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万科A(000002)公司信息更新报告:投资拿地相对稳健 股债融资渠道畅通

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投资拿地稳健,股债双通道融资打开,维持“买入”评级 万科发布2022 年12 月经营简报。公司2022 年销售面积和金额分别同比下滑30.9%和33.6%,投资拿地相对稳健,在融资政策支持下,公司加快股债双通道融资步伐,对后续发展提...

机构:开源证券股份有限公司

作者:齐东

投资拿地稳健,股债双通道融资打开,维持“买入”评级
万科发布2022 年12 月经营简报。公司2022 年销售面积和金额分别同比下滑30.9%和33.6%,投资拿地相对稳健,在融资政策支持下,公司加快股债双通道融资步伐,对后续发展提供有力支撑。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024年万科A 归母净利润分别为244.4、269.0、297.5 亿元,EPS 分别为2.10、2.31、2.56 元,当前股价对应PE 估值分别为9.1、8.2、7.5 倍,维持“买入”评级。
销售数据总体下滑,行业排名相对稳定
万科12 月实现合同销售面积286.9 万平方米,合同销售金额397.6 亿元,分别同比下滑17.9%和37.4%,销售数据环比11 月有所增加。公司2022 全年合同销售面积2630.0 万平方米,合同销售金额4169.7 亿元,分别同比下滑30.9%和33.6%,受市场下行及全年疫情散发影响,公司销售数据持续低迷,在克而瑞2022 年房企全口径销售金额榜单中保持行业前三排名。
投资谨慎扩张稳健,单月新增开发项目四个
万科12 月单月新增4 个开发项目,总计容建面104.8 万平方米,需支付权益土地款124.8 亿元,同时新增合肥肥西冷链物流地产项目。公司2022 全年共获取开发项目39 个,拿地面积772.6 万平方米,权益拿地面积478.3 亿元,拿地建面权益比61.9%。公司12 月拿地金额/销售金额达50.4%,以120.6 亿元联合摘得上海静安区中兴社区地块,投资能力逐渐企稳恢复。
股债融资渠道畅通,审议通过H 股发行方案
在房企融资三支箭政策的支持下,万科获得六大行授信额度超3000 亿,已向交易商协会表达了280 亿元储架式注册发行意向,并筹备发行500 亿元债务融资工具,同时公司董事会已审议通过发行H 股的方案,加快了股债双通道融资的步伐。公司2022 年公开市场发行债券542.5 亿元,融资渠道畅通,票面利率保持在3.7%以内,融资成本保持低位。
风险提示:行业恢复不及预期,政策放松不及预期,公司销售恢复不及预期。

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