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贵金属策略日报:美债务上限问题得到缓解 继续依计划等待

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昨日贵金属回调,信息是美国总统拜登发布讲话时表示,他将在未来几天继续与国会领袖进行关于债务上限的讨论,并很有机会达成协议。我们认为,根据历史债务上限问题更多是两党谈判的筹码而非可能造成的结果,在此信息下贵金属继续调整。近期由于对降息时点...

机构:中信期货有限公司

作者:屈涛

昨日贵金属回调,信息是美国总统拜登发布讲话时表示,他将在未来几天继续与国会领袖进行关于债务上限的讨论,并很有机会达成协议。我们认为,根据历史债务上限问题更多是两党谈判的筹码而非可能造成的结果,在此信息下贵金属继续调整。
近期由于对降息时点延后的预期不断加强使得贵金属出现调整。但我们强调两大驱动:(1)经济(2)通胀目前仍在进行中。美国信贷确实在收紧,但CPI 中业主等价租金部分仍强,使得降息预计仍将延后,这使得贵金属仍维持震荡。
而美国经济仍处于走弱过程中。实体经济所以产生韧性,一方面与美国服务业对加息影响最为滞后有关,也与拜登的积极财政政策相关。积极财政政策刺激消费端,而货币收紧抑制生产端(银行、企业),导致了经济数据的异常波动,但这种模式也已经令美国政府去年到今年赤字继续扩大,债务上限问题实际也是这种模式的必然结果。此外,尽管4 月欧元区工业生产指数数据不佳,但美国中小企业乐观指数同样趋降,同时日本和英国经济预期指标向好,也支撑贵金属。
在此重复逻辑:我们预计联邦基金利率高点在5%附近,加息趋于终点,5 月或是最后25bp。未来市场交易的不确定性点则是(1)6 月后是否降息;(2)美国出现衰退的节奏。我们预计利率高点时间将会延长,并非如市场预期下半年立刻降息,而经济将在下半年加速回落。这主要是基于通胀结构问题的考虑,预计
服务业通胀回落需要时间,最早也要在三四季度。短期由于债务上限问题使得美元指数走强,因此建议观望。
操作策略:我们将黄金支撑位上移至1950-2000元/盎司,白银支撑位上升至23-24 美元/盎司,但考虑通胀回落困难,预计三季度前贵金属2000-2100 附近面对较强阻力。白银长期潜力强于黄金,短期经济情绪冲击使价格回落,留意后续购买机会。
风险因子:1.欧元区经济和日本经济不及预期;2.美联储持续鹰派,美元指数反弹

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