国煤炭产量控制在41亿
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策略周报：政策对于A股保驾护航不断升级 继续看好AIGC赛道估值修复
50 表现居前，涨幅分别为1.69%、0.73%、0.32%。申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是煤炭（3.03%）、社会服务（2.98%）、传媒（1.82%） 机构：东方财富证券股份有限公司作者：
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中小盘行业周报：华为汽车业务独立运营 智界S7无人驾驶登台发布
2023 年11 月27 日至2023 年12 月01 日，A 股市场申万一级行业涨跌幅居前的板块为煤炭、社会服务、传媒，涨跌幅分别为+3.03%、+2.98%、+1.82%；涨跌幅居后的板块为房地产
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情绪周报：TMT小幅反弹 VIX震荡上行
0、中证500和上证指数，涨跌幅靠后的指数为恒生指数、上证50和沪深300；行业：涨跌幅靠前的行业为煤炭、电信业务和传媒互联网，涨跌幅靠后的行业为建筑产品、房地产及保险；风格：涨跌幅靠前的指数为 机构
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焦煤：供应回升的焦煤还能走多远？
为乏力的。而蒙古煤作为我国主焦煤的重要进口补充，在这一波上涨行情中起到了非常重要的“稳定器”作用。从煤炭资源网的通关数据也可以看到，近期蒙古焦煤在甘其毛都关口的日通关基本持续在千车左右的较高位水平，这
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甲醇／尿素周报：供应持续高位 市场震荡偏弱运行
甲醇行情回顾上周国内现货市场价格小幅上调为主,煤炭价格变动不大.利润小幅上行。截止到12月1日收盘。甲醇期货主力2401合约价格为2498元/吨。太仓地区现货价格2500元/吨。基本面情况上周国内供应
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中国物流服务行业：甘其毛都口岸蒙煤运输跟踪 暖冬影响下通车量高位 短盘运费依旧坚挺
暖冬现象导致甘其毛都口岸通车量季节性下降延后据蒙古煤炭网，11 月27 日-12 月3 日，甘其毛都口岸通车辆小幅下降，日均通车量为1037 车/日（不含闭关日），较前一周-6.9%，同比+25.8%
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华西中小价值团队：复盘 情绪回落市场调整
盘行业板块涨幅前五：贵金属+2.42%、渔业+2.41%、教育+1.25%、互联网商务+1.21%、煤炭+1.03%。收盘行业板块跌幅前五：生活服务-7.19%、其他电气设备-2.55%、房地产开发-
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策略月报：环比退坡中的结构爬坡
化品种求弹性，短期可参与“三低”品种。配置：战略看多电子/医药，战术配置机械/农业/港股油气链/港股煤炭模型显示，11 月全行业、全部非金融行业景气小幅回落，筑底和爬坡位品种进一步增多，但多数斜率放缓
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资金跟踪系列之九十九：“裂痕”延续 “交易”回流
度环比均有回落。分析师预测：全A 的23/24 年净利润预测均继续被下调。行业上，汽车、非银、机械、煤炭、商贸零售、食品饮料板块的23/24 年净利润预测均被上调。指数上，上证50、中证500、沪深3
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国君策略2023年12月金股组合：杠铃策略：红利防守 科技进取
科技；4、汽车：无锡振华；5、军工：中航沈飞；6、有色：金力永磁；7、石化：中国海油/海油工程；8、煤炭：恒源煤电；9、公用事业：国电电力；10、非银：中信证券；11、医药：恒瑞医药/康方生物；12、
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A股2023年12月观点及配置建议：权重反弹 成长跨年
商用车、乘用车）、机械设备（通用设备、自动化设备）、医药生物、电子（半导体、消费电子、汽车电子等）、煤炭等细分领域。赛道及产业趋势投资：赛道投资方面，12 月需要重点关注五大具备边际改善的赛道：集成电
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策略专题：本次指数成分集中调样有哪些看点
数出现20%成分调样，石油石化市值占比上升8.67pct；2）上证红利指数剔除保利发展，增补样本聚焦煤炭、银行业，周期属性更强；3）红利低波指数出现超过20%成分调样，原样本中股息率或波动率不符合要求
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总量“创”辩第73期：展望2024
交额倒波幅模型继续看多。因此我们认为，后市或继续看多港股指数。下周推荐行业为：电子、汽车、国防军工、煤炭、农林牧渔。金融 徐康：展望2024，重视供给侧改革证券行业PB 与ROE 的挂钩度较高，前三季
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煤炭行业周报：动力煤弱稳运行 炼焦煤持续走强
