首页 公司研究 正文

金宏气体(688106):民营工业气体龙头 纵横发展加速成长

扫码手机浏览

投资要点公司概况:工业气体专精特新“小巨人”,公司业绩持续稳步增长金宏气体股份有限公司成立于1999 年,是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型气体综合供应商。目前,公司拥有特种气体、大宗气体、燃气三大核心业务...

机构:浙商证券股份有限公司

作者:李辉,陈海波

投资要点
公司概况:工业气体专精特新“小巨人”,公司业绩持续稳步增长金宏气体股份有限公司成立于1999 年,是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型气体综合供应商。目前,公司拥有特种气体、大宗气体、燃气三大核心业务,能够为电子半导体、医疗健康、节能环保等行业客户提供百余种气体产品,销售网点以华东地区为中心遍布全国各地。公司近年来业绩呈现良好增长态势,公司营业收入从2017 年的8.93 亿元增长至2022 年的19.67 亿元,CAGR 为17.10%;归母净利润从2017 年的0.79 亿元增长至2022 年的2.29 亿元,CAGR 为37.14%。
工业气体:气体赛道长坡厚雪,国内企业有望快速成长介绍:工业气体被誉为“工业的血液”,按照制备方式可分为大宗气体和特种气体,按照供应模式可以分为零售供气和大宗供气,在传统制造业和新兴产业中发挥重要作用。需求:1)我国工业气体外包占比从2017 年的53%提高到2020 年的57%,相比发达国家80%的外包率仍有较大差距和提升的空间;2)受益于半导体等新型产业发展,中国特种气体的市场规模保持高速增长,2017- 2021 年CAGR 达到18%。供给:目前海外厂商占据我国工业气体市场较大份额,2021 年林德集团、液化空气、空气化工在我国工业气体市场占有率分别达到22%、21%、10%,随着国内厂商技术不断提升国产替代过程稳步推进,此外,政府审批趋紧有望助力国内工业气体龙头企业市场份额提升。
未来展望:聚焦零售打造差异化竞争,纵横发展战略夯实成长根基战略:公司深耕零售气市场建立先发优势,与外资企业形成错位竞争。坚持技术为先和做大市场的纵横发展战略,致力打造行业第一民族品牌。横向:公司借鉴巨头发展路径,区域布局为公司成长之道,在深耕华东市场的基础上持续拓展全国市场。纵向:公司自主研发贯穿气体生产、提纯、检测、配送、使用全过程的核心技术体系,主要产品技术参数比肩世界巨头,持续发力半导体等新兴产业,奠定公司特气产品国产替代基础。
盈利预测与估值
公司是国内工业气体民营企业先行者,通过纵横发展战略加速成长,具备良好的发展前景。预计2023-2025 年公司营业收入分别为23.26、27.91、33.84 亿元,同比增速18%、20%、21%,归母净利润分别为3.10、4.06、5.27 亿元,同比增速分别为35%、31%、30%,对应当前股价PE 分别为41、31、24 倍。参照可比公司估值以及公司历史估值,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示
原材料波动超预期、规模扩张带来的管理和内控风险、安全生产的风险、大额限售股解禁风险

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

最新文章

推荐文章