浙商大制造系列专题报告三：全球视角观市值成长：“龙头”与“小而美”组合
于千亿市值的公司数量占比为2%，合计市值占比为30%；2、民营企业在大制造板块占比73%；3、电池、光伏设备、汽车高景气行业市值占比达到47%。市值百亿以下公司主要为民营企业，集中于通用设备和汽车零部
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华能国际(600011)2022年报点评：改善动力仍存 多方面看点可期
GW。评论：亏损面较21 年有所收窄，但22 年对火电仍不算友好。2022 年公司火电/气电/风电/光伏装机规模分别为94/13/14/6GW，同比+2.1%/4.1%/29.4%/89.5%；分别实
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晶澳科技(002459)：一体化优势尽显 龙头阿尔法属性持续增强
亿元，同比增长208.89%，业绩超预期。品牌、一体化龙头优势显著，组件业务盈利领先。2022 年光伏装机在上游硅料价格高企的压制下整体增速走缓，组件环节盈利承压明显。公司凭借自身品牌优势以及渠道布
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旗滨集团(601636)2022年业绩预减公告点评：继续看好浮法玻璃 “新玻璃”业务成长可期
体或在持续增加，从而可能导致样本深加工企业订单恢复较慢。旗滨集团发力新兴玻璃产业，成长节奏持续加快：光伏玻璃：公司目前在产三条（浮法+压延），且在建、筹建多条产线，预计23 年底将形成产能 9400t
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晶澳科技(002459)：组件盈利能力快速提升 新型电池投产加速
至90%左右；2）N 型占比快速提高，2023 年底N 型电池产能有望达到40GW，占比超过50%。光伏行业高景气，看好一体化组件商环节。我们预计2022-2025 年，全球光伏新增装机分别为230/
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纯碱玻璃市场周报
体提振市场情绪，原本计划冷修的产线开始推迟，而点火复产计划有所增加，将给纯碱需求带来增量。另外，后续光伏的点火计划依旧较多，光伏玻璃对纯碱的需求增量预期延续。近期纯碱需求淡稳，轻质表现不佳偏弱，重碱相
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盛弘股份(300693)：2022年业绩大幅提升 储能及充电桩业务有望快速成长
CS、储能系统集成及EPC 等，主要解决储能电池和电网之间的双向电能变换及传输，可以广泛应用于分布式光伏系统、电力储能、微电网系统等。根据EESA 统计，2021 年公司中大型PCS 全球出货量约60
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新洁能(605111)年报点评：重点发力光伏储能和汽车市场 IGBT产品加速放量
%，环比-13.11%。投资要点：2022 年全年及22Q4 营收保持增长，盈利能力有所下滑。受益于光伏储能和汽车电子等领域的需求旺盛，公司2022 年全年及22Q4 营收继续保持增长；由于2022
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铜峰电子(600237)：受益新能源行业成长 业绩持续高速增长
膜电容器及其薄膜材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制和新能源（光伏、风能、汽车）等多个行业。2022 年8月30 日，公司发布定增预案，拟募资建设新能源用超薄型薄
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中煤能源(601898)2022年年报点评：减值拖累全年业绩 2023年增长可期
目已完成外部审批。未来公司有望在非煤的电力、化工板块持续推进大型项目建设投产。此外，公司也在积极推进光伏、绿色甲醇等低碳项目的建设，未来绿色转型也有望出现新的突破。 风险因素：成本及减值波动较大；动力
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机械行业月报：制造业投资韧性较强 继续关注制造业复苏产业链和风光储设备龙头
三级子行业中，3 月船舶、铁路设备、电梯表现居前，分别上涨4.68%、4.67%、0.47%。2 月光伏装机、新能源汽车、叉车、高空作业车销量大幅增长：受春节影响，1 月份新能源汽车销量、挖掘机销量等
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金属行业稀散金属专题系列报告之锑：供需格局加速趋紧 锑价有望持续走强
光伏用锑崛起带动需求快速增长，资源面临枯竭以及多重扰动因素下，锑供给增长缓慢，我们预测 2023-2025 年全球锑供需缺口将达到2.1/2.8/3.4 万吨。供应缺口持续扩大或带动锑价创历史新高。首
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海目星(688559)：业绩超预期 订单高增长
提供的单GW 设备价值量有所提升；另一方面，公司重点布局海外市场，有望在新市场斩获增量订单。非锂电：光伏+泛半导体积极布局。1）光伏：公司目前重点布局TOPCon 一次掺杂设备，同时也积极关注光伏其他
