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金融衍生品策略日报:权益保持谨慎 债市维持中性

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股指期货:市场隐含外围风险缓和预期。昨日权益市场震荡上行,其中港股反弹力度较大,市场隐含风险缓和的预期。同时,继欧央行、美联储加息之后,英国央行同步加息,市场预期后续加息幅度放缓,后续分歧在于下半年是否有降息的空间,若通胀维持粘性,降息...

机构:中信期货有限公司

作者:姜沁,张菁,康遵禹

股指期货:市场隐含外围风险缓和预期。昨日权益市场震荡上行,其中港股反弹力度较大,市场隐含风险缓和的预期。同时,继欧央行、美联储加息之后,英国央行同步加息,市场预期后续加息幅度放缓,后续分歧在于下半年是否有降息的空间,若通胀维持粘性,降息预期存在证伪的可能。A 股方面,资金流入强势板块进攻,计算机板块单日成交金额超1600 亿,整体量价齐升,在央企阶段熄火之后,资金围绕中期景气度确定的方向进攻。
短线而言,市场以外围风险缓和为契机,形成一轮阶段反弹,沪指到达3300 点之前,上行仍有空间,但鉴于消费复苏不及预期,居民确认加杠杆信号之前,反弹空间有限,此时仍建议关注前期超跌的上证50,以守代攻。
股指期权:降波触底。昨日权益指数走势强劲,但市场整体赚钱效应偏差,沪指收涨0.64%。期权方面,昨日看涨看跌期权隐波双降,多数品种加权波动率来到近半年新低,期权卖方主导市场表明资金对于本轮大涨的持续性并不乐观。持仓量PCR 指标急速走高,成交额PCR/成交量PCR 持续向下。基本面上,美股受加息影响走势偏弱,随着外资风险偏好降低,流入A 股港股市场避险,国内盘面不降反升。但个股走势偏弱仍有隐忧,且指数高位上方阻力仍存。情绪端尚未修复背景下,交易型资金谨慎为主,期权端建议配置备兑策略防御增厚为主。
国债期货:长端窄幅震荡,短端支撑明显。昨日国债期货多数下跌,早盘T 主力合约高开高走,但整体偏震荡,午后股市走强,带动国债期货出现下跌,现券收益率也随之上行。降准落地,跨级资金面预计平稳宽松,对于短端品种具有一定支撑。参考目前高频数据看,经济过热的可能性不大,且从近期走势看,长端利率整体偏震荡,对当前经济弱修复的预期定价或较为充分,向上和向下的空间均不大,预计仍维持区间震荡态势。短期内交易性需求维持中性。
风险因子:1) 欧美银行倒闭潮;2)经济修复不及预期

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