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豆粕期货月报:供强需弱 5月豆粕将弱势运行

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【策略观点】单边:随着南美大豆定产,上半年全球大豆定价转向美国大豆,国内豆粕价格宏观扰动有所收尾,价格运行开始转向基本面驱动。当前美豆新作种植进度良好,天气炒作空间相对有限,重点需关注5月USDA供需报告对2023/...

机构:国元期货有限公司

作者:吴菁琛

【策略观点】
单边:
随着南美大豆定产,上半年全球大豆定价转向美国大豆,国内豆粕价格宏观扰动有所收尾,价格运行开始转向基本面驱动。当前美豆新作种植进度良好,天气炒作空间相对有限,重点需关注5 月USDA 供需报告对2023/24 年度美豆供需数据的预期情况。
国内豆粕供应端来看,5 月国内仍维持进口大豆巨量到港预期,海关政策对大豆延迟到港的影响有所减弱,预计进口大豆供应将逐渐恢复至高位,南美大豆储存期较短将刺激油厂开机率提高,预计5 月将迎来国内进口大豆及豆粕库存底部拐点。需求端来看,国内生猪价格弱势运行、养殖利润疲软、豆粕竞品替代效应凸显等问题将继续发酵,预计5 月豆粕消费端驱动有限,以利空为主。预计豆粕2309 合约以弱势运行为主,运行区间3300-3700,维持逢高沽空观点。
套利:
(1)油粕比
随着进口大豆到港增加,预计豆系品种将整体承压,油粕比价缺乏持续驱动,以震荡为主,建议观望。
(2)豆菜粕差
09 合约价差如期回归,可考虑于550-600 位置左右入场空单,目标点位350-400。

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