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库兹涅茨新周期:新产业增长与新利率周期

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核心观点如何理解经济增长、利率周期、债务危机、科技突破和产业革命的逻辑架构?现代化产业体系建设至关重要,可持续的较高GDP增长,需要高生产结构变换率。货币利率周期与产业革命周期、现代化产业体系建设周期紧密相连。如何理解美国经济、美国债...

机构:中信建投证券股份有限公司

作者:曾羽,朱林宁,黄文涛

核心观点
如何理解经济增长、利率周期、债务危机、科技突破和产业革命的逻辑架构?现代化产业体系建设至关重要,可持续的较高GDP 增长,需要高生产结构变换率。货币利率周期与产业革命周期、现代化产业体系建设周期紧密相连。
如何理解美国经济、美国债务问题?美国经济、通胀和就业的持续粘滞,核心是美国的服务业结构问题。美债和美债上限议题,核心是美国赤字财政问题。
如何理解我国经济恢复、增长潜力和利率债市?加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系, 抓住现代化产业体系建设的“牛鼻子”, 把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来。利率债市保持稳健,好资产需好价格。
内容要点
二十大报告明确指出,世界百年未有之大变局加速演进,新一轮科技革命和产业变革深入发展,国际力量对比深刻调整,我国发展面临新的战略机遇。经济工作会议进一步强调,要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,要重视通用人工智能发展,营造创新生态,重视防范风险。
本文是我们对2023 年下半年市场的最新展望,分析百年变局环境中,经济增长、利率周期、债务危机、科技突破和产业革命的潜在传导架构,并研究美国经济滞胀、美国债务压力、我国经济恢复、我国债市利率等重要议题。
本文具体章节分布,主要包括六章:第一章是引言。第二章,如何理解经济增长、利率周期、债务危机、科技突破和产业革命的逻辑架构?第三章,如何理解美国经济,为什么通胀、就业和利率持续超预期?第四章,如何理解美债问题,为什么财政赤字,已是美债和美元的关键?第五章,如何理解我国的经济恢复、增长潜力、债市利率和相关资产?第六章,全文总结和更多利率FICC 展望。
风险提示:当前全球环境复杂多变,关注潜在的海外滞胀波动、局部地缘扰动、全球金融稳定、大宗商品价格,以及生物安全等不确定性风险。

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