金融工程：反攻行情关注景气提升行业

本报告导读：
本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
摘要：核心结论：情绪由弱转强带动市场反攻，下一阶段核心机会或来自于超跌反弹和景气度交易。
市场交投热情由弱转强，市场日成交额在7600 亿左右触底，近期重返万亿水平，融资成交占比在连续回调后触及年内低位后企稳。整体来看投资者交投情绪改善，有望支撑6 月份反攻行情，而经历了此前阶段的预期交易后，业绩和实际景气度变化有望成为下一阶段驱动力，建议关注电力等分析师预期上调的行业。
板块走势分化加大，跟踪微观资金层面仍然未见增量资金，新发权益类基金产品规模仍然较小，经济弱复苏压制北上资金大幅流入，结构上看近一周北上资金大幅加仓电子、新能源、医药，大幅减仓的仍然是大金融、食品饮料等顺周期板块。此外两融余额企稳，融资买入较多的是TMT，融资归还额较多的集中在新能源等行业。
当前关注盈利预测上调行业。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，5月份多数行业盈利预测仍有小幅下调，但整体下降幅度较4 月份有所放缓，说明投资者对宏观预期的交易已经相对充分，短期内宏观经济的波动对价格影响在钝化，更建议关注细分行业景气度提升带来的结构性机会。近期盈利预测上调的有电力、商贸零售、建筑等行业，而盈利预测下调较多的集中在纺织服装、汽车、化工等行业。
风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。