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兴发集团(600141)：Q4业绩短期承压 新材料新能源布局逐渐打开
；稳步推进8万吨/年功能性硅橡胶项目一期、15万吨/年硅橡胶项目一期工程建设；加快湖北瑞佳5万吨/年光伏胶项目进度，力争6月底建成投产。（3）新能源产业：确保兴友公司20万吨/年电池级磷酸铁项目一期8
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华能国际(600011)：盈利亏损整体收窄 风光装机规模持续提升
促进年内累计发电量降幅收窄。2022年新增发电装机容量8.6GW，风光合计新增6.0GW，其中风电/光伏新增分别为3.1/2.9GW，清洁能源合计新增装机6.6GW，截至2022 年底，公司低碳清洁能
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2023年1-2月电力数据点评：风况大幅改善 水电区域分化
全国累计发电装机达到26 亿千瓦，同比增长8.5%，光伏装机超预期。国家能源局近日发布1-2 月全国电力工业统计数据，截至2 月底，全国累计发电装机容量约26 亿千瓦，同比增长8.5%，装机增长动力主
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《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案(2023-2025年)》点评：海风起舞 传统+新能源模式静待花开
依托“三北”地区丰富风光资源，我国已规划总容量4.55 亿千瓦以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地。我国主要陆上油气田同样位于“三北”地区，凭借此前油气田的基础设施建设风光资源具备持续规模化
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《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》点评：以点促面 农村能源革命试点助力乡村振兴
抓手，路径多样化。《通知》提出“充分利用农村地区空间资源，积极推进风电分散式开发“、”结合屋顶分布式光伏开发试点工作推进，鼓励利用新建住宅小区屋顶、厂房和公共建筑屋顶、农民自有建筑屋顶、设施农业等建设
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宏观策略日报：中办、国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》
费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。要推动产业体系优化升级，加快改造升级传统产业，巩固新能源汽车、光伏、移动通信、电力装备等优势产业领先地位，培育壮大新能源、新材料等新兴产业，前瞻性布局未来产业。市
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石英股份(603688)：高纯石英砂量价齐升 半导体持续放量
/3.75%/-0.55%，同比减少0.59pct/4.64pct/0.35pct/0.55pct。光伏类石英砂收入同比大增，行业持续向好。受到光伏市场需求驱动，报告期内公司光伏行业的主营收入占比达6
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聚和材料(688503)：投资价值分析报告-正银龙头 多维度开拓增长
公司是全球光伏正面银浆龙头，2021 年市占率超37%。顺应光伏行业装机增长和技术进步的趋势，公司持续推动产能的扩张、技术的进步和产业链的完善。公司加大研发投入加速N 型银浆布局，推动高附加值的N 型
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华能国际(600011)：火电亏损压制业绩表现 静待新周期经营反转
装机比重达到26.07%，较2021 年末提升3.68 个百分点，其中风电装机1362.8 万千瓦，光伏装机627.6 万千瓦。在新能源装机持续扩张的拉动下，公司全年风电完成上网电量274.10 亿千
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机械行业双周报(3月第2期)：通用设备仍承压 看好优质央国企标的
激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3 先后步入行业景气拐点，当前通用自动化仍维持承压；3）以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化
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晶澳科技(002459)：业绩超预期 一体化率提升
头，深耕一体化战略，N 型电池产能持续加码，美国高盈利市场出货顺利，维持“买入”评级。风险提示：全球光伏装机波动风险；美国、欧洲贸易政策风险；汇率波动风险。
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爱康科技(002610)：业绩实现扭亏为盈 HJT电池组件稳步扩产
W。盈利预测、估值与评级公司是异质结电池组件领军企业，是BloombergNEF Tier1全球一级光伏组件供应商。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为66.0/133.7/182.8亿元（