产整顿，供应方面稳中略降。随气温进一步降低，居民用电需求增加，部分终端用户采购积极性提升，但由于长协煤炭供应量充足，采购需求依旧较少，本周市场交投情况平稳。近期气温下降带动电厂日耗抬升，但全国社会库存
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钢铁与大宗商品行业周报：需求淡季 预期主导商品价格变化
，短期内钢厂冬储补库暂未开启，预计年底前计划检修高炉仍会增加。我们预计下周铁矿石价格或偏弱震荡。3）煤炭。近期煤矿事故频发，主产区安检形势升级，煤焦现货市场偏强运行。煤焦层面，受近期因煤矿事故频发，产
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煤炭行业周报：炼焦煤供不应求 关注价格变化
较好，然而利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保 持偏强运行态势。库存及价格：煤炭库存减少，煤价维稳窄调。上周独立焦化全国平均吨焦盈为-18 元。原煤库存 291.10 万吨降
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2024年投资策略报告：熊牛转换 静待春风
风催化，关注（国企）地产/有色（铜铝等）/消费建材/保险；3）熊牛转换期，看涨期权思维，股息+复苏：煤炭/白酒，资产配置关注可转债。关注行业：电子、医药、计算机、非银、有色、煤炭、汽车等。主题投资：A
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指数增强基金组合跟踪2023年12月：分红因子防御性较强 500增强组合表现优异
00 空间，500 空间内，基金重仓股、分红等因子防御性较强，业绩预增、财务质量跌幅较深；行业方面，煤炭、传媒、商贸零售、汽车、机械等涨幅居前；Barra 风格因子方面，动量、beta、残差波动率因子
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宝丰能源(600989)：煤化工龙头低成本扩张 资本开支高增助力成长
现代煤化工龙头，成本控制为王，资本开支驱动产能高增宝丰能源是国内高端煤基新材料行业领军企业。公司以煤炭采选为基础，以现代煤化工为核心，按照煤、焦、气、化、油、电多联产的技术路线，实现了煤炭资源的分质、
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债券研究：12月十大转债
4 亿元，同比下降3.99%，相较9 月增速回落9.19%。工业制造业利润增速存在结构性亮点：石油、煤炭及其他燃料加工业盈利同比增速由负转正，且增速大幅提高；化学纤维制造业同比增速127.34%，相较
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煤炭行业周报(12月第1周)：焦煤动力煤继续补库 下游用煤保持高位
1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨2.81%，沪深300指数下跌1.56%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。全板块整周26只股价上涨，11只下跌。恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为9
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石化煤炭周报：OPEC+部长级会议宣布成员国自愿减产 中国石油发现亿吨级油田
荐中国石化，关注荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、恒逸石化。推荐油气资源属性突出且具高股息率的中国海油、煤炭和天然气资源兼备的广汇能源，具备油气强贝塔属性的中国石油和新潮能源。生物柴油未来发展前景光明，看
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交通运输：跨境电商物流景气 OPEC+延长减产
12 月01 日BDI 升至3192 点，环比上周+51.86%。国际商品市场需求迅速恢复，铁矿石、煤炭、谷物和其他基础建设材料等商品需求持续增加，BDI 指数连续攀升。（5）外贸集运运价小幅回升，内
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11月下半月宏观高频数据跟踪：新房销售低位回升 工业生产稳中有增
下降；国内PTA、江浙织机负荷率、半钢胎以及全钢胎开工率均环比回升。库存延续回落。钢材、PTA 以及煤炭库存延续回落。物价：猪肉价格延续回落，大宗价格走势分化11 月下半月，猪肉价格延续回落，蔬菜和水
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电力行业动态报告：国家能源局发布建议答复 持续推进绿色电力市场建设
日秦皇岛5500 大卡动力煤现货价格为941 元/吨，环比增长0.53%，同比下降27.11%。进口煤炭方面，广州港5500 大卡印尼煤12 月1 日价格为1030 元/吨，环比增加0.59%，同比降
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周期行业篇：中观行业盈利预测模型研究
对行业未来做出一定的预测。我们建立了“中观行业盈利预测模型”，本文针对大周期行业进行分析和预测，包括煤炭、化工、电力、钢铁、基本金属。煤炭：影响煤炭行业的两大核心因素，“阶段性政策转向”和“供需关系”
