机构：中信建投证券股份有限公司
作者：阎贵成,武超则,刘永旭,曹添雨
本期要闻
【工信部：我国5G 基站总数达228.7 万，占移动基站总数21%】
【中国信通院：2030 年我国移动物联网连接数将达百亿级规模】
【神泉二海上风电项目顺利实现全容量并网发电】
【华为：2022 年是转危为安的一年，预计年收入6369 亿人民币】
投资建议
2022 年，通信指数（申万）下跌15.6%，在31 个一级行业中排名第14位，明显跑赢电子、传媒、计算机指数。个股方面，板块内共有20 家公司上涨，87 家公司下跌，电信运营商表现较好，中国移动、中国联通、中国电信全年分别上涨24.33%、17.64%、4.45%；此外，科信技术（通信新能源）、中瓷电子（国企改革/碳化硅）、德生科技（智能卡）也表现突出，全年分别上涨97.96%、61.19%、41.79%。当前通信行业PE-TTM 为24.38，处于历史十年0.21%分位点、历史五年0.41%分位点，估值处历史底部。展望2023 年，我们建议关注以下几个方向：一是工业互联网，重点包括5G 全连接工厂与电力物联网；二是电信运营商，云计算、大数据及产业数字化业务发展值得期待，叠加基本面稳健，中国特色估值体系下具有估值重塑机会；三是军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链；四是云计算产业链有望迎来拐点。
推荐组合
上期回顾：推荐组合（中国联通、中国电信、中国移动、宝信软件、盛路通信、锐捷网络）平均上涨1.33%，跑赢通信(申万)指数0.12pct，跑赢沪深300 指数0.19pct。
本期推荐：宝信软件、中国联通、中国电信、盛路通信、铖昌科技、润泽科技。
持续关注：军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云基础设施（锐捷网络、紫光股份、天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、数据港等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技等）；通信+新能源（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技等）；千兆宽带/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技）。
风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国5G 进展不及预期等。