主动权益基金仓位跟踪周报(2023年第45期)
%）、人工智能（1.30%），周度收益后三的主题：先进制造（-1.64%）、专精特新（0.14%）、中特估（0.35%）。近一周，基金增持先进制造、半导体、创新药，减持中特估、专精特新、游戏。5、风险
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华安恒生港股通中国央企红利ETF正在发售(认购代码：513923)：高股息+港股比价优势加持“中特估”投资
华安恒生港股通中国央企红利ETF正在发售(认购代码：513923)：高股息+港股比价优势加持“中特估”投资
https://www.tiantianyanbao.com/article/147786.html

A股投资策略周报告：市场向好动能有望延续
注高景气及政策方向。行业关注：食品饮料、医疗保健、TMT、有色金属、公用事业、工业机械等。主题关注：中特估、先进制造、科技创新、顺周期等。风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；
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建筑装饰行业：局部赶工或为资金改善 PPP新规后短期承压长期高质量
，同比-13.51%。投资建议：建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工
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投资策略研究周报：如何看待近期外商直接投资的波动？
空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。（4）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市
https://www.tiantianyanbao.com/article/147375.html

轨交设备10月月报：铁路客运量改善趋势持续 年内高速动车组再次招标
：1）具备向轨交外业务拓展的公司，或迎来双边业务的共同成长，如时代电气、天宜上佳（未覆盖）等；2）“中特估”催化下央国企估值重估机遇，如中国中车、中国通号等；3）高铁产业链需求边际回暖，如铁科轨道（未
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国防军工行业跟踪周报：军工在波动中蓄势 看好央国企投资机会
行业核心逻辑的三点驱动力：中期调整中有增量订单的方向，属于增量资金配置权重的个股，以及在军工的强优大中特估国家安全中最先受益的央企军工标的。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的
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交运行业周报：燃油附加费持续下调 国际出行再迎免签利好
空，建议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注
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主动权益基金仓位跟踪周报(2023年第45期)：基金仓位偏谨慎 增持制造、军工、周期 减持金融、科技、房地产
热点主题上，近一周游戏、AIGC 主题领涨，先进制造小幅回调，基金增持先进制造、半导体、创新药，减持中特估、专精特新、游戏。摘要：近一周主动权益基金小幅减持：近一周（2023.11.27-2023.1
https://www.tiantianyanbao.com/article/146868.html

投资策略研究：月度金股‖十二月
空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。（4）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市
https://www.tiantianyanbao.com/article/146756.html

交通运输行业周报：燃油附加费持续下调 国际出行再迎免签利好
议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。　 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注
https://www.tiantianyanbao.com/article/146664.html

电力行业2024年度投资策略：破题与解题
回看2023 年，电力板块投资机遇不断涌现。火电从周期低点拐点向上，中特估及红利资产概念加持之下市场对水电与核电的投资热情也不断升温。展望2024 年，电力板块的投资机遇如何把握？我们从各个细分行业出
https://www.tiantianyanbao.com/article/146629.html

申万宏源策略一周回顾展望：活跃资本市场“转守为攻”
”：活跃资本市场政策加速落实。稳定资本市场预期，从被动防守底线，到主动进攻、长期配置。顺应长期趋势的中特估和科技自主可控，短期迎来增量博弈，反弹进行时。活跃资本市场，稳定资本市场预期，避免关键窗口期资
https://www.tiantianyanbao.com/article/146620.html

金融工程专题报告：11月权益市场结构性上涨 三大组合录得正收益
.14%；债市方面，信用债收益率0.38%，国债收益率0.37%。2023 年初至今，AI 概念股和中特估板块上涨动能强劲，行业风格持续分化，年初中小盘占优，自7 月起各指数差距收窄，10 月下旬以来
https://www.tiantianyanbao.com/article/146562.html

A股策略：“申万宏源十大金股组合”
）稳增长政策有望加码，关注：顺周期板块； 2）新产业趋势持续催化，关注：消费电子和电动车；3）广义“中特估”做底仓，关注：股息有成长性的公司。未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：盾安环境、华贸物流、银
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建筑行业2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企 成长主抓转型AI／半导体和新能源
交建/中国电建/中国能建最高涨56/54/42%，地方国企浙江建投最高涨475%。(2)2022Q4中特估推动央企估值回归，新一轮国企改革政策陆续推出。2022年10月-2023年5月中国交建最高涨9
https://www.tiantianyanbao.com/article/146197.html

建筑2024年年度策略：价值聚焦三大工程稳增长央国企 成长主抓转型AI/半导体和新能源
交建/中国电建/中国能建最高涨56/54/42%，地方国企浙江建投最高涨475%。(2)2022Q4中特估推动央企估值回归，新一轮国企改革政策陆续推出。2022年10月-2023年5月中国交建最高涨9
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银行行业2024年投资策略报告：低利率环境下的量价平衡术(PPT)
行间估值有所收敛，机构持仓更趋于避险。投资的两点建议：①稳健大行的韧性：继续关注市场避险情绪，叠加“中特估”加持下的国有大行稳健表现，重点推荐农行、邮储；同时也可以延伸至整体股价弹性相对较弱的“低估值
https://www.tiantianyanbao.com/article/146137.html

