华能国际(600011)：否极？泰来！
归母净利润-94.22 亿元，远低于我们预期的盈利30.35 亿元。煤电板块整体处于现金流平衡状态，新能源亦无法实现内生滚动发展，资本开支资本金来自永续债。公司2022 年煤电经营情况难言乐观，根据年
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新化股份(603867)：香料逐步放量带来确定增长 萃取提锂回收贡献第二成长曲线
月，预计在下半年完成收入及盈利贡献。电池回收需求逐步打开，公司电池回收及萃取剂销售同步推进。随着全球新能源汽车市场的蓬勃发展，动力电池装机量迅速攀升，新能源车用动力电池的使用年限在5-8 年左右，此前
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一周集萃-天然橡胶：天胶本周稳中调整 短期下跌空间有限
情展望&策略：综合来看，橡胶供给端处于季节性利多状态，天胶缩量给予RU一定支撑。后续橡胶终端将聚焦在新能源汽车补贴退坡以及燃油汽车购置税减半结束后汽车需求会否出现显著的需求下滑，以及基建和地产端对商用
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欧盟能源启示录：绿电高增弱化电煤需求 消纳与市场化掘金火储价值
A)/华能国际电力股份(H)、华电国际(A)/华电国际电力股份(H)；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源、粤电力A；水电龙头长江电力、华能水电等；核电龙头中国核电、中国广核(A)/中广核电力(H)。
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新材料行业跟踪点评：围绕一季度业绩确定性展开交易
、嘉必优、凯赛生物。看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（3
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金融工程研究：兼具ALPHA与BETA 中证1000指数增强产品投资价值分析
证1000 占比最高的行业为医药（12.5%）、基础化工（10.4%）、电子（8.9%）、电力设备及新能源（8.3%）和机械（8.0%），前五行业权重占比48.1%。专精特新公司219 家，占比21.
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稀土行业重大事项点评：稀土指标：按需投放 静待花开
，体现了我国对于稀土指标持续严控的决心。我们预计二季度消费电子、变频空调、风电等传统需求或逐步回暖，新能源车、工业节能电机、工业机器人等新兴需求或持续增长，稀土价格有望企稳回升，叠加人形机器人、比亚迪
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化工行业周报：价差底部向上确定性不变 建议关注国内周期及细分龙头
多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 ）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地）、新和成（全球维生素龙头
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环保公用行业动态：广东省发布新型储能参与电力市场交易实施方案 储能价格机制有望进一步完善
，与发电企业作为整体，联合参与电力市场交易；用户侧储能项目，与电力用户作为整体联合参与市场交易。随着新能源发展不断提速，新型储能已经上升为解决新能源并网问题的有效途径。我们预计容量电价与其他新型储能价
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鑫融讯：高集中度后是分化
三年行动的经验总结与未来展望》，深入实施新一轮国企改革深化提升行动，要加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支
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公用事业行业周报：光伏装机数据亮眼 全年迎确定性高增
月新增装机放量，印证我们前期提出的逻辑：光伏组件价格下降，运营商项目收益率回升至合理区间，将显著增强新能源运营企业装机意愿，23 年有望迎装机大年（详见《电力专题系列报告：光伏组件降价，运营商受益几何
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计算机行业投资策略系列周报(三)：产业数字化浪潮下 重点关注电力信息化、医疗信息化和车联网投资机会
投资摘要： 电力信息化： 新能源电力对现有电力系统提出挑战，电力信息化是解决痛点的重要抓手。 双碳背景下，新能源电力成我国新增发电量主体。新能源电力受自然环境影响呈现随机性和波动性，
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能源金属行业深度报告：技术升级 夯实需求
业、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能（电新组覆盖）、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能等。风险因素：新能源汽车销量不及预期；中镍高电压技术路线变动；镍钴锂等上游原材料价格大幅上行等；本文对三元材料成本
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稀土行业点评：稀土指标配额落地 终端需求扰动几何？
活动上表示其下一代永磁电机将完全不使用稀土材料，以降低电子设备的复杂性和成本。该讯息对稀士永磁材料的新能源车需求端预期冲击较大，稀土永磁板块受悲观预期影响而股价承压，稀土价格也受预期影响于3月迅速回落
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光伏行业周报：硅料价格继续下降 下游需求持续向好
能光伏网）3 月22 日，河南省发改委公开发布《河南省减污降碳协同增效行动方案》。方案指出，积极支持新能源建设。积极推进风电、分布式光伏、生物质天然气等新能源建设，进一步提高太阳能、风能发电占比。支持
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公募REITS市场面面观：消费基础设施纳入试点范围 新能源REITS上市在即
评估价值将是年报中的增量信息，或对REITs 基金净值产生一定影响。此外，根据基金上市公告书，2 只新能源REITs 将于3 月29 日上市，该类标的的表现或值得期待。市场回顾：公募REITs 市场表
