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电力新能源行业:新能源汽车终端市场景气度不佳 光伏新增装机迎来开门红

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报告摘要电网及电源设备:2023 年1-2 月电网基本建设投资额与去年基本持平,投资金额为319 亿元,同比增速为1.92%;电源基本建设投资额年初就开启高增速,1-2 月投资金额达到676 亿元,同比增速为43.5%,其中光伏的同比增...

机构:红塔证券股份有限公司

作者:王雪萌,陈梦瑶,宋辛南,唐贵云

报告摘要
电网及电源设备:2023 年1-2 月电网基本建设投资额与去年基本持平,投资金额为319 亿元,同比增速为1.92%;电源基本建设投资额年初就开启高增速,1-2 月投资金额达到676 亿元,同比增速为43.5%,其中光伏的同比增速更是高达201.06%;逆变器1-2 月累计出口金额达到134.4 亿元,增速达150.26%,增速持续攀高,其中,荷兰(52.47 亿元)、德国(10.56 亿元)、巴西(8.27 亿元)是我国逆变器出口额排前三的国家。
新能源汽车:2023 年以来新能源汽车终端市场景气度较低,产销量增速较此前下滑较为明显,新车销售中新能源渗透率也有所下滑。基于此,终端车企大多纷纷选择参与降价促销,将导致其盈利能力下降,并进一步将成本压力向上游传导,导致整个产业链业绩承压。
材料方面,上游锂矿价格自开年后持续下跌,当前价格与去年末的高点相比下跌幅度约49%,从而也带动了正极材料价格下跌;此外电解液价格延续了此前的降低趋势;其他材料价格则保持相对稳定。
光伏行业:在产业链价格下跌的刺激下,国内装机大幅增长,出口整体平稳。2023 年1 月至2 月,我国光伏新增装机达到20.37GW,同比增长87.57%;出口方面,1 月、2 月我国光伏出口金额分别为40.32亿美元、37.66 亿美元,同比增长24.53%、-7.79%。硅料价格在1 月中旬触底反弹,目前整体维持20 万元/吨至25 万元/吨的区间水平,随着未来新增产能的投放,硅料价格有望震荡下行。下游各环节整体保持相同趋势,但是呈现一定的分化。硅片环节由于高纯石英砂的限制,在需求旺盛的背景有望呈现一定的溢价,同时薄片化趋势明显,N 型占比也将提升。电池片环节迎来新技术爆发期,topcon 技术规模量产,异质结、钙钛矿等技术加速布局,整体效率将会更高。在原材料成本下降和产能可能阶段过剩的背景下,建议关注下游分布式光伏。
风电行业:装机数据方面,2023 年1-2 月份,全国新增风电并网装机容量5.84GW;累计并网装机容量371.26GW,占电源总装机比例14%。12 月新增装机5.84GW,同比增加1.92%。1-2 月份,风电发电设备累计平均利用401 小时,比上年同期增加78 小时。招标数据方面,国内新增风机招标规模在12.28GW。
风险提示
逆变器出海销售回落;新能源汽车上游材料持续涨价,下游需求出现萎缩,新技术突破导致技术路径发生改变

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