银行业2024年投资策略：低利率环境下的量价平衡术
性，可稳中求进。具体到投资标的上，建议关注两条主线：1）稳健大行的韧性：继续关注市场避险情绪，叠加“中特估”加持下的国有大行稳健表现，重点推荐农行、邮储；同时也可以延伸至整体股价弹性相对较弱的“低估值
https://www.tiantianyanbao.com/article/146129.html

2023年12月A股及港股月度金股组合：把握岁末行情
议重点关注汽车、食品饮料、医药生物、石油石化、钢铁及商贸零售。港股观点：有望持续回暖，关注TMT及“中特估”市场观点：有望受益于三重利好。当前经济企稳回升趋势已经明朗，港股后续有望持续回暖。此外，由于
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金融市场流动性与监管动态周报：三季度货币政策执行报告的新变化
善。市场偏好：行业偏好上，医药生物、房地产、汽车获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、白酒、智能驾驶，融资资金加仓信创、人工智能、半导体国产替代。宽指ETF 申赎参半，其中科创5
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多因子与ESG2024年投资策略报告：看好权益市场 把握细分赛道和风格
G 漂绿风险管理手段有望升级，为国内ESG 市场的可持续发展奠定了坚实基础。基金投资公募基金：依托“中特估”+TMT 的投资主线，展望后市，低波、价值、中小盘风格存在较高配置价值。恒生科技动态市盈率P
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主动权益基金仓位跟踪周报(2023年第44期)
智能、半导体回调明显。热点主题中周度收益前三的主题：专精特新（1.12%）、创新药（-0.37%）、中特估（-0.45%），周度收益后三的主题：人工智能（-3.98%）、半导体（-3.93%）、数字经
https://www.tiantianyanbao.com/article/145549.html

以史为鉴：美国加息周期结束时A股市场一般如何表现？
空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。（4）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市
https://www.tiantianyanbao.com/article/145072.html

估值周报：北证50大涨 TMT回调
防军工、建筑装饰、通信、家用电器、有色金属。热门板块中，看各板块估值周环比变化，白酒(+0.27)、中特估(+0.03)、创新药(+0.03)周环比上升，ChatGPT(-14.91)、半导体(-3.
https://www.tiantianyanbao.com/article/145070.html

国防军工行业跟踪周报：卫星通信主题回调切换 主战装备板块波动蓄势
行业核心逻辑的三点驱动力：中期调整中有增量订单的方向，属于增量资金配置权重的个股，以及在军工的强优大中特估国家安全中最先受益的央企军工标的。四个条线值得关注：（1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的
https://www.tiantianyanbao.com/article/144971.html

转债周报：银行转债都是怎么退出的？
大银行通过引入战略投资者促转股，补充核心一级资本充足率，苏银转债的退市既有自身业绩高增长的因素，也有中特估概念等的推动。2014-2015 年牛市行情推动工行转债、中行转债和民生转债赎回。工行转债于2
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建筑装饰行业：政策面积极推动地产资金改善 期待明年三大工程盘活效果
%，同比-11.5%。投资建议：建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工
https://www.tiantianyanbao.com/article/144839.html

交运行业周报：民航迎油汇双降利好 免签政策再次放宽
空，建议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注
https://www.tiantianyanbao.com/article/144622.html

通信设备及服务行业：各地引导数据要素加速 400GOTN招标落地
光器、EDFA、WSS等核心器件已经具备全面能力。投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。1）AI 带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通
https://www.tiantianyanbao.com/article/144556.html

主动权益基金仓位跟踪周报：基金增持制造、军工、房地产 减持金融、消费、医药
费、医药。热点主题上，近一周专精特新主题领涨，人工智能、半导体较大幅回调，基金增持人工智能、半导体、中特估，减持专精特新、数字经济、AIGC。摘 要：近一周主动权 益基金整体小幅增持，其中，普通股票型
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申万宏源策略一周回顾展望：岁末年初行情迎来动力切换窗口
新范式思考景气方向(出口链和新跨国公司、新消费)；3. 强调公司治理、股东回报正在成为一种思潮，广义中特估提估值可期。风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期
https://www.tiantianyanbao.com/article/144523.html

金融工程：红利的投资机会与增强策略
公募基金整体配置较少，2019-2021 红利远离抱团，在增量资金减少时，红利的优势体现出来；红利在中特估背景下长期受益；分红新规下，投资者对红利更加关注；银行理财和保险资管、部分固收+产品偏好高股息
https://www.tiantianyanbao.com/article/144508.html

申万宏源策略市场预期问卷调查结果汇总：投资者对美债利率回落预期已较高
者表示看好，29.3%的投资者认为将维持震荡，仅少数（占比6.4%）的投资者不看好。除华为链/医药/中特估之外的结构中，华为链之外的TMT 也成为最受看好的结构（占比63.3%）。投资者同样看好其他受
https://www.tiantianyanbao.com/article/144123.html