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爱柯迪(600933)：业绩同比增长迅速 新能源引导产品结构升级
2%。毛利率稳步提升，费控能力增强：公司全年毛利率为27.77%，同比+1.45pp。公司前期开拓的新能源客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长，新项目增长强劲，单车价值量持续提升带动了公司整体毛利率
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瀚川智能(688022)中小盘信息更新：定增圆满落地 助力主航道业务高速发展
作框架协议，在重卡换电场景、电力交易、电力管理、智能微网、光伏发电、储能等方面开展密切合作，携手建设新能源重卡市场。悦享雄安由东风集团发起，是在雄安新区注册成立的智慧交通及自动驾驶研发运营一体化公司。
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中国石化(600028)：业绩稳定性强 股利分配率高
中石化集团）定增，以5.36 元/股的价格，发行22.39 亿股，募资120 亿元主要用于清洁能源和新能源材料项目。大股东以接近市场价的定增价格全额认购增发股份，显示了对上市公司发展充满信心。在“双碳
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新能源行业TITLE2023年风电与电力版块近况梳理：风电与特高压共振 业绩将逐渐兑现
新能源行业TITLE2023年风电与电力版块近况梳理：风电与特高压共振 业绩将逐渐兑现
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煤炭开采行业周报：煤企维持高分红策略 弱经济下投资攻守兼备
华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源、永泰能源。风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险。
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机械行业行业周报：科技创新推进半导体技术进步 人工智能赋能工业自动化 智能制造成趋势
求回暖。22 年机床行业利润总额同增43.7%，反映了机床行业产品结构的升级。半导体零部件的国产化、新能源汽车、风机大型化等提高了对我国高端机床和刀具等通用机械设备的需求，高端机床刀具制造商产能将逐渐
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电力设备及新能源行业周报：农村能源革命试点启动 储能安全性要求强化
本周（20230320-20230324）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨3.18%，涨跌幅排名第5，强于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，核电指数跌幅最大。新能源汽车指数上涨3.55%
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电力设备行业研究周报：欧盟《净零工业法案》简析
超声，丰元股份，长远锂科，长虹能源，诺德股份。行业热点：安徽最大储能电站纳入电网统一调度。风险提示：新能源车销量不及预期，地缘政治风险。
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环保&电新行业：风光制氢电解槽需求有多少？
年版）》，内容包括申报时须落实氢气应用场景，提供氢气消纳协议，按照不超过制氢所需电量的1.2 倍确定新能源规模，示范项目需配置电储能，年上网电量不超过年总发电量的20%等。根据内蒙示范项目来看，项目开
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横店东磁(002056)：光伏锂电为翼 磁材龙头再出发
投资要点 “磁材”+“新能源”产业群助力公司迈入发展快车道。公司成立于1980 年，2006 年在深交所上市，目前主要围绕磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群开展业务，2020 年光伏业务取代磁
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中国神华(601088);低估值高分红行远自迩 中特估体系下有望扬帆
，毛利率34.8%，环比-3.7pct。我们认为22H2 盈利下滑或主因Q4 疫情影响所致。加快推进新能源发电项目建设，以先进节能环保技术带动煤电产业升级。截至2022 年末，公司已投产新能源发电项目
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上海能源(600508)2022年年报点评：煤价增厚业绩 分红依旧高企
年年报披露，当前工程进度62.68%，建成达产后将进一步增厚公司煤炭产能，未来煤炭产量依然有增量；新能源转型方面，公司263.5MW 的光伏发电项目累计202MW 已经建成并网发电，一期工程剩余61
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宁沪高速(600377)：疫情影响2022年归母净利润-13% 现金分红维稳绝对收益凸显
山服务区为试点，形成“保底+分成”的大平台招商方案，有望在国内实现模式领先。22 年收购云杉清能切入新能源业务如期释放业绩2022 年公司作价24.57 亿元收购集团旗下云杉清能100%股权，公司主营
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深度*行业*计算机行业点评：AI液冷箭在弦上 产业链受益标的明晰
加速进入兑现期。投资建议建议关注：（1）申菱环境：向华为、字节等互联网大厂和服务器厂商供应液冷产品，新能源业务有望倍增。（2）英维克：面向数据中心提供液冷全链条解决方案，负责阿里、数据港等大型数据中心
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建筑行业周报：中俄夯实共建“一带一路”高质量发展 持续看好国企改革板块表现
转型升级，助力碳达峰碳中和目标的实现。在新型电力系统建设目标方面，到2030 年，南方电网将具备支撑新能源再新增装机1 亿千瓦以上的接入消纳能力，新能源成为第一大发电装机电源，基本建成新型电力系统。届
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有色金属行业周报：稀土指标高增长 静待金属需求改善
降，且后续有提产计划。整体看，本周开工率小幅下滑，但整体相对稳定，预计锌价短期或震荡为主。能源金属：新能源车渗透率进一步提升，需求改善或在途国内方面，据乘联会，预计3 月狭义乘用车零售销量预计159.
