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PTA&MEG:PTA涨幅超预期 关注需求负反馈

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PTA核心观点中性PX和PTA现实偏强,聚酯端负反馈出现,短期上涨空间不大,但成本端PX买盘仍然偏强,聚酯负反馈更多影响PTA利润压缩。月差谨慎偏空5-9月差大幅走强至500元偏上附近,负反馈出现,短期正套减仓。现货中性现货商谈一般,基...

机构:紫金天风期货股份有限公司

作者:刘思琪

PTA
核心观点中性
PX和PTA现实偏强,聚酯端负反馈出现,短期上涨空间不大,但成本端PX买盘仍然偏强,聚酯负反馈更多影响PTA利润压缩。
月差谨慎偏空
5-9月差大幅走强至500元偏上附近,负反馈出现,短期正套减仓。
现货中性
现货商谈一般,基差偏强,本周现货在05+190~230成交,聚酯工厂有出货。
装置变动谨慎偏强
福化提负、恒力重启,YS宁波和海南装置略有降负,3月底有多套计划检修,恒力新装置出料,供应端3-4月维持去库。
下游需求中性
上周起织造订单略有转弱,聚酯负荷预计维持89%-90%以上偏高,利润被挤压下聚酯出现减产负反馈,目前减产量对平衡影响不大。
供需平衡谨慎偏多
3-4月去库,去库幅度15-20万吨,现货相对紧张。
加工利润谨慎偏空
PTA-原油价差高位,PXN走强至451美元,PTA加工费450以上偏高,需求负反馈下PTA加工费有压缩预期。乙二醇
核心观点中性
EG低估值,弱驱动。装置变动不大,3-5月平衡小幅去库,但港口去库偏慢,驱动不足。关注一体化切换进度。
月差谨慎偏空
5-9月差-108附近波动不大,05合约市场担忧一体化切换偏慢,对09预期尚可,5-9逢低反套思路。
现货中性
市场商谈一般,目前现货基差在05合约贴水15元/吨附近,3985-3990元/吨附近有成交。
装置变动谨慎偏空
4月煤制有装置重启预期,浙石化5月超预期检修,近端供应缩减不及预期。
进口谨慎偏空
2-3月进口预估50万吨不变。美国南亚重启市场对5-6月进口回升有担忧。
下游需求中性
终端边际小幅有所走弱,聚酯开工维持高位,聚酯负反馈有所出现。
供需平衡中性
3-4月平衡小幅去库,5月检修增加去库较高,目前一体化切换偏慢,平衡略不及预期。
加工利润谨慎偏多
整体维持亏损,原油的下跌,油制现金流有所修复。

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