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电子行业:技术创新系列深度:VISIONPRO正式发布 硬件趋势及应用拓展引领产业

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投资要点苹果如期发布首款MR 头显Apple Vision Pro,硬件层面规格拉满。M2计算+R1 传感双芯片,搭载单眼4k 分辨率硅基OLED+3p pancake 显示方案以呈现最佳视觉体验,同时通过12 摄像头+5 传感器+6 ...

机构:东吴证券股份有限公司

作者:张良卫,马天翼,金晶,晋晨曦

投资要点
苹果如期发布首款MR 头显Apple Vision Pro,硬件层面规格拉满。M2计算+R1 传感双芯片,搭载单眼4k 分辨率硅基OLED+3p pancake 显示方案以呈现最佳视觉体验,同时通过12 摄像头+5 传感器+6 麦克风、沉浸式声学系统、双向透视、虹膜识别、瞳距调节等,使Vision Pro 仅依赖于语音、视觉、手感等实现高效实时交互。Vision Pro 聚焦游戏、工作、交流,在工业、医疗、设计等多领域有望成为增强生产力的工具,划时代产品的面世也意味着正式进入空间计算时代。
体验及应用定位大超预期,持续探索技术边界及应用场景拓展。我们认为在硬件配置符合预期的基础上,外观、交互、显示等体验,以及改变沟通、娱乐、工作等场景的三维应用定位均大超预期!正如我们一直强调的,第一代MR 的意义在于探索技术边界以及应用场景的拓展,未来在空间计算时代下,结合AI 技术对建模、交互、处理等各环节的降本增效,有望持续构建完善的产业生态、不断创造新领域的新需求,推动VR/AR/MR 产业蓬勃发展。
Vision Pro 各环节采用顶级配置,核心硬件定义产业风向标:苹果自研R1+M2 芯片使得MR 头显集中搭载Pancake 镜片、MicroOLED 显示以及高效交互等多项顶级技术之后的综合体验。MR 上游主要为设备零部件,芯片价值量占比35-40%居于首位,光学部件Pancake 减少模组厚度,实现头显轻薄化,MicroOLED 实现技术升级,性能显著提升,成为未来MR/VR 主流方案。MR 产业链中游为终端设备品牌方以及终端设备代工厂商,品牌厂商长期把持市场份额。下游应用场景不断拓展,催化设备迭代更新。
投资建议:Vision Pro 产品的发布令市场对VR/MR/AR 产业的关注度持续上升,同时我们对整个产业生态的发展前景持积极乐观的态度。整体来看,从硬件角度MR 产业链投资思路大概分为两个维度——1)品牌直接供应商维度,建议关注长盈精密(结构件)、东山精密(FPC)、高伟电子(摄像模组)、兆威机电(瞳距调节模块)、立讯精密(结构件/集成)、歌尔股份(结构件)、领益智造(功能件)、赛腾股份(检测设备)等,业绩弹性主要源自于紧密配合大客户MR 眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升(降成本、生态完善)带来出货量的显著增长;2)核心技术供应商维度,Pancake 光学方案、MicroOLED 显示成为产业确定性技术趋势,相关供应链核心公司长期受益,建议关注三利谱(Pancake贴合)、斯迪克(Pancake 贴合、OCA 光学胶)、京东方A(显示)、清越科技(MicroOLED 模组)、华兴源创(MicroOLED 检测)等。从内容生态角度:1)游戏领域:推荐巨人网络、恺英网络、宝通科技、吉比特、三七互娱、完美世界、盛天网络、姚记科技等,建议关注神州泰岳、电魂网络等。2)文旅领域:推荐风语筑,建议关注凡拓数创、锋尚文化等;3)影视领域:推荐光线传媒、华策影视等;4)有元宇宙布局:推荐蓝色光标、遥望科技,建议关注捷成股份、天娱数科等。
风险提示:Vision Pro 产品出货时间不及预期;下游需求不及预期;产业链成熟度不及预期。

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