煤焦钢矿期货日报：钢材冲高回落 双焦需求偏弱

钢材：期货冲高回落，钢材成交走弱
逻辑和观点：
昨日，关于购房政策利好不断，早盘钢材价格再次冲高。午后，由于钢材价格反弹过快，叠加原料回落，全天呈现冲高回落走势。至收盘，螺纹主力合约收于3641 元/吨，较前日上涨3 元/吨；热卷主力收于3765 元/吨，与昨日持平。现货方面，通过高频数据显示：废钢到货量较昨日有所增加，且价格有所回升，目前电炉平电成本3700-3800 元/吨，各地区均有亏损。受期货影响，卷螺现货均有10-20 元/吨的上涨，成交一般，昨日全国建材成交15.41 万吨，日环比有所减少。
整体来看，随着近期钢材价格反弹，钢厂利润得以修复，短流程钢厂由于废钢到货不足，叠加亏损，产量环比下滑，当前钢材消费表现疲软，但维持相对韧性，库存持续去化。在全产业极度悲观，整体去库的大背景下，市场情绪稍有好转价格波动就会加剧，同时若未来粗钢压产政策落地，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张。
短期呈现超跌反弹格局，后期需要结合产业政策落地时间，综合研判行情的运行高度。
策略：
单边：超跌买入
跨期：螺纹10-01 正套
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无
关注及风险点：
国家宏观政策、粗钢压产政策、产销情况和原料价格等。
铁矿：现货观望渐浓，市场高位震荡
逻辑和观点：
期货方面：昨日铁矿2309 合约收于766.5 元/吨，环比上一交易日涨幅0.99%。现货方面：昨日京唐港进口矿铁矿价格全天上涨。市场成交情况一般。现PB 粉841 元/吨，纽曼筛后块970 元/吨。远期现货累计成交70.5 万吨，环比下降41.3%，其中矿山成交量为60 万吨。
整体来看：随着发运淡季结束后，铁矿石发运有望进一步增长，但考虑到铁矿石价格下跌已经抑制部分非主流边际供给，整体供给增量不易过度乐观，而由于铁水保持相对高位，对于铁矿石形成刚需，整体库存处于相对低位。随着利润修复，钢厂存在复产行为，加之远期期货价格已经充分反映了远端的供需矛盾，因此情绪稍有好转或宏观利空转变都容易引起价格的快速反弹，而铁矿石整体价格弹性相对较大。未来若压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但短期矿价，受益于良好的成材供需，预计价格仍将维持产业最强表现。
策略：
单边：震荡偏强
跨期：无
跨品种：多I2309/I2401
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润情况和铁矿石供应量等。
双焦：钢材冲高回落，双焦需求偏弱
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭2309 合约震荡偏强运行，盘面收于2019 元/吨，涨幅1.25%。供应方面，大部分焦企库存压力仍存，焦炭供给端偏宽松；需求方面，随着近期钢厂利润的快速修复，焦企开工积极性有所增强；港口方面，两港现货偏弱运行，现港口准一级焦参考成交价1800 元/吨，与前一日持平。长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，需时刻关注钢材的消费表现及压产政策落地情况。
焦煤方面：昨日焦煤2309 合约震荡偏弱运行，盘面收于1273.5 元/吨，跌幅0.59%。供应方面，山西吕梁部分煤矿上周开始停产，汾渭统计目前涉及停产煤矿6 座，合计产能570 万吨，主产地其它煤矿基本维持不变；需求方面，受焦炭的连续降价影响，焦企补库节奏有所放缓，原煤表现疲软，周末部分区域焦煤价格出现下跌；进口蒙煤方面，口岸交投氛围依旧冷淡，近期甘其毛都口岸通关基本稳定在900 车以上，市场预期较差，贸易商多观望状态。长期来看，焦煤价格易跌难涨，盘面短期内因焦企利润修复有所回弹。
策略：
焦炭方面：低位震荡
焦煤方面：低位震荡
跨品种：多矿空碳
期现：无
期权：无
关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。
动力煤：成交依旧清淡，煤价暂无起色
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林部分地区情绪有所好转，部分观望需求陆续开始释放，煤矿销售情况略有改善。鄂尔多斯等地需求依旧疲弱，悲观的情绪有所缓解，但是坑口库存持续累积，煤矿销售依旧承压，短期煤价偏弱格局难改。港口方面，市场情绪有所好转，整体报价有所上涨，但成交依旧较为清淡。由于坑口煤价持续下挫，市场供需偏松格局暂无明显改善，所以短期价格暂无明显反弹迹象。进口煤方面，随着低价进口煤涌入中国，煤价有进一步下行趋势。
需求与逻辑：产地市场价格依旧承压，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所释放，部分煤矿采取不断降价的方式来刺激市场煤销售。受国内外购煤价调整，市场看跌情绪升温。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，处于近5 年来历史高位，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
策略：
单边：中性
期权：无
关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：终端需求支撑乏力，玻璃盘面震荡调整逻辑和观点：
玻璃方面，玻璃主力合约2309 震荡下行，收于1507 元/吨，下跌43 元/吨，跌幅2.77%。
现货方面，昨日玻璃全国均价2038 元/吨，环比持平，伏法产业企业开工率80%，环比持平，沙河市场成交一般，华中市场观望情绪浓厚。整体来看，玻璃产销边际转弱，玻璃厂利润走扩后，产线点火增多，玻璃供应承压，库存出现累积。近期市场传出房地产利好消息，玻璃盘面价格快速拉涨，由于前期市场悲观情绪蔓延，一旦有利好消息或情绪好转，容易形成价格的快速反弹，但是基本面恶化将制约价格高度，后续持续关注玻璃日度产销及库存变化。
纯碱方面，纯碱主力合约2309 延续下跌，收于1655 元/吨，下跌36 元/吨，跌幅2.13%。
现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，国内纯碱开工率89.96%，环比稳定。整体来看，当前市场情绪低迷，纯碱企业代发天数大幅走低，总库存持平。纯碱期货快速下行，不断向下测试成本。在高持仓、成本支撑和情绪改善作用下，短期期货价格呈现反弹走势，长期来看纯碱供需过剩格局难以改变，远月合约将持续承压，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。
策略：
玻璃方面：反弹
纯碱方面：近月反弹，远月偏弱
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。