油脂油料期货周报：供需面变动有限 油粕低位盘整

【策略观点】
两粕：美豆新作种植进度达66%，快于近5 年均值52%，USDA5 月报告利空持续影响美豆盘面氛围。国内来看，上周进口大豆进厂增多，大豆库存继续回升，主要是华北、福建、广西增幅明显，广东、山东地区大豆库存继续下降。海关检验检疫政策影响依旧，油厂交替断豆停机现象仍存，另外美豆盘面低位震荡，国内大豆进口成本下降，加之上周油厂开机率回升至高位，豆粕供应逐渐宽松，豆粕价格仍有下行空间，后期重点关注大豆实际到港以及油厂开停机变化。
操作上，豆粕2309 合约参考区间3350-3600，菜粕2309 合约参考区间2800-3100。
油脂：今年下半年至明年，厄尔尼诺现象大概率卷土重来，冲击棕榈主产区，MPOB 认为，气候问题或致马来毛棕油减产100-300 万吨，该影响以中长期利多看待。高频数据来看，5 月马来仍处于增产周期中，出口运输环比增长，产地基本面变动较小，市场缺乏驱动，短期指引仍在于宏观。国内6-7 月棕榈油买船活跃，预计三季度前后国内棕榈油供应将出现一波反弹。国内豆油供应预计将随着大豆到港补充的增加而持续增长，菜油产量及库存仍处于近年历史性高位，供应端趋松将持续限制豆、菜油上方空间。
操作上，油脂单边建议观望为主。豆油2309 合约参考区间6900-7500，棕榈油2309 合约参考区间6500-7000，菜籽油2305 合约参考区间7500-8000。