机构：华福证券有限责任公司
作者：汪磊,陈若西
投资要点：
本周专题：“中国特色估值体系”下国企深化改革行动继续，部分央国企估值有待提升。从企业性质来看， A股公用事业板块中央企和地方国企的占比合计高达82%，是中国公共事业行业的主要参与者。央国企估值长期偏低，也使得公用事业整体估值水平受到压制。展望后市，上游价格下降有望增厚火电、新能源运营商利润，优质资产注入和REITs等新融资方式将利于上市公司不断提升资产质量、提高资产周转率，从PE和PB角度而言，中特体系下的公用事业估值都将有一定的提升空间。
行情回顾：本周，公用事业板块指数上涨0.90%，跑赢沪深300指数1.11%。环保板块指数下跌1.63%，跑输沪深300指数1.42%。公用事业细分行业中，火电涨幅较大。环保细分行业中，园林涨幅较大。
行业信息： 3月16日，中电联发布2023年1-2月电力消费情况。1-2月，全国全社会用电量13834亿千瓦时，同比增长2.3%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%。
投资建议：
电力：1）煤价中枢下移，澳煤进口放开，沿海火电厂弹性较大，建议关注华能国际、福能股份、粤电力A；2）中特估值体系下，央国企估值有望重塑，建议关注估值处于低位、新能源增速较快的中国核电。
环保：废弃物资源化带来市场新机会，关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保、龙源技术、清新环境。
新型电力系统：上游电池降价，工商业储能经济型逐渐凸显，建议关注芯能科技、安科瑞、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。
氢能：化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注双良节能、华电重工、昇辉科技。
风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。