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基本面量化中观配置系列：科技成长迎政策利好 建议关注汽车与电子
11 月小盘指数涨幅较大，30 个中信证券一级行业平均上涨0.69%，60%的行业处于上涨状态，其中煤炭、传媒等行业涨幅最大，分别达到6.93%和5.84%。根据数据策略模型，2023 年12 月推荐
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量化行业配置月报第18期：11月行业轮动景气度模型超额收益1.22% 有色、电新、汽车等触发交易拥挤信号
通运输、电力及公用事业、纺织服装、家电；多头对照组最新持仓为：基础化工、电力设备及新能源、国防军工、煤炭、农林牧渔。11月景气 机构：国泰君安证券股份有限公司作者：廖静池,余齐文本报告导读：行业轮动复
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焦炭焦煤周报：供需偏紧 价格支撑存在
峻，且临近年末，煤矿方面保安全生产，除涉事煤矿停产外，区域内其他煤矿也有停产自查，在此冲击之下，山西煤炭供应阶段性收紧。进口方面，蒙煤短盘运费上涨，海运煤成交有限。需求端，焦煤现货价格上涨 机构：国信
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板块配置月报：现金流上行 折现率上行 12月推荐配置金融板块
表现较好，收益率分别为1.63%、1.63%、0.28%，金融以及周期中游等板块表现较差。行业方面，煤炭、传媒、社会服务、机械设备等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，建筑材料、电力设备、非银金融等行业出
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量化观市：小盘板块止跌反弹 预期后续成长因子维持占优
开始对小盘成长板块进行推荐。结合我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：商贸零售、煤炭、消费者服务、农林牧渔、医药及交通运输。本周策略保留煤炭、商贸零售、消费者服务、农林牧渔、交通运
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图说大宗：供给风险交易再起
。焦煤方面，安监压力也推升了煤矿供给风险。过去两周大宗商品价格涨跌幅排序为：白银：8.4%；纽卡斯尔煤炭：6.4%；黄金：5.5%；铜：3.5%；布伦特原油：2.8%；焦煤：1.7%；铁矿石：0.6%
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指数化投资周报：央企创新驱动和央企科技引领ETF受增持关注 成交额显著提升
部分细分行业间表现差异较大，科技大类普遍上涨，而先进制造、金融地产和消费三个大类普遍下跌。细分行业中煤炭ETF 本周大幅上涨3.25%，而房地产ETF 本周跌幅5.33%跌幅最高。截止至2023 年1
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量化策略周报(367)：年底前市场仍有上涨机会
全周回顾：市场延续回调，煤炭通信强势，价值优于成长，小盘贴水加深1）市场延续回调：经历了前期的弱势行情后，A股市场在本周继续回调，表征市场走势的各宽基指数均有一定跌幅，最终沪深300、中证500、创业
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量化月报(33)：权益保持乐观 小盘短期占优
为-10.9%，同期全行业等权基准涨跌幅为-8.6%，组合跑输基准2.3ppt。行业景气度模型观点：煤炭行业景气度边际回暖。总体来看，模型判断电力及公用事业行业景气度相对较高；判断景气度中性的行业包括
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旬度价格跟踪(2023年11月中旬和11月下旬)：商品价格在“平淡现实”中回归理性
预期主导”的商品普涨在“平淡现实”中回归理性。上游原材料商品价格的变化逻辑转为“成本”主导，表现出“煤炭系商品价格上涨，原油系商品价格下跌”的特点。如钢材价格在表观需求明显回落的背景下仍然大幅上涨，化
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煤炭：供给扰动增加 焦煤偏强运行
局发布消息，近日国务院安全生产委员会办公室召开了督导山西省矿山安全生产工作进驻动员会议2。在过去两年煤炭保供下，安全问题和高强度生产之间的矛盾问题进一步显现，总体而言我们认为安全隐患对供给侧的扰动可能
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风光公用环保周报：电力消纳整体稳定 风光仍待积极催化
%、+2.6%，可用天数下降0.9天、2.4 天。我们认为，尽管气温下降供暖供电需求提升，但当前全国煤炭库存处于较高水平，煤价上行空间可能有限。我们看好能源安全与双碳目标下的火电转型标的、低估值核电及
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造纸2024年展望：在温和复苏中前进
2024 年，我们认为行业需求有望延续温和的复苏节奏，产能释放高峰期整体进入尾声，成本端木浆、废纸、煤炭价格则以温和波动为主，行业盈利有望稳步修复，这一基准情形下，我们在选股上倾向于安全边际丰厚、攻守
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