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千味央厨(001215)公司点评:定增布局新工厂 收购味宝再添动力

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事件:1)公司发布向特定对象发行股票预案公告;2)公布未来三年股东回报规划。 发布定增预案,积极布局新工厂。此次拟向特定对象不超过35 名,发行股票数量不超过25,992,730 股,共募资5.9 亿元。募资主要用于以下项目:1)...

机构:国盛证券有限责任公司

作者:符蓉,吴思颖

事件:1)公司发布向特定对象发行股票预案公告;2)公布未来三年股东回报规划。
发布定增预案,积极布局新工厂。此次拟向特定对象不超过35 名,发行股票数量不超过25,992,730 股,共募资5.9 亿元。募资主要用于以下项目:1)5.1 亿元用于食品加工建设项目。其中,2.0 亿用于芜湖百福源食品加工建设项目(投资总额2.7 亿),建成后将主要面向华东客户。3.1 亿用于鹤壁百顺源食品加工建设项目一期(投资总额3.1 亿),建成后将主要面向华北和东北地区客户;2)4186 万元用于收购味宝食品 80%股权;3)3850 万元用于补充流动资金。此次定增预计合计新增产能约9.2 万吨,项目建设期为2 年,将助力公司解决2025 年后长期产能需求。1)芜湖项目:达产后产能达5.2 万吨产能(拟新建2.0 万吨产能,含烘焙类),主要服务百胜,投资回收期5.87 年;2)鹤壁(一期)项目达产后预计实现7.2 万吨产能,主要生产通路产品,投资回收期6.69 年。
味宝成为全资子公司,再填新动能。本次公司拟以现金4,186.1 万元收购味宝剩余80%股权,交易完成后味宝将成为公司全资子公司。味宝主要从事粉圆系列产品研发、生产、销售,产品包括黑糖粉圆、琥珀粉圆等,目前已形成1.5w 吨的粉圆年生产能力,主要客户为为百胜(对应品牌肯德基、必胜客等)和津味实业(对应品牌85 度C)等。味宝与公司同为百胜T1 供应商,此次收购有望产生协同效应,进一步增强公司与大B 端黏性,进军茶饮赛道,话语权持续加强。
发布未来三年股东回报规划,成长稳健。公司将采用现金、股票或两者结合的方式进行股利分配,在公司盈利及满足正常经营和长期发展的条件下,公司将优先采取现金方式分配股利,每年以现金股利形式分配的股利不少于当年实现的可分配利润的20%。
盈利预测:公司基本面稳定向好,随百胜等客户需求恢复旺盛,新品加速推进,预制菜及C 端业务发力,公司增长高景气可期。暂不考虑定增因素,考虑味宝并表,预计公司22-24 年实现营收14.98/19.63/24.99 亿元,同比增长17.6%/31.0%/27.3%,实现归母净利润0.98/1.53/2.01 亿元,同比增长11.2%/56.0%/30.8%,对应PE63/40/31X,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险加剧风险、渠道拓展不及预期等。

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