热点追踪周报：由创新高个股看市场投资热点(第89期)
媒、计算机、通信、建筑、商贸零售行业指数距离250 日新高较近，基础化工、电力设备及新能源、房地产、煤炭、钢铁行业指数距离250 日新高较远。概念指数中，区块链、华为平台、5G、操作系统、人工智能、互
https://www.tiantianyanbao.com/article/37084.html

LNG市场3月刊：累库季补库压力推后 宏观扰动需求预期走弱
求端的弱势使其仍缺乏反弹动力。欧洲市场则近期消费量的同比降幅有所缩减，气价下挫后等热值价格接近原油、煤炭等竞争能源，维持市场紧平衡能力得到削弱。但进 机构：国投安信期货有限公司作者：李祖智摘要：欧美市
https://www.tiantianyanbao.com/article/37081.html

航空、机场、航运、免税板块2023年一季报前瞻：出行链全面复苏 油运维持高景气
洋：公司深耕干散货航运二十余年，主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，客户涵盖煤炭、钢铁、矿石、粮油等多个领域，拟新建造4 艘7.38 万载重吨散货船舶，并具有2 艘建造选择权，
https://www.tiantianyanbao.com/article/37073.html

中煤能源(601898)2022年年报点评：量价共振 2023产量增长成长可期
易煤单位销售成本791.06 元/吨，较2021 年增长45.83 元/吨或6.2%。2022年公司煤炭业务实现毛利484.30 亿元，比2021 年增加115.46 亿元，增长31.3%；毛利率25
https://www.tiantianyanbao.com/article/37071.html

华能国际(600011)2022年报点评：改善动力仍存 多方面看点可期
心原因有两点：1）春节后需求处于淡季，港口高库存为煤价提供跌价空间；2）近期澳煤逐渐放开，有望为国内煤炭供给提供新增量。而展望后续，我们在火电追踪报告《再谈煤价》中讨论的23 年国产煤的新增和22 年
https://www.tiantianyanbao.com/article/37067.html

橡胶甲醇原油日报：多空分歧加剧 能化震荡企稳
消退，甲醇出现止跌反弹的走势，不过上行空间较为有限，尚未改变中期下行趋势。叠加春检规模不及市场预期，煤炭价格调整令成本支撑偏弱，5-9 月差升水幅度缩小至54 元/吨。甲醇2305 合约多空前20 席
https://www.tiantianyanbao.com/article/37017.html

财富通每周策略：震荡上行
来临，有望带动市场情绪持续升温，预计市场有望震荡上行。关注量能变化及企业年报披露情况。操作建议：关注煤炭、电力设备、TMT、食品饮料、建筑装饰等行业。风险提示：内需恢复不及预期，加大经济稳增长压力；美
https://www.tiantianyanbao.com/article/37000.html

中特估值”探究系列4：能源材料国企有望迎来中国特色估值重塑
材料行业作为高股息、低估值的板块，有望持续受益于国企改革、行业转型和结构优化，估值有望重塑。 煤炭：高ESG 水平、率先转型新能源新经济的行业龙头有望迎来估值重塑。双碳背景下，煤炭仍然 机构：海
https://www.tiantianyanbao.com/article/36995.html

中煤能源(601898)2022年度业绩点评：减值后资产质量提高 低估价值属性强化
环比减少118.93%；基本每股收益-0.08 元，同比减少176.28%，环比减少117.78%。煤炭业务：贸易煤规模大幅减少，自产煤量价齐升。2022 年公司实现商品煤产量11917 万吨，同比增
https://www.tiantianyanbao.com/article/36980.html

中煤能源(601898)公司年报点评报告：大额减值拖累Q4业绩 资产质量进一步夯实
亿元，环比-21.1%，实现归母净利润-10.9 亿元，环比-118.3%。Q4 业绩环比下滑主因煤炭产销量下降并大幅计提资产减值准备 88.0 亿元，不考虑减值准备，我们测算公司Q4 归母净利润约
https://www.tiantianyanbao.com/article/36964.html

