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苹果MR:重石激浪

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本报告导读:苹果MR首发在即,有望成为头显设备0-1 的产品。作为元宇宙虚实交互的关键入口,MR 的问世带来的并非仅是苹果产业链机会,更是TMT 元宇宙行情的新催化。摘要:苹果MR:创新 直击痛点,一个可能的划时代产品。苹果MR创新突破...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:方奕,郭胤含

本报告导读:
苹果MR首发在即,有望成为头显设备0-1 的产品。作为元宇宙虚实交互的关键入口,MR 的问世带来的并非仅是苹果产业链机会,更是TMT 元宇宙行情的新催化。
摘要:
苹果MR:创新 直击痛点,一个可能的划时代产品。苹果MR创新突破,直击当前头戴式设备眩晕感、厚重感和内容不足三大核心痛点:
Micro OLED 缓解眩晕,搭配pancake 光学技术实现轻量化,120 度广角拓宽视觉范围,M2 芯片搭载、智能交互创新和IOS 协同生态及庞大的用户基础有望突破内容阻碍。苹果MR 在增强现实、动作追踪、分辨率等技术参数上领先竞品,有望成为头显领域从0-1 的划时代产品。
不只是MR:更是虚实交互入口,元宇宙的关键一环。MR将二维扁平的网络世界转化为可视性、可操作性更强的三维世界,是元宇宙计算、通信、感知、交互、人工智能等技术的外显。MR 高频交互和沉浸拟真的特征,既对底层技术提出更高要求,同时亦与AI 软硬结合,带来1+1>2 的效能,为内容端的生产和消费提供载体。下至底层架构:
MR催生对低延时网络传输和底层算力技术升级等需求。上至场景应用:MR 交互创新激发内容端新的探索,内容端生态亦有望重塑。
不只是苹果产业链:更是TMT元宇宙行情的新催化。类比此前爆款产品苹果iphone 和特斯拉modle3 的问世,产品力的突破和销量的验证是行情从主题走向真正产业趋势的关键,当前市场对MR 产品创新突破的预期带来主题行情演绎,后续MR 发布对产品力的验证以及出货能否超预期将是决定其能否形成产业趋势的关键。但值得强调的是,无论是当下的主题行情还是后续可能的产业趋势行情,MR 并不仅是提供了自身供应链相关的投资机会,更是成为了整个TMT 元宇宙板块(下游基础设施和上游内容应用等)行情的新催化。具体而言:1)主题行情阶段:类比2021 年巨头入局和VR 设备出货超预期之下的元宇宙主题行情,预计本轮由MR 引领的元宇宙行情有望自下游应用向上游算力和基础设施板块轮动,同时下游应用端弹性将有望高于上游板块。
2)产业趋势引领阶段:当前底层基础设施建设已初步满足MR硬件创新需要,同时手机内容端的繁荣已为MR 内容创新提供范例,因此,相比于2013-2015 年智能手机行情在基础设施-硬件-软件的逐步演绎,预计在MR 产业趋势浪潮中,上下游行情的演绎节奏有望更为同步。
投资建议:苹果MR 的发布及出货量的逐级放大,将直接拉动苹果产业链订单提升,VR/AR 产业生态的完善,也将拉动数字人、游戏和营销等领域内容生态爆发以及基础设施相关建设。看好1)“供应链先行”:对应MR 自身供应链相关标的,关注苹果MR 供应链相关零组件、生产/检测设备、整机组装公司等,推荐:兆威机电/华兴源创/长盈精密/立讯精密/杰普特;2)“内容衍生的繁荣”:对应下游应用端的推广,重点关注受益内容生态不断完善的数字人、虚拟现实游戏等应用开发公司,推荐:三七互娱/吉比特/恺英网络/芒果超媒/百纳千成/完美世界;3)“基础设施的保障”:对应通信、计算机等网络系统相关产业,主要关注云基础设施建设相关的光模块、光电器件、传感器件类公司,推荐:炬光科技/光迅科技/天孚通信/光库科技/仕佳光子。
风险提示:苹果MR 发布时间推迟,产品效果及销量不及预期。

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