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商贸零售行业跟踪周报:粉笔港股上市 关注职教投资机会

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本周行业观点(本 周指2023 年1 月3 日至1 月6 日,下同) 粉笔港股上市:非学历职业教育培训公司粉笔于2023 年1 月9 日登陆港股,本次公开发行价格拟定为9.90 港元/股,发行股份数量为2000 万股,募集资金净额...

机构:东吴证券股份有限公司

作者:吴劲草,石旖瑄,张家璇,谭志千,阳靖

本周行业观点(本 周指2023 年1 月3 日至1 月6 日,下同)
粉笔港股上市:非学历职业教育培训公司粉笔于2023 年1 月9 日登陆港股,本次公开发行价格拟定为9.90 港元/股,发行股份数量为2000 万股,募集资金净额约1.2 亿港元,主要用于公司丰富课程内容和扩大学员群体、加强内容和技术开发能力、开展营销活动以及补充营运资本。
粉笔是中国领先的非学历职业教育培训服务供应商:公司专注于职业考试培训服务,主要业务包含提供线上、线下培训服务及教辅资料销售。
公司是职业教育培训行业知名企业,截至2022 年6 月,拥有全职讲师3796 名,线下营运中心276 个,覆盖中国31 个省的220 多个城市。根据弗若斯特沙利文数据,2021 年粉笔在中国非学历职业教育培训行业中市占率为1.4%,排名第三;在职业考试培训行业中以4.3%的市场份额位列第二。2021 年公司实现营业收入34.4 亿,同比增长61%;归母净利润-20.5 亿元,2022 年H1 公司实现营收14.6 亿元,同比-22.5%,亏损3.9 亿元,亏损幅度有收窄。
第一大业务板块公务员考试培训收入占比达67%。将公司培训服务营收按考试类别拆分,2021 年公职人员考试20.6 亿元,同比增速43.5%,占总培训业务收入比重达到67%,其次第二大培训业务为事业单位培训,2021 年收入5.9 亿元,同比+110%,占总培训业务收入比重约20%。
付费人次总量稳步增长,正价课及协议班付费人次占比持续提升。公司培训业务付费人次逐年增加,由2019 年的607.1 万人次增加至2021 年的973.6 万人次。2021 年整体付费人次增速放缓,主要因为公司在缩减推广课的规模,公司除了培训课程外,提供的产品还包括在线学习产品,包括会员礼包和新手训练营,仅看培训课程的付费人次,2021 年达到774 万人次。
公司线下渠道稳步拓展:2019 年以来,公司加大了线下渠道的拓展力度,其中运营中心数量也从2019 年的31 个增长到2021 年的363 个,2022 年上半年受疫情影响有调整,从区域来看,公司重点布局的优势地区包括山东、江苏、广东和云南等地。
相关标的:推荐中教控股,中公教育,中国东方教育,关注东方时尚,中国科培,希望教育,新高教集团等。
风险提示:政策风险,疫情反复、招生不及预期等

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