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宏观金融日报：人民币升值 国内市场情绪大幅回暖
全球金融市场动荡，希望美方增强透明度。工信部表示，着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，巩固新能源汽车、光伏、移动通信、电力装备等优势产业领先地位。拜登政府要求字节出售TikTok？商务部回应称，若消息属
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华能国际(600011)：短期煤价波动压制整体盈利能力 长期新能源转型聚焦成长空间
盈利（税前净利润）情况来看：其中境内发电业务，煤电-173 亿元，燃机5.8 亿元，风电62 亿元，光伏11.5 亿元，水电0.2 亿元，生物质-1.1 亿元，新加坡业务18.8 亿元，巴基斯坦业务6
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伟创电气(688698)：专机、通用齐发力 新兴行业深度布局
领域：公司采用深耕细分行业的差异化战略，经过多年技术研发与产品推广经验积累，深入布局起重、轨道交通、光伏扬水、矿山机械、高效能源、智能装备、印刷包装、纺织、石油化工等多个细分领域，并在起重等行业占据了
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兴发集团(600141)：业绩符合预期 新材料业务打开成长空间
吨磷酸铁、宜都兴发10 万吨湿法磷酸精制技术改造升级项目预计将于2023 年中投产；湖北兴瑞5 万吨光伏胶和3 万吨液体胶项目、兴福电子3 万吨电子级磷酸技术改造、2 万吨电子级双氧水、2 万吨电子级
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煤焦钢矿期货日报：消费不及预期 午后盘面跳水
，纯碱厂家总库存27.12 万吨，环比减少0.83 万吨，整体开工率92.42%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的
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工业硅日报：市场情绪低迷 盘面小幅震荡
受情绪影响盘面或表现较弱，建议中性对待。风险点1、下游工厂开工及订单情况影响消费2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期3、新疆产业政策影响供应4、西南地区减产情况影响供应
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锌铝日报：部分镀锌厂家开工受阻 锌价偏弱震荡
箔市场需求持续转暖，且铝型材及线缆板块开工数据较为亮眼，其中建筑型材相关终端的基建工程类、工业型材的光伏类订单均有较好表现，预计整体开工率短期将继续增长，后续需关注汽车、建筑等终端需求恢复进程。综合来
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光伏2023年2-3月专题报告：国内海外需求两开花 板块估值低成长性强！
处于估值底部、看好板块反弹！当前光伏各环节估值水平基本回调至平价上网前，组件环节对应2023年PE约14-20X（业绩增速70%+），逆变器2023年PE约20-23X（业绩增速100%+），电池20
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电力电气设备、公用事业：农村能源革命试点县方案下发 1-2月数据亮眼 组件降本刺激户用23年恢复高增
助力实现碳达峰碳中和目标任务、全面推进乡村振兴具有重要意义”，我们点评如下：评论政策再次支持农村户用光伏发展。此次方案指出，鼓励利用新建住宅小区屋顶、厂房和公共建筑屋顶、农民自有建筑屋顶、设施农业等建
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联合研究：产业革命基石 暖通空调时代机遇
节能的热泵采暖尚未普及。2）IEA数据，2021 年全球建筑供暖结构中热泵供暖占比仅10%。碳减排与光伏储能推广带来绿色电源，我们认为热泵普及用于采暖和热水有望成为产业趋势。3）技术协同效应下，暖通产
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环保行业点评报告：《广东省2023年重点建设项目计划》发布 部署多项重点环保项目
资源+天然气+环卫电动化赛道投资机会。（1）技术驱动设备龙头：继续推荐产业链安全中的环境技术价值。①光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏制程污染防控设备龙头，成本、技术、品牌优势奠定份额超75%，单位价值
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神火股份(000933)：煤铝共振 量价齐升 业绩迎来兑现期
侧改革确立的4500万吨产能天花板背景下，需求端传统领域在国内稳增长政策下或迎边际改善，新能源汽车、光伏等领域将带来新的增量需求。在供需矛盾的持续下，预计23-24年电解铝价格有望维持高位，行业吨铝利
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盛弘股份(300693)：22年业绩高速增长 储能+充电桩未来可期