中煤能源(601898)2022年年报点评：减值拖累全年业绩 2023年增长可期
于大额减值，Q4 单季出现亏损。公司长协煤占比较高，预计未来业绩波动性要弱于行业平均水平。未来公司在煤炭、电力以及清洁能源领域扩张有望持续推进，在国企改革及上市公司质量提升的预期下，我们看好公司估值
https://www.tiantianyanbao.com/article/36948.html

策略研究：行业比较看中证国新央企主题指数投资价值
央企现代能源指数成分股分布于10 个行业，但以市值占比来看，石油石化（36%）、公用事业（34%）、煤炭（13%）占据超过八成的份额，以公司数量来看，公用事业共有20家，占据四成份额，指数在能源上的布
https://www.tiantianyanbao.com/article/36937.html

中煤能源(601898)：资产减值拖累业绩夯实资产行稳致远
经营活动产生的现金流量为436.34 亿元。基本每股收益1.38 元/股，同比增加32.7%。点评：煤炭主业内生增长动力强劲。2022 年全年商品煤产量1.19 亿吨，同比增长4.4%，自产商品煤销量
https://www.tiantianyanbao.com/article/36934.html

中煤能源(601898)：4Q22减值不掩主营良好表现
煤炭及煤化工盈利均有改善，但减值损失拖累业绩表现2022 年中煤能源实现归母净利润182.4 亿元，同比增长32.8%，但 4Q22受减值损失拖累录得净亏损10.9 亿元，主因22 年公司对无法开采的
https://www.tiantianyanbao.com/article/36910.html

内部行情交流会策略分享：宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会-3月刊
证伪，待单边价格完成宏观风险计价后将再次显现多配安全边际。动力煤：阿拉善矿难及两会期间安检加强对国内煤炭产量释放的影响偏短期，目前三西主产区产量已重回同期高位水平。国际煤价大跌后进口利润修复，加之目前
https://www.tiantianyanbao.com/article/36906.html

国君配置AIA-TIMING策略月报(2023年4月)：大盘成长占优 赛道排名改善 电子补涨
。得分排名前五（下月的行业多头组合）包括：传媒、电子、建筑、公用、计算机；排名后五（空头组合）包括：煤炭、非银、家电、有色、消服。摘要：AIA-Timing策 略综合考虑宏观、中观和交易层面信息，寻求
https://www.tiantianyanbao.com/article/36873.html

销售每日AH推荐=
力供需两弱,极端因素导致供给端问题凸显。2023年电力供需形势展望:电煤供需环境从一次能源(煤改气、煤炭国内扩产及恢复海外进口)到二次能源(风、光、水、核等非化石能源发电)均有改善空间。能源清洁化方向
https://www.tiantianyanbao.com/article/36872.html

第一财经研究院高频数据看宏观：2月房屋销售价格企稳 房地产市场总体需求有所复苏
指数（YHEI）为1.13，相比3月14日下降了0.04。截至3月21日的一周，正向指标中，除“沿海煤炭运价指数”继续走高外（上升了0.12至1.28），其余指标均有所下降。本 机构：上海第一财经报业
https://www.tiantianyanbao.com/article/36861.html

华能国际(600011)：盈利亏损整体收窄 风光装机规模持续提升
/0.5 亿元。煤价高企火电板块盈利承压，亏损持续收窄有望扭亏为盈。2022年燃料价格高位运行，公司煤炭采购均价同比上涨49.3 元/吨，境内火电厂售电单位燃料成本373 元/兆瓦时（+17.7%），
https://www.tiantianyanbao.com/article/36850.html

华能国际(600011)：火电亏损压制业绩表现 静待新周期经营反转
亿元，同比增长15%，燃机实现营业收入185.21 亿元，同比增长11%。虽然收入端快速增长，但是受煤炭供需环境持续趋紧影响，2022 年公司境内火电厂售电单位燃料成本为372.56 元/兆瓦时，同比
https://www.tiantianyanbao.com/article/36801.html

