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股指期货:低多IH2306 策略

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摘要:低多IH2306。短期看,市场风险因素仍存扰动,但积极因素积聚,市场企稳可期。中期来看,中国经济复苏是较为确定的方向,叠加不断扩大改革和开放引入海内外增量资金,A股份具备攀升向上的支撑。从风格看,A股剩余流动性或逐渐于Q1见...

机构:广州期货股份有限公司

作者:王荆杰

摘要:
低多IH2306。短期看,市场风险因素仍存扰动,但积极因素积聚,市场企稳可期。中期来看,中国经济复苏是较为确定的方向,叠加不断扩大改革和开放引入海内外增量资金,A 股份具备攀升向上的支撑。从风格看,A 股剩余流动性或逐渐于Q1 见顶,中期大盘占优。若“国内弱复苏+海外渐衰退(弱美元)”组合成立,顺周期成长或更优、地产链价值风格仍有空间,短期震荡或渐入布局良机。
逻辑一:2 月金融数据显示,总量及企业中长期贷款拐点确认,居民中长贷拐点初现(主因低基数及地产销售复苏,但弹性、持续性有待观察); M1-M2 同比剪刀差收敛,资金活化程度改善等皆为企业盈利改善的前瞻性指标,确认A 股逐渐进入盈利上行周期,预计Q1 盈利底大概率确认。
逻辑二:目前,市场在经济复苏方向上没分歧,但在时间节奏有分歧,3 月超预期提前降准信号大于实际意义,突出稳增长、扩内需、防风险的导向,或有利于后续复苏预期发酵。
逻辑三:外围不确定性下降,银行风险暂时可控,短期风险偏好修复,中长期金融风险及衰退压力或制约联储货币政策紧缩空间。尽管美联储加息周期没有确认结束,但可能已经临近尾段。考虑到当前美国核心通胀仍有压力,不排除5 月继续加息25BP 的可能,且年内降息概率不大,但去年以来大幅加息所积累的风险或尚未完全暴露,美国银行业流动性危机能否避免转向信用危机仍然需要持续关注。而从另一个角度而言,欧美央行在遏制通胀的使命与防范金融危机风险二者权衡焦灼,国内资产一定程度上能发挥“避风港”作用。
风险因素:疫情形势发展超预期;美联储加息的不确定性增强;国内政策调整超预期;中美关系超预期恶化等

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