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基础化工行业周报：油价上涨 PTA、聚酯切片、正丁醇等产品价格上涨
靠前的重要产品为硫酸铵-14%、噻虫嗪-9%、一甲胺-9%、吡虫啉-8%、碳酸二甲酯DMC-8%等。新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅-2%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质持
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电力设备行业周报：板块反弹看好行业回暖 麒麟电池带动新材料发展
悲观预期已充分表现，电池企业估值20 倍左右，中游材料15 倍左右，看好板块迎来回暖。需求端：2 月新能源汽车销量达52.5 万辆，环比+28.7%，1 月受春节假期及补贴退坡影响，销量下降，2 月需
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汽车行业周报(第十二周)：乘用车各品牌继续分化
司。重点公司及动态公司推荐：1）比亚迪：23 年为新车型大年，市占率可继续提升；2）星宇股份：23年新能源订单将开始放量；3）科博达：底盘控制器业务发力，配套强势品牌驱动业绩兑现；4）中国重汽H:成本
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环保、公用事业行业周报：1-2月全国太阳能新增装机20.37GW 增长势头强劲
能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同
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有色金属行业：2月全球原铝产量为527.3万吨 环比下降9.65%
国新屋已开工145万套，同比下降18.40%，环比上升9.77%。不确定性分析全球经济增长不确定性；新能源车销量不及预期。
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化工新材料行业周报：五部门共同发布集成电路税收优惠相关通知 国内首款ARF光刻胶通过验证
高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议重点关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子
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电力新能源行业：新能源汽车终端市场景气度不佳 光伏新增装机迎来开门红
52.47 亿元）、德国（10.56 亿元）、巴西（8.27 亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。新能源汽车：2023 年以来新能源汽车终端市场景气度较低，产销量增速较此前下滑较为明显，新车销售中新
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量化行业配置周报第38期：本周景气度模型超额0.40% 传媒板块拥挤度较高
本报告导读：行业轮动复合模型3月最新多头组合为：农林牧渔、电力设备及新能源、家电、食品饮料、汽车；空头组合为：商贸零售、石油石化、电力及公用事业、建材、房地产。本周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合
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风光公用环保周报：珍视旺季启动前的底部布局机会 关注风光电需求端景气修复趋势
煤价格继续企稳下行，周环比-1.8%至1,100 元/吨，同比降幅扩大至31.7%。本周多家火电转型新能源电企发布2022 年业绩，整体符合预告数据，2023 年新能源转型之路进一步提速，多家电企规划
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化工&新材料行业周报：制冷剂市场旺季来临 萤石价格上升
工产业链：制冷剂配额逐渐明朗，行业景气反转预期抬升；含氟高分子聚合物具有良好的物理特性和化学特性，在新能源、新基建领域有良好的应用前景，随着下游需求持续向好，应用场景逐步开发，后续有望迎来持续快速发展
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基础化工行业周报：重碱、PTA价格好转 轮胎景气继续向上
5）复合肥：边际产能开始退出，2023 年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：中国化学；7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫
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公用事业行业周报：AI如何在电力行业落地？
调度员相比，计算时间从分钟级提升到秒级，清洁能源消纳提高到99%。AI 技术有望对电力系统有序运转、新能源高效 机构：国海证券股份有限公司作者：杨阳投资要点：2023 年2 月，由南方电网举办的“第四
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电动车行业周报：德国与欧盟“禁燃”谈判取得进展
充当过渡解决方案的角色，我们认为合成燃料内燃机汽车对欧洲电动化影响有限。本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨2.75%，在全行业30 个行业板块中排名第4 位；同期沪深300 指数上涨1.72%
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汽车行业周报：3月需求端偏弱 一季度表现符合预期
宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）。新能源汽车：3月1-19 日，新能源乘用车批发26.7 万辆，同比增长28%，环比下降9%；新能源乘
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铅周报：美联储如期加息 宏观风险暂缓
来的最高水平，也是持续9轮加息。美国CPI环比增幅扩大，显示通胀仍有反复可能。2月汽车销售增长放缓，新能源车销量市场占有率不断提高，锂电池替代 机构：华龙期货股份有限公司作者：刘江内容提要美联储上调联
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A股策略周报：二季度可以积极一些
行业层面，人工智能及数字经济相关的TMT 行业继续活跃，传媒、计算机和电子等行业领涨市场；电力设备及新能源行业在经历较长时间回调后本周也有所反弹；钢铁、建筑、石油石化行业本周表现不佳。市场展望：二季度
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2023年二季度投资策略：震荡不改 机会仍存
化，电子半导体、智能制造、国防军工等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时前期调整幅度较大的新能源领域从交易角度看在二季度也有较好反弹空间。
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中小盘行业周报：英伟达DRIVE ORIN上车比亚迪 助力汽车可编程化发展
制研发自动驾驶域控制器，与美团共同推动自动驾驶技术在配送领域的商业化落地应用；（4）赛恩领动斩获头部新能源车项目定点，4D 成像雷达百万级规模化量产；（5）戴姆勒卡车子公司Torc 收购Algolux
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