火炬电子(603678)：自产板块发展稳定 贸易业务致使业绩承压
制造、数字化提升、自动化发展提供软件基础。同时，公司建设数字化试点产线，提高全要素生产率。未来，随着军工信息化的发展，公司自产业务或将获得较大盈利空间。同时若下游需求恢复，公司贸易业务也将迎来增长。分
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新材料行业跟踪点评：围绕一季度业绩确定性展开交易
的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（3 月20 日-3 月24 日）上涨0.1%，低于
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化工行业周报：价差底部向上确定性不变 建议关注国内周期及细分龙头
：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料，中触媒、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、山东赫达、新化股份
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A股市场估值跟踪四十六：内外政策明朗推动估值回升
TTM）超过中位数，22个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、国防、军工，排名后三的行业是交通、煤炭和银行；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排
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国防军工行业周报：信息化子板块表现良好 国资委强调更大力度鼓励军工央企做大做强
板块行情：20230320-20230324，国防军工板块（SW）上涨1.46%，在31 个一级行业中，排在第14 位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨7.17%，在31 个一级
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2023年二季度投资策略：震荡不改 机会仍存
大的计算机、通信等相关板块，交易空间渐小，我们认为随着数字经济主题的深化，电子半导体、智能制造、国防军工等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时前期调整幅度较大的新能源领域从交易角度看在二季度
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流动性周报(3月第4周)：内外资加仓电子、传媒和军工
，分别回落49.58亿元、36.78亿元和23.22亿元。结合北上资金来看，内外资在电子、传媒和国防军工较一致，在计算机、通信和公用事业分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证50
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ETF基金周报：科创50领涨 数字经济带动TMT板块热度
华夏中证5G通信主题ETF（515050.SH）、国泰中证钢铁ETF（515210.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH）。中期分析师评级动向跟踪由分析师对个股正向评级家数构成，根据前10名
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国防军工：国资委：以更大力度鼓励支持中央军工企业 做强做优做大
纳、亚星锚链【本周观点】（1）3 月20 日国资委党委召开扩大会议，会议指出“以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。”。
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策略定期报告：AI+数字经济的1浪即将结束了么？
也是非常明确的。短期超配行业：储能、以计算机（信创、人工智能）、传媒、通信、半导体为代表的数字经济；军工、医药、消费（食饮、智能家居、医美、消费建材）、有色（铜、金）。主题投资：关注国企改革以及中国特
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中小盘IPO专题-次新股说：本批索辰科技等值得重点跟踪
司成功进入中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等军工企业供应链体系。随着航空航天、国防军工、汽车等领域的发展以及制造业转型升级，CAE 软件作为一种
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投资策略点评：情绪面逐渐回升 市场主线日趋清晰
及公用事业，加快流入计算机、电子等行业。近30 日内资净买入TOP5 行业：电子、计算机、通信、国防军工以及建筑装饰，观察近30 日风格板块增持趋势为【成长】。近7日外资净买入TOP5 行业：电子、医
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投资策略周报：TMT挖掘低估值方向 硬科技或启动承接
：（1）增配硬科技：机械自动化、电力设备（储能、光伏）和新能源汽车（电池、整车）、半导体、通信设备、军工；（2）谨慎配置软科技：计算机、传媒、互联网3.0（数字经济）。（二）券商布局正当时：“赔率”受
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策略专题报告：TMT行情见顶了吗？
、计算机（人工智能、数字经济、国产化）、半导体（算力）、通信（算力）；二是国改和一带一路相关的建筑、军工等；三是复苏相关的消费、新能源。风险提示：地缘风险超预期，经济修复、政策出台不及预期。
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热点周报：美联储加息25BP落地 德意志银行危机
复弹性较大的行业（通信、高端制造、养殖、和医药医疗等）+经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（军工、AIGC概念和新能源等）有望持续收获较优表现。风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情
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4月权益市场展望：科技TMT行情还能否延续
较高不会改变中期方向，数字经济、现代化产业体系和国企改革的政策主线确定性较高，关注结构性机会向机械/军工等存在主线重叠板块的扩散。另外，近期海外金融风险事件本质是高利率下金融脆弱性显著抬升，密切关注风
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转债周报：关注市场风格切换
