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农林牧渔行业跟踪报告:生猪价格低位 宠物主粮618预售亮眼

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生猪行情仍偏弱势,产能主动去化预期渐起,重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧,关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。全球食糖供应偏紧格局或将延续,国内白糖供应持续偏紧,短期价格或维...

机构:中信证券股份有限公司

作者:盛夏,彭家乐,王聪

生猪行情仍偏弱势,产能主动去化预期渐起,重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧,关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。全球食糖供应偏紧格局或将延续,国内白糖供应持续偏紧,短期价格或维持上行势能,推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。生物育种产业化临近,推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。鸡价回落,产业链亏损持续,建议关注圣农发展、益生股份、立华股份等。关注非瘟疫苗评审进展,推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。618 预售成绩亮眼,海内外宠物市场景气有望持续,推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位,建议关注雪榕生物。
生猪:行情仍偏弱势,产能主动去化预期渐起。据涌益咨询数据,2023 年5 月27 日-6 月2 日(本周)全国生猪出栏均价14.44 元/公斤,环比上涨1.8%,同比下滑7.9%。猪价持续在成本线下震荡,行业预期悲观,养殖户认价出栏积极性增强,而天气转热也进一步加快出栏节奏,同时需求端支撑不足,基本面仍较为宽松,短期猪价或仍处低位震荡行情。中长期来看,在长期低猪价环境下行业现金流紧张,后续主动淘汰产能或增多,而年内旺季终端消费有望边际回暖,考虑二育持续对行业造成扰动的可能性,我们预计2023 下半年猪价或呈波动上行走势。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧,建议关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。
宠物:618 预售成绩亮眼。据魔镜市场情报数据,2023 年“618” 宠物板块预售总额约5 亿元,同比增长20%。分品类来看,主粮保持稳健增长,零食同比有所下滑,分品牌来看,本土品牌在各细分品类持续发力,比乐/爵宴分别在狗主粮/狗零食预售额排名中位列第一,麦富迪/wanpy/zeal 等国产龙头品牌也在零食预售榜单名列前茅。展望后续,随着消费复苏拉动需求、国内新品上市以及品牌建设能力的持续提升,国内市场增速有望持续。当前国内宠物市场仍处于“大行业,小龙头”的发展阶段,我们看好龙头公司通过持续产品创新、品牌建设,不断提升市场份额。建议关注中宠股份、佩蒂股份。
农产品:不利天气影响冬麦收获,新麦供应不确定性增加。5 月25-30 日,河南、江汉中西部、陕西等地连续6 日降雨,降雨持续时间长、覆盖范围广、雨量大。
强降雨天气使得河南南部部分麦田土壤过湿,局地小麦倒伏,出现霉变、发芽现象。我们认为,小麦主产区大范围高强度降雨或导致主产区小麦单产下降,新季小麦供应不确定性增加,新季小麦供应或同比偏紧,并进一步影响近期小麦价格走势。全球食糖供应偏紧格局或将延续,国内白糖供应预期偏紧,短期内国内糖价或维持上升势能。推荐具备“国内+海外”“加工+贸易”“期货+现货”商业模式和全产业链布局的国内食糖产业巨头中粮糖业。巴西大豆出口及美豆播种进度加快,全球大豆供应预期将逐渐恢复,我国进口大豆价格持续下行。
种业:种业振兴持续有序推进,生物育种产业化临近。“二十大”以来,深入实施种业振兴、推进生物育种产业化应用获重点强调。种业振兴行动、农业科技重大专项、生物育种产业化、国家级联合育种攻关等工作已在推进之中,预计未来还将持续推进。随着政策推进力度持续加强,生物育种产业化大幕徐徐拉开,预计生物育种渗透率将迎来加速提升期,商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块,把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。
肉禽:鸡价回落,产业链亏损持续。本周白羽肉鸡均价9.42 元/公斤,环比下滑 1.7%,同比下滑2.1%,山东烟台鸡苗均价2.69 元/羽,环比下滑12.4%,同比上涨1.5%。短期来看,肉鸡出栏量持续增加,下游消费恢复缓慢,我们预计肉鸡价格或持续震荡调整。中长期来看,前期海外引种缺口导致的父母代鸡苗短缺逐步凸显,未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端,白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份,种源自主可控和一体化的圣农发展,以及仙坛股份、禾丰股份等。随着下游餐饮消费复苏,黄羽肉鸡供需矛盾或将凸显,预计23H2 黄鸡价格有望回暖,建议重点关注立华股份。
动保:关注非瘟疫苗评审进展。依据5 月24 日兰州晚报消息,当前非洲猪瘟亚单位疫苗攻关取得了良好进展,非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收,向实现产业化迈出了关键一步。当前需持续关注非瘟疫苗评审进展,预计板块行情有望持续催化,未来行业有望迎重磅单品。长期来看,下游规模化进程以及宠物赛道开拓持续预计仍将推动市场扩容,新版GMP 的实施使得行业落后产能加速出清,行业集中度有望进一步提升。建议关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
风险因素:政策推出力度、执行进度不达预期;知识产权保护不及预期;极端自然灾害;猪价不达预期;动物疫病大规模爆发;食品安全问题;粮食价格波动;地缘政治风险进一步恶化等;多国颁布农产品贸易限制政策。
投资建议:生猪行情仍偏弱势,产能主动去化预期渐起,重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧,建议关注弹性标的新五丰、唐人神、天康生物、华统股份以及运营稳健的牧原股份、中粮家佳康、温氏股份等。全球食糖供应偏紧格局或将延续,国内白糖供应持续偏紧,短期价格或维持上行势能,推荐国内食糖产业巨头中粮糖业。生物育种产业化临近,推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。鸡价回落,产业链亏损持续,建议关注圣农发展、益生股份、立华股份等。建议关注非瘟疫苗评审进展,推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。618 预售成绩亮眼,海内外宠物市场景气有望持续,推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位,建议关注雪榕生物。

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