11月月报：万亿元国债蓄势待发 三大工程加速布局
0 亿元，武汉首批项目23个、总投资162.5 亿元， 大连启动项目7 个，总投资24.4 亿元。“中特估”和“稳增长”将使建筑央国企受益。截至11 月20 日，建筑指数动态PE/PB 分别为8.61
https://www.tiantianyanbao.com/article/144119.html

主动权益基金仓位跟踪周报(2023年第43期)
(-0.62%)、数字经济(0.10%)。近一周,基金增持增持先进制造、专精特新、创新药等主题,减持中特估、数字经济、半导体等主题。 5、风险提示:本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算,并不预示其
https://www.tiantianyanbao.com/article/144105.html

主题投资方法论新编：新范式下的逐风者
！“杠铃策略”一端强调远景成长资产，赋予主题投资新的方法论内涵。近两年经济动能减弱、低利率环境中，“中特估”、AI 等主题多次走出结构性行情，新范式下更加重视研判政策性、产业性影响。本篇旨在从“类、择
https://www.tiantianyanbao.com/article/144057.html

金融市场流动性与监管动态周报：人民币升值带动外资回流 融资资金持续净流入
入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入医疗器械及服务、半导体国产替代、创新药，融资资金加仓人工智能、中特估、信创。宽指ETF 申赎参半，其中上证50ETF 申购较多，中证500ETF 赎回较多；行业E
https://www.tiantianyanbao.com/article/143682.html

客车11月月报：10月产批零出口同比提升
层面。海外市场业绩贡献对客车行业在3-5年会至少再造一个中国市场。背后支撑因素：1）天时：符合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海经验，在新的国际形势变化下，将进一
https://www.tiantianyanbao.com/article/143618.html

建筑装饰行业周报：近期数据暂时走弱 仍需重视结构性投资机会
，同比-12.45%。投资建议：建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头（中特估主线不变），如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；传统施工
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银行业双周报：年底前有望再度降准
时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE 与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全
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资管产品2024年投资策略：云销雨霁 彩彻区明(PPT)
“开门红”带来的增量资金与债市利率高位震荡的双重机会；权益方面，未来险资权益投资有望向更多大盘蓝筹及中特估逻辑倾斜，同时通过FOF、指数ETF等工具开展委外投资的规模或也在政策支持下继续上升。信托：风
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投资策略研究：中美可能形成偏弱的“补库共振”
空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。（4）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市
https://www.tiantianyanbao.com/article/143027.html

资管产品2024年投资策略：云销雨霁 彩彻区明
效；伴随监管规则的继续优化，险资或将进一步向外开拓权益投资范围，未来险资权益投资有望向更多大盘蓝筹及中特估逻辑倾斜，同时通过FOF、指数ETF 等工具开展委外投资的规模或也在政策支持下继续上升。 信托
https://www.tiantianyanbao.com/article/143026.html

建筑行业周报：2024年部分新增地方债提前下达 三部委多措并举支持房企融资 看好基建投资增长和地产链表现
益行业集中度提升，有望维持持续增长。多家企业积极布局新业务，提升综合实力，助力业绩端持续增长。此外，中特估、国企改革和一带一路多重政策驱动，为建筑央企和地方国企估值提升创造机会。建筑行业有望迎来政策驱
https://www.tiantianyanbao.com/article/142921.html

煤炭开采行业周报：供暖季利多因素积聚 煤炭板块整体配置时点来临
：中国神华、陕西煤业；经济复苏及冶金煤弹性受益标的：平煤股份、淮北矿业（含转债）、神火股份（煤铝）；中特估预期差受益标的：中煤能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源、永泰能源。
https://www.tiantianyanbao.com/article/142854.html

主动权益基金仓位跟踪周报：基金仓位小幅抬升 增持先进制造、周期 减持军工、半导体
（-0.62%）、数字经济（0.10%）。近一周，基金增持增持先进制造、专精特新、创新药等主题，减持中特估、数字经济、半导体等主题。风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，并不预示其未来表
https://www.tiantianyanbao.com/article/142643.html

申万宏源策略一周回顾展望：讨论岁末年初行情的纵深
中国经济新范式思考景气方向(新跨国公司、新消费)；3. 强调公司治理、股东回报正在成为一种思潮，广义中特估提估值可期。风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期
https://www.tiantianyanbao.com/article/142388.html

通信行业2023年Q3总结：营收稳健回升 长期投资价值凸显
大，归母净利润增速偏负方向。 摘要： 投资建议主 线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。 1）AI 带 机构：国泰君安证券股份有限公司作者：王彦龙,谭佩雯本报告导读：202
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煤炭行业月报：10月供给下降 复苏支撑煤价
年有所下降，但由于高长协比例助力盈利稳健，煤炭板块依然具备长期优质分红属性，且煤炭企业多为央国企，中特估推动下将有更多动力降本增效，推动企业价值回升。投资建议：我们认为随着7 月24 日政治局会议召
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