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一周集萃-郑棉:天气加持 郑棉强势上涨冲击1.6万元/吨

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摘要:行情回顾郑棉震荡上行,09合约最高触及1.6万元/吨关口。外盘大跌大涨,属于高位宽幅震荡走势。逻辑观点第一,五月宏观利空将卷土重来。5月4日,美联储和欧盟再次举办议息会议。通胀问题未解决前(某种程度...

机构:广州期货股份有限公司

作者:谢紫琪

摘要:
行情回顾
郑棉震荡上行,09合约最高触及1.6万元/吨关口。外盘大跌大涨,属于高位宽幅震荡走势。
逻辑观点
第一,五月宏观利空将卷土重来。5月4日,美联储和欧盟再次举办议息会议。通胀问题未解决前(某种程度上可替换为商品未普遍回落),即使此次为加息终点,利率也可能在高位持续较长时间,并对后续的经济发展造成不利影响。从近期商品价格指数走势可看出,国内和国际商品都i经开启了新一轮下行周期,尤其是原油和有色金属得走势。
第二,当前市场关注焦点主要集中在供应端,尤其是国内天气持续不佳,苹果红枣花生等其他农产品走势同样偏强,容易形成联动效应。短期内供应端天气利多犹存,单产预计下降,种植面积也有进一步缩减的可能,且种植成本较高,上旬时价格走势震荡偏强。
第三,中下旬市场关注焦点将从主要看供应端向两端都看转变。消费端当前在利空积攒中,坯布本已处于历年来次高水平,近期纱线累库速度也在增快。虽然因本年度银行支持,纺织行业的负反馈暂时还未传导至棉花,但棉价继续上涨对产业的压力无疑会变得越来越大。尤其是两个指标是突破性的。一个是纺织利润由正转负,纱线生产已经进入亏损阶段且亏损不断增大。第二个是在经过了一年多内外价差倒挂后,进口利润在4月最后一周打开。另外,在原油价格大幅回落后,涤纶短纤对棉花的替代性增加。因此,棉价冲高回落的风险不小。
第四,五一节日后各地新冠阳性数量明显增加,要警惕新冠卷土重来后对行业的影响。
行情展望
预计5月份时郑棉供需双弱。上旬在新疆天气不佳时有望震荡上行创下月内高点,中下旬则可能回落至14500-15500区间内宽幅震荡。因天气利好和轧花厂利好等因素主要集中在01合约上,近月相对将弱于远月。
操作建议
建议相关企业等待高位后在09合约上进行套期保值,也可做空9多1的套利。
风险因素
宏观风险如国际金融市场因政策、疫情等原因突然大幅回调(下行风险))

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