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PTA日报:开工率快速回升 基差或阶段性企稳

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策略摘要建议观望。美国汽油季节性旺季支撑美汽油裂解价差反弹,调油需求支撑PX加工费短期反弹,但6月亚洲整体PX供应抬升,预计PX逐步从去库进入累库周期,PX加工费中期看回落;下游聚酯开工反弹背景下,TA6月预期仅小幅累库,T...

机构:华泰期货有限公司

作者:梁宗泰,陈莉

策略摘要
建议观望。美国汽油季节性旺季支撑美汽油裂解价差反弹,调油需求支撑PX 加工费短期反弹,但6 月亚洲整体PX 供应抬升,预计PX 逐步从去库进入累库周期,PX 加工费中期看回落;下游聚酯开工反弹背景下,TA6 月预期仅小幅累库,TA 加工费预期区间震荡。而基准原油价格偏低有修复可能,PX 加工费看回调,PTA 加工费看震荡,总体建议观望。
核心观点
市场分析
TA 方面,基差130 元/吨(+5),TA 基差低位震荡,TA 加工费350 元/吨(-65),加工费持续收敛。新增产能方面,桐昆250 万吨/年新装置于5 月初已逐步投产,而恒力惠州另一条250 万吨关注6 月投产进度,具体挂钩中海油惠州PX 新装置的投产进度,新增产能压力仍在。TA6 月预期总体为小幅累库,一方面织造新增订单未见明显增长,另一方面供需数据预判下月频仅小幅累库,因此PTA 加工费看区间震荡。
PX 方面,加工费416 美元/吨(+24),PX 加工费持续震荡。新增产能方面,中海油惠州150 万吨/年原5 月投产计划延后至6 月,关注后续进度;而存量装置检修方面,海外6 月检修量级较5 月明显缩减,6 月亚洲整体PX 供应进一步抬升,预计亚洲PX6月逐步从去库进入累库周期,PX 加工费中期看回落。
策略
建议观望。美国汽油季节性旺季支撑美汽油裂解价差反弹,调油需求支撑PX 加工费短期反弹,但6 月亚洲整体PX 供应抬升,预计PX 逐步从去库进入累库周期,PX 加工费中期看回落;下游聚酯开工反弹背景下,TA6 月预期仅小幅累库,TA 加工费预期区间震荡。而基准原油价格偏低有修复可能,PX 加工费看回调,PTA 加工费看震荡,总体建议观望。
风险
原油价格大幅波动,美汽油消费回落,下游聚酯复苏程度。

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