天山股份(000877)：22Q4经营承压 2023底部反弹可期
幅下滑；全年全国水泥产量21.18 亿吨，同比下降10.8%，区域来看南部下滑更为明显。同时，原材料煤炭价格却持续高位，在水泥量价齐跌、成本高涨的双向挤压背景下，致使水泥行业利润下滑严重。2022 年
https://www.tiantianyanbao.com/article/36800.html

华能国际(600011)：短期煤价波动压制整体盈利能力 长期新能源转型聚焦成长空间
沿海沿江经济发达地区的电厂，是公司机组利用率高的优质火力发电资产。这些区域运输便利，有利于多渠道采购煤炭、稳定供给。同时，公司拥有港口及码头资源，对提高集约化燃料管理起到了极大的支持作用，有利于公司统
https://www.tiantianyanbao.com/article/36726.html

股权财政的逻辑与现实：从央企到地方国企
非国企上市公司估值水平相近，因此我们可以更多把握结构性机会：从行业上来看，家电、建材、建筑等地产链，煤炭，钢铁，医药，交通运输等行业的央企上市公司估值水平较非国有企业仍有明显折价，未来或有更大的估值修
https://www.tiantianyanbao.com/article/36710.html

尿素日报：供需好转市场博弈 期价延续窄幅波动
检修，在新增产能释放之前，价格下跌空间不大，但目前利好驱动力也不强，整体期货建议以震荡思路对待。风险煤炭市场变动、下游相关产品走弱、新增产能释
https://www.tiantianyanbao.com/article/36693.html

煤焦钢矿期货日报：消费不及预期 午后盘面跳水
焦炭方面：跟随钢材焦煤方面：跟随钢材跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。动力煤：成本支撑下，煤价持稳运行市场要闻及数据：期现货方面：产地方面，大部分煤矿以保长协
https://www.tiantianyanbao.com/article/36689.html

化工策略日报：原油延续反弹 化工仍偏稳为主
板块逻辑：原油连续反弹，其他原料也跟随企稳，煤炭亦企稳，化工动态估值支撑有增，且内需订单仍偏修复，预期及动态估值短期现支撑；且近期价格反弹也使得供需现实有所改善，短期存在一定支撑，基差有所走强，但5-
https://www.tiantianyanbao.com/article/36674.html

环保行业点评报告：《广东省2023年重点建设项目计划》发布 部署多项重点环保项目
推进能源清洁高效利用和技术研发，提升可再生能源占比。推动发展方式绿色转型。深入推进环境污染防治。推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约
https://www.tiantianyanbao.com/article/36640.html

中煤能源(601898)：减值拖累业绩 轻装上阵 成长无忧
本报告导读：2022年煤炭量价齐升，减值拖累业绩；Q4煤炭量价环比下滑；煤矿产能具备内生成长性。投资要点：维持盈利预测，目 标价和增持评级。2022 年实现营收2206 亿（-8.03%），归母净利为
https://www.tiantianyanbao.com/article/36622.html

神火股份(000933)：煤铝共振 量价齐升 业绩迎来兑现期
火90万吨，得益于新疆煤电的一体化优势以及云南神火的低电力、低氧化铝成本优势，公司竞争优势持续增强。煤炭：受益于国家政策，煤炭产能稳定释放助力公司业绩。截至2022年6月，公司拥有6座在产矿山，控制的
https://www.tiantianyanbao.com/article/36603.html

交通运输周报：亚洲油散需求强劲 民航进入夏秋新航季
平淡。后续关注美国4-6月SPR释放、俄罗斯石油出口贸易路线以及俄油中转第三国的货量。2）中国对澳洲煤炭禁运放开，2023年1、2月份全国开工项目总投资额分别为9.4、9.1万亿元，累计同比增长93%
https://www.tiantianyanbao.com/article/36582.html