力设备及新能源、消费者服务、电子、基础化工处于持续增速最快的四个方向；消费者服务、计算机、汽车、国防军工预测景气度占优。市场风格总体倾向“动量”策略。转债一级市场回顾：上周（2023 机构：上海证券有
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军工行业：韩美联合军演规模空前 东北亚军事化不断推进
本报告导读：军工板块估值反弹，韩国自研四代机计划年内定型。韩美联合军演规模空前，韩美日军事合作不断加深。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。摘要：军工板块估值反弹， 韩国自研四代机计划年内定型。1）
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计算机行业“智能网联”系列报告28：GPT开启IPHONE时刻 华为盘古等加速布局
虹软科技等；AI+法律—华宇软件、通达海等；AI+电力—智洋创新、安科瑞、泽宇智能、金现代等；AI+军工—华如科技等； 2）算法/数据处理：商汤科技、三六零、星环科技、航天宏图、超图软件、四维图新、拓
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机械设备行业：AI产业趋势已至 关注智能制造新主线
焦上游景气复苏，包括煤机、油服海工等。建议关注：（1）国企改革受益：海油工程、徐工机械、中国船舶（和军工组联合覆盖）、秦川机床、安徽合力、铁建重工等；（2）通用自动化：怡合达、汇川技术（与电新组联合覆
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通信行业点评报告：三大运营商年报专题：2C基础业务平稳 产业数字化业务扩展见效
&计算机联合覆盖）、威胜信息等；5）10G-PON 及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；6）军工信息化快速提升，带动军工通信行业发展：烽火电子（短波及搜救业务放量）（华西通信&军工联合覆盖）、
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国防军工行业跟踪周报：军工信息化持续强势 央企军工强优大正在蓄势 军工行业有望迎来双轮驱动
投资要点上周行业走势情况上周，军工（申万）全周涨跌幅为1.46%，行业涨幅排名位居第14/31位。细分板块中，仍以军工信息化为代表的新域新质方向为结构性强势所在，核心赛道短期可预期后期人事更迭与中期调
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军工行业周报：人工智能军用潜力大 自主武器和侦察指控等应用或成趋势
技术路径；应用层是人工智能产业的延伸，集成基础技术，实现具体应用。本周行情板块：从指数周行情看，本周军工指数上涨1.46%，跑输创业板指数、沪深300指数，跑赢上证综指。同期创业扳指上涨3.34%，沪
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策略点评：关注海外金融风险蔓延可能
警惕全球金融风险，配置上建议向“安全”与“科技”等政策重点扶持的领域倾斜，从二者结合的角度来看，利好军工、电子、计算机等赛道。国防军工方面，中国特色估值体系下，军工央企重估空间或较大，建议关注相关龙头
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策略周报：反击继续 布局低位成长
内部高低切换，关注TMT 中估值尚且低位的细分领域，以及估值分位相对较低而23Q1 业绩稳健的医药、军工、光储。行业关注：电子、信创、游戏、军工、医药、新能源。风险提示：疫情反复、地缘政治风险、美国通
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国防军工行业：龙头价值稳增 重视估值匹配度与景气改善兼备标的
核心观点：政府对军工企业支持力度不减，赔率视角重视低估值与景气兼备龙头。近期军工领域边际改善势头不减，顶层政策支持力度有望持续且加大，低估值、赔率适中、景气兼备的军工龙头估值有望重塑。政府对军工企业做
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通信行业周报：运营商加大算力网络资本开支、云业务翻番 800G成光模块主线
净利润环比有望继续增长，整体经营情况好于预期。随着新增产能的逐步释放，2023年业绩或逐季递增。公司军工业务聚焦超宽带上下变频技术（产品应用于机载、弹载、舰载、星载等），在部分高难度项目中实现独供，行
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基金研究周报：主动权益基金近三月加仓传媒板块较多；TMT板块ETF本周资金净流出明显
备及新能源、商贸零售、家电。近三月，食品饮料、综合金融行业的配置比例持续上调；电力设备及新能源、国防军工、机械、电子行业的配置比例持续下降。医药、传媒行业配置比例在近三月上升较多，但近一月有所缓和；计
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量化多策略行业轮动周报
端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为综合（85%）、国防军工（75%）、电力设备及新能源（ 71%）、煤炭（ 71%） 、食品饮料（71%）。行业盈利景气度
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国防军工行业周报：行业需求稳健释放 自下而上优选标的
准管控计划节点，以必胜的信心和昂扬的斗志，向实现首季开门红发起全力冲刺。2022 年10 月底以来，军工板块在两个因素的影响之下走势相对较弱：1）防疫政策切换背景下，经济复苏预期强劲，横向比较诸多困境
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转债市场周报：AIGC&数字经济相关转债有哪些？
债、豪能转债）、有色（海亮转债、金田转债、华友转债）以及欧式起重机品种法兰转债、磷化工品种兴发转债、军工信息化品种宏图转债、通用设备品种艾迪转债、风电品种起帆转债、煤焦+氢能品种美锦转债、胶带品种永2
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策略周报：德银风波扰动 不改春季攻势
设备，2、电子：消费电子、光学光电子、半导体，3、计算机：软件开发、IT 服务、计算机设备，4、国防军工：航空装备、航海装备，5、传媒：游戏、数字媒体，6、电力设备：电机、风电设备、电池。风险提示：俄
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策略周报：数字经济继续引领市场上扬
其他以内需为主的科技成长板块有高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。对应到行业配置：1. 经济复苏板块正寻找定价合理的区域，目前已经较为接
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国防军工行业周报：关注军工央企做大做优做强带来的投资机会
