机构：海通证券股份有限公司
作者：邓勇,朱军军,胡歆,刘威
公司发布2023 年Q1 业绩预增公告。公司预计2023 年Q1 实现营业收入193-200 亿元，同比增长105.4%-112.8%，实现归属于上市公司股东的净利润30-31 亿元，同比增长35.5%至40.1%。
LNG 量价齐升，带动公司Q1 归母净利润同比增长。LNG 方面，公司预计2023 年Q1 销量同比增长约107%，销售均价同比增长约7.5%；其中，启东外购气预计第一季度销量同比增长约82%，销售均价同比增长约6%。煤炭方面，公司预计2023 年Q1 销量同比增长约42%，销售均价同比基本持平。
煤化工方面，公司预计2023 年Q1 甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，销售均价同比增长约16%。
CCUS 项目首期机械竣工，助力区域煤化工减排创收高效发展。公司通过国内领先的“氨制冷+低温液化精馏”低成本二氧化碳捕集（CCUS）应用技术，在哈密淖毛湖地区整体规划分期建设300 万吨/年CCUS 项目，其中首期10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范项目已完成机械竣工。首期工程预计每年可实现二氧化碳减排10 万吨，提升原油采收率20%以上，为后续百万吨级的CCUS 项目提供数据和经验支持，在推动煤炭绿色开发利用的同时，助推公司在生态环境效益与经济效益方面实现高质量发展。
广汇宁东煤炭基地投资协议签署，构建煤炭资源深度合作。公司控股股东广汇集团与宁东管委会拟投资约25 亿元，合作在宁东管委会辖区内新建广汇宁东煤炭储运基地。项目分两期建设：一期拟于2023 年初开工建设煤炭运营量1000-3000 万吨、煤炭储存能力100 万吨；二期设计年煤炭运营量3000-5000万吨、煤炭储能力200 万吨。该签署项目的推进将进一步扩大和夯实公司在宁东及周边市场的煤炭、甲醇、乙二醇、煤焦油等产品的销售市场和保供能力，并有望拓展公司主营产品在宁东基地的深度加工及煤炭清洁高效利用。
盈利预测与投资建议。我们预计广汇能源2022~2024 年EPS 分别为1.75、2.37、3.12 元。参考可比公司估值水平，给予其 2022 年业绩 7-8 倍 PE，对应合理价值区间为12.25-14.00 元，给予“优于大市”投资评级。
风险提示：产品价格下跌，海外转售景气度下降，产能投放不及预期。