首页 行业研究 正文

食品饮料行业周报:估值进一步回落看好确定性品种

扫码手机浏览

本期投资提示:投资分析意见:白酒,维持观点,我们此前强调当前是温和复苏而非强复苏,品牌和地区间分化复苏而非全面复苏,但白酒基本面改善,全年向好的趋势没有变化,无需过度悲观。站在当前时点,1、高端酒和强势区域龙头依然保持稳健增长,全年业绩...

机构:上海申银万国证券研究所有限公司

作者:吕昌,周缘

本期投资提示:
投资分析意见:白酒,维持观点,我们此前强调当前是温和复苏而非强复苏,品牌和地区间分化复苏而非全面复苏,但白酒基本面改善,全年向好的趋势没有变化,无需过度悲观。站在当前时点,1、高端酒和强势区域龙头依然保持稳健增长,全年业绩确定性高;2、当前市场对经济复苏的预期悲观,板块估值回到合理偏低区间,全年维度估值的吸引力更大,基于全年维度,建议加配;3、二季度龙头公司基本面将持续改善,消化库存,修复价格。全年来看,我们坚定看好白酒复苏,高端酒和强势区域龙头的确定性更强。重点推荐:泸州老窖、顺鑫农业、迎驾贡酒、伊力特;贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、今世缘、五粮液、山西汾酒。大众品,随着消费场景的全面恢复,大众品各细分赛道环比均有不同程度改善。且受益于包材、大豆、棕榈油等成本压力缓和,多数细分赛道23Q1 盈利能力环比亦得到修复。展望2023 年,需求恢复与成本压力回落预计将逐季放大企业基本面改善的幅度。当前时点建议布局确定性品种。中长期,看好行业渗透率具备提升空间、治理优秀的成长型品种。重点推荐:安井食品、千味央厨、伊利股份、华润啤酒;立高食品、燕京啤酒、青岛啤酒;关注中炬高新、宝立食品、千禾味业、盐津铺子。
白酒板块:进入二季度以来即是白酒消费淡季,终端动销相比春节前后有所放缓,但同比仍延续改善。
从价格看,茅台、普五,国窖1573 批价相对稳定,6-8 月重点关注五粮液价格。从库存水平看,由于5 月后头部酒企陆续进行二季度回款,库存水平环比略有提升,同比普遍下降,主力产品库存仍在合理范围。消费场景上,宴席场景恢复好于商务活动。整体看,二季度头部企业经营处于弱复苏和改善的过程中,高端酒和区域龙头确定性更强。山西汾酒召开股东会,今年将继续聚焦营销,包括终端网点建设,以及省外市场特别是南方市场的开拓,产品上聚焦青花系列和巴拿马系列加速增长,持续完善竹叶青全国市场布局,稳步提升杏花村酒销量。产能方面,2030 技改项目的目标是原酒产能达到20 万吨,储能达到30 万吨。洋河股份召开股东会,白酒行业向好的趋势不变,行业持续增长的趋势不变,竞争加剧的态势不变。年初以来,销售库销率和目标率两个指标总体改善状况较好,库存率今年同比下降,虽然行业竞争更激烈,但是公司总体保持向上态势。金种子酒召开股东会,公司在股份、销售、管理、啤白赋能等层面进行改革,目前已基本完成股份及销售架构调整,啤白结合顺利,已完成合肥及阜阳大区部分市场渠道布局。2023-2025 年公司战略规划:产品做强“3+3”,主推“头号种子、柔和、大师”+“馥7、馥9、馥20”;区域聚焦安徽,其次发力环安徽区域。
食品板块:大众食品5 月以来整体需求恢复力度不强,成本端压力则进一步缓解,当前的主要矛盾仍在需求端。结合渠道反馈,预计5 月以来啤酒主要公司如青啤、燕啤、重啤销量增速不大,或与提前备货、天气较往年同期偏冷有关,建议进一步观察6-8 月的旺季消费情况。餐饮供应链及调味品端延续分化,餐饮链企业5 月基本延续年初以来的增长态势,预计B 端业务保持30%以上的增长,二季度有望延续一季度高增速。临近618,宝立食品旗下空刻意面推广力度加大,从各平台统计来看,618开门红当天销售额较同期大幅增长,空刻品牌在意面市场份额保持第一。基础调味品5 月为弱增长趋势,头部品牌预计增长为个位数水平,建议继续关注需求恢复和渠道库存水平。
风险提示:食品安全问题;经济下行影响白酒及大众品需求。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

推荐文章