.03.20-2023.03.24）上证综指涨跌幅为+0.46%，创业板指涨跌幅为+3.34%，中证军工涨跌幅为+0.08%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+1.53%，涨跌幅排名为12/30；本周申万
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金属及金属新材料行业：金价整理待上行 铜铝表现仍强劲
等。风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
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基金风格配置监控周报：权益基金本周持续下调股票仓位
、电力设备、医药、食品饮料、计算机等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在机械、基础化工、国防军工、有色金属、汽车等行业的仓位下降，在电子、计算机、传媒、通信、食品饮料等行业的仓位提升。风险提示
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固定收益周报：“中特估值”转债怎么看？
、电力、金融等行业，我们建议关注其中受益于一带一路政策催化的建筑、建材以及具备核心技术且稀缺性标的的军工板块。其他标的建议关注：金盘、三花、晶科、苏行、国微、盛虹、福22、华宏、奕瑞、睿创转债。风险提
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通信行业研究周报：三大运营商云业务收入持续高增 市场份额稳步增长
头）等；四、运营商：低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通；五、卫星通信：国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海
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国防军工行业点评报告：五代机量产引领中国“高精尖”先进制造
成飞集团100%股份，成飞资产证券化进程正式开启。国务院国资委近期明确表示：“以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，助力实现国家战略能力最大化。”我们认为，成飞进入资本市场是军工央企做强做优做大
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可转债周报：光大转债的“落幕”
数字经济，国家数据局正式成立，数字经济、信创有望再迎来上行行情；2）二十大报告新增国家安全篇章，国防军工有望迎来布局机会；供应链安全诉求之下，半导体国产替代有望加速，建议持续关注。3）消费电子或将迎来
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策略周刊：如何把握创业板发反弹的驱动与主线？
高，未来一个多月里，市场或继续调整对于几大风险的定价，因此，我们依然维持相对谨慎的看法。建议适当配置军工、半导体等安全板块，高分红的低估值央企以及医药进行防御，并关注短期新能源龙头的表现。具体来看：今
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电子行业：MLCC 周期触底企稳 静待需求修复
容值范围大、稳定性高、体积小、无极性等优点，广泛应用于消费电子、5G 通讯、工业控制、汽车电子、航天军工等领域。据中商产业研究院，2021 机构：安信证券股份有限公司作者：马良高频、小尺寸领域优势突
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基金研究周报：ETF资金短期流入新能源、长期流入创业板指
，短期减仓消费、成长风格。行业/主题基金：各分类基金过去一周TMT、周期、新能源、大金融、中游制造、军工主题基金表现较好，近一周收益均值分别为8.11%、2.29%、2.21%、1.69%、1.38%
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可转债周报(2023年3月20日至3月24日)：市场仍以结构性行情为主 关注业绩披露后的修复行情
机械设备（2.83%）、有色金属（2.70%）和传媒（2.52%）；表现较差的五大行业转债分别为国防军工（-1.32%）、交通运输（-0.99%）、银行（-0.03%）、环保（0.21%）、钢铁（0.
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申万宏源策略一周回顾展望：这个位置如何看数字经济主题？
动量。另一边是，地产链（家电、家居），消费核心资产（白酒、啤酒、社会服务），先进制造（电力设备、国防军工）开始小幅反弹，这些都是验证期有看点的方向。主题投资享受动量 和布局验证期潜在替代资产，两种力量
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宏观周报：国内多领域布局发展 海外美联储如期加息
一周大事记国内：推动综合货运枢纽补链强链，国资委支持中央军工企业做强做优做大。3月20日，交运部、财政部联合发文，明确总体要求和工作重点，推动国家综合货运枢纽补链强链城市扩面提质，更加强调城市间、产业
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策略深度报告：资金流入有所放缓 行业间流动性表现分化
表的大盘蓝筹资金波动较大，换手率水平总体回升。按风格分，成长风格表现相对强势。TMT、建筑建材、国防军工、银行等行业交投热度较高：综合成交额、日均换手率、资金净流入情况来看，近期多数行业资金交投热度降
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午盘解读：三大指数涨跌不一 云游戏概念涨幅居前
建筑装饰、保险等行业表现较弱。概念方面，云游戏、酒店、ChatGPT等板块较强，贵金属、中字头股票、军工概念等板块较弱。量能方面，截止午市收盘两市合计成交约6700亿元。【午后机会】23日，工业和信息
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兰石重装(603169)：国企改革激活盈利能力 核氢业务优势凸显未来可期
质齐全，氢能研发智汇未来公司拥有三张民用核安全设备资质，应用于公司压力容器、储罐和热交换器产品；两张军工核安全设备制造资质；一张放射性安全资质。核电业务市占率高，制造了中国首座核乏燃料后处理中间试验厂
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富士达(835640)北交所信息更新：紧跟6G发展方向巩固通讯领域配套优势 拟定增扩产乘势航天发展机遇
用连接器等多个重点项目取得突破进展。我们认为未来随着继续深耕通信、防务电子市场，有望持续抢抓5G 及军工行业机遇，并通过逐步扩展航天航空、舰船、医疗电子等领域，在产能保障下预期维持规模增长。预计派发现
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