亿纬锂能、ATL、比亚迪供货，有望持续受益于下游需求快速增长。2）电能质量设备和工业电源方面，风电、光伏、“高精尖”电子设备等行业发展产生了一系列电能质量问题，从而催生电能质量设备需求，根据前瞻产业研
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新兴产业景气扫描(3月第3期)：MICROSOFT 365接入大语言模型
池电量高13%。（2）锂价硫价均下降，天然石墨价格和人造石墨价格均持平；电解液价格和隔膜价格均下降。光伏：（1）中俄联合声明发布：打造更加紧密的能源合作伙伴关系，维护国际能源安全。（2）欧盟清洁能源及
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华能国际(600011)2022年年报点评：减值拖累全年业绩 火电盈利修复启动有望
高煤价环境下，公司合理安排火电机组检修节奏所致。新能源业务高增态势持续：截至2022 年底公司风电/光伏装机分别为13,628/6,276MW，同比增长29.36%/89.54%，风光装机高增带动清洁
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天宜上佳(688033)首次覆盖报告：轨交闸片龙头 向光伏、碳陶材料布局拓展
80%，受益疫后复苏出行修复向上。碳碳热场&石英坩埚新秀，打造拉晶辅材一体化供应商。碳碳热场：受益于光伏装机景气度高企叠加碳碳热场加速替代石墨材料，预计25年碳碳热场市场空间达67亿元，5年CAGR=
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晶澳科技(002459)2022年年报点评：业绩超预期 一体化程度加深增厚盈利
面，公司的销售网络遍及全球135 个国家和地区，在主要的海外市场建立了13 家销售公司，针对欧美两个光伏主要市场，设置了专门的区域运营中心。此外，公司已宣布在美国设立工厂，迈出了在欧美市场布局供应链的
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晶澳科技(002459)：业绩近预告上限 单瓦盈利行业领先
2023-2025 年PE 分别为14.21、10.33、8.74 倍，维持“买入”评级。风险因素：光伏需求不及预期风险；公司产能扩张不及预期风险；N 型技术产能扩展进度不及预期风险。
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新洁能(605111)：22年营收增长近20% 光储IGBT模块将成重要增长极
oQ-1.53 pct）。22 年公司产品结构不断优化，IGBT 销售额同比增长398.23%。作为光伏、储能行业的核心器件，IGBT 22年收入4.03亿元（YoY+398.23%），占比从5.37
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新洁能(605111)：全年业绩稳步增长 光储、汽车电子有望后续放量
极调整产品结构、市场结构和客户结构，积极提升产能规模并扩大产品供应，将产品导入并大量销售至汽车电子、光伏和储能、数据中心等相关领域客户，并持续开发出更多的行业龙头客户，进一步扩大了公司的高端市场应用规
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有色金属定期周报：瑞士信贷危机带动避险需求 短期推荐贵金属
产板块数据向好，季节旺季带动国内铝锭社会库存持续去库，叠加国内外供给端持续干扰，铝价有支持，长期看，光伏及电动车拉动需求仍可期，铝价将打开上行通道。个股：铝矿关注自备电厂低成本的神火股份（000933
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新洁能(605111)：IGBT产品快速放量 光伏储能+汽车助力业绩成长
环比下降13.11%。新兴应用需求持续旺盛，业绩稳步增长：2022 年度，消费电子应用需求相对减弱，光伏和储能、汽车电子等新兴应用需求持续旺盛，国产替代进程加速，公司积极调整产品结构，销售规模进一步扩
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富佳股份(603219)：收入结构优化 积极拓展新赛道
股新能源公司深圳市羲和未来科技有限公司，共同联合开发新产品并成为其独家制造商。羲和未来主要经营太阳能光伏逆变器、太阳能光伏储能设备、锂离子电池模组等家用储能产品。公司积极布局与公司现有业务具有一定协同
https://www.tiantianyanbao.com/article/36492.html

中材国际(600970)：22年归母净利同增超20% 期待新签订单增速持续回升
全年新签属地多元化工程合同46.34亿元，同比+16%；营业收入18.97 亿元，成功签订一批风电、光伏等属地化合同，绿能工程合同金额超过15 亿元，属地化轻质建材产品销售实现收入1.98亿元，较上年
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晶澳科技(002459)：2022年业绩符合预期 23年利润增长可期
.0 亿元，维持“买入-A”投资评级，目标价75.92 元，对应2023 年20 倍PE。风险提示：光伏装机不及 预期、市场竞争加剧、原材料价格波动等
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