华能国际(600011)2022年年报点评：减值拖累全年业绩 火电盈利修复启动有望
面，广州港5500 大卡动力煤均价1409.31 元/吨，同比增长19.15%，涨幅略高于电价。公司煤炭长协签约率和履约率同比提升助力公司标煤成本涨幅低于电价涨幅，带动公司火电毛利率同比恢复12.5
https://www.tiantianyanbao.com/article/36570.html

电力及公用事业行业月报：电力需求稳步复苏 风光装机维持高增速
11.0%；太阳能发电装机容量约4.1亿千瓦，同比增长30.8%。1-2 月，我国原煤生产较快增长，煤炭进口大幅回升。据国家统计局统计，1-2 月份，生产原煤7.3 亿吨，同比增长5.8%，增速比上年
https://www.tiantianyanbao.com/article/36522.html

公用事业及环保产业行业研究：冬去春来 曙光将至
目区位、客户结构优势突出的新奥股份。风险提示宏观经济修复不及预期、地缘政治风险、油气价格超预期上涨，煤炭价格超预期下行、环保政策持续放松、LNG 产能释放不达预期
https://www.tiantianyanbao.com/article/36511.html

数基金产品研究系列报告之一百五十九：国泰央企共赢ETF：汇集央企龙头企业 兼具低估值、高股息特征
时中国国企开放共赢指数成分股中权重最大的行业是石油石化，权重占比30.78%；其次是建筑装饰、通信、煤炭，权重占比分别为21.28%、16.53%、5.09%，其余行业权重均少于5%。公用事业行业有1
https://www.tiantianyanbao.com/article/36502.html

天山股份(000877)2022年报点评报告：骨料放量部分抵消水泥下滑 高资本开支下看好长期盈利能力提升
同比下降10.5%，全年水泥价格走势低迷，公司实现营业收入1325.8 亿元，同比减少22.03%。煤炭等原燃材料价格持续高位，双向挤压，公司2022 年归母净利润45.42 亿元，同比减少63.8%
https://www.tiantianyanbao.com/article/36496.html

A股七大资金主体面面观：公募北向乏力 私募两融接力
十分之一。增配行业而言，23Q1 以来，北向增配领先行业有非银、有色、计算机，减配行业有医药、家电、煤炭。2023 年3 月21 日，我们测算非银行业在23Q1 获北向主动增配+0.45pcts，有色
https://www.tiantianyanbao.com/article/36476.html

天山股份(000877)年报点评：需求逐步复苏 内部整合增加盈利空间
期内公司水泥/商混销量分别为2.39 亿吨/7933万方，分别同比下降15.17%/24.25%。受煤炭价格上升及下游供需关系失衡影响2022 年全年公司水泥熟料吨均价/吨成本/吨毛利分别为328/2
https://www.tiantianyanbao.com/article/36469.html

电力行业：从欧洲能源危机说起 我们为何建议重视火电：2023版电力供应是否紧张？
投资要点跳出煤电看煤电，从欧洲能源危机说起。2022年初至今，全球燃气及煤炭价格出现大幅波动，主要是由于俄罗斯-欧洲能源贸易平衡格局被打破（俄对欧燃气出口量占全球消费量4.59%），俄乌冲突导致全球燃
https://www.tiantianyanbao.com/article/36455.html

环保及公用事业行业2023年1-2月电量数据跟踪：节后复工推动用电增长 风光发电增长加快
性的优质绿电企业。风险提示行业政策变动的风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨高于预期的风险；市场电价上涨不及预期的风险。
https://www.tiantianyanbao.com/article/36453.html

化工行业天然碱专题：穿越周期 独占鳌头
生产成本高企。投资建议：看好远兴能源的长期投资机会远兴能源明确竞争优势，聚焦天然碱发展，近年持续剥离煤炭、甲醇等业务，并通过收购、增资获得银根矿业60%股权，主导塔木素大型天然碱项目开发。控股公司银根
https://www.tiantianyanbao.com/article/36435.html

IPO专题：新股精要：陕西省煤炭资源电力转化龙头陕西能源
本报告导读：陕西能源（001286.SZ）是陕西省煤炭资源电力转化龙头，具备参与深度调峰的能力，在当前电力系统调峰压力增大背景下优势凸显。2021年公司实现营业收入154.77亿元，归母净利润4.04
https://www.tiantianyanbao.com/article/36390.html

广汇能源(600256)：LNG量价齐升 Q1业绩同比大幅增长
售均价同比增长约7.5%；其中，启东外购气预计第一季度销量同比增长约82%，销售均价同比增长约6%。煤炭方面，公司预计2023 年Q1 销量同比增长约42%，销售均价同比基本持平。煤化工方面，公司预计
https://www.tiantianyanbao.com/article/36375.html

永泰能源(600157)首次覆盖报告：煤电互补齐发展 进军储能谋转型
核心观点债务重组顺利完成，业绩重回正增长。公司为国内大型综合能源企业，业务主要包括煤炭、电力、石化三大能源板块，2018 年公司发生债务问题，随后积极制定债务重组方案，通过债转股、债务延期、降低贷款利
https://www.tiantianyanbao.com/article/36371.html

广汇能源(600256)：“煤”“气”业务量价共振 Q1业绩维持高增速
价同比增长约7.5%。其中：启东外购气预计第一季度销量同比增长约82%，销售均价同比增长约6%；2）煤炭：预计第一季度销量同比增长约42%，销售均价同比基本持平；3）煤化工产品：预计第一季度甲醇销量、
https://www.tiantianyanbao.com/article/36328.html

行业景气观察：2月重卡等工程机械销量改善 民航出行持续恢复
主焦煤库提价较上周持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。本周全国水泥价格指数小幅上行，浮法平板玻璃价格旬
https://www.tiantianyanbao.com/article/36297.html

信用风险监测周报2023年第9期：“21沪世茂MTN001”本息兑付展期 长安保险主体及债项等级被下调
企业2 家、批发和零售业企业2 家、有色金属企业6 家、装备制造企业2 家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、汽车、信息技术和综合行业企业各1 家。债券隐含评级表现根据2023 年3 月10 日
https://www.tiantianyanbao.com/article/36292.html

中信期货黑色(动力煤)2023年二季度策略报告：供需宽松震荡偏弱 需求扰动支撑仍存
保供压力仍存，供应维持稳定：供暖季保供关键时期煤炭产量维持高位，1-2月原煤产量同比增加5.8%，日均产量1244万吨。去年低基数影响进口同比大增，1-2月进口同比增加70.8%，依旧集中于印尼（占比
https://www.tiantianyanbao.com/article/36288.html

上海钢联(300226)：系列产品挂牌上海数交所 数据要素价值释放预期加速
，以打开增量空间；纵向产业链不断做深做精，以更为匹配用户需求。以黑色金属产业为例，上海钢联以铁矿石、煤炭矿产为起点，自上而下，对铁矿产品、煤焦产品、铁水、耐材、铁合金、钢坯、各类钢材产品的生产、流通、
https://www.tiantianyanbao.com/article/36273.html

华能国际(600011)：火电盈利有望持续改善 新能源将加快发展
火电资本开支为53.90 亿元（-8.55%），风电资本开支为118.36 亿元（-18.57%），煤炭资本开支为9.50 亿元（-22.07%），光伏资本开支为140 亿元（+25.36%），技术改
https://www.tiantianyanbao.com/article/36260.html

皖能电力(000543)：拟收购集团优质资产 2023年火电盈利有望修复
亿元，同比增长126%-138%，并实现扭亏为盈。2022 年业绩高增长主要得益于结算电价上涨，缓解煤炭价格上涨带来的成本压力。其中，2022 年前三季度实现投资收益6.47 亿元（同比增加6.75
https://www.tiantianyanbao.com/article/36247.html