首页 公司研究 正文

兴发集团(600141):磷化工产品景气度总体有所下降 成长属性持续增强

扫码手机浏览

事件:公司发布2022 年年报,报告期内实现营业收入303.1 亿元,同比增长26.8%,归母净利润58.5 亿元,同比增长36.7%,扣非净利润60.5 亿元,同比增长35.4%;其中四季度单季实现营业收入54.5 亿元,同比下降23...

机构:招商证券股份有限公司

作者:周铮,曹承安

事件:公司发布2022 年年报,报告期内实现营业收入303.1 亿元,同比增长26.8%,归母净利润58.5 亿元,同比增长36.7%,扣非净利润60.5 亿元,同比增长35.4%;其中四季度单季实现营业收入54.5 亿元,同比下降23.6%,归母净利润9.4 亿元,同比下降46.1%,扣非净利润10.6 亿元,同比下降43.5%。
全年经营业绩再创历史新高,加大研发投入成果丰硕。2022 年受益于农化市场景气度较高以及食品加工、碳纤维、集成电路产业快速发展,公司草甘膦、磷矿石、黄磷等农化产品价格同比不同程度增长,盈利能力明显增强;高端食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等偏成长型产品市场需求良好,营收规模稳健增长,经营效益显著增加,公司充分发挥“磷硅盐协同”、“矿肥化结合”产业链优势,全年经营业绩再创历史新高。报告期内,公司累计研发投入 12.36 亿元,同比增长43%,创新研发项目加快推进,目前已稳定实现黑磷晶体30 公斤级制备,并已建成 100 公斤级黑磷放大试验装置;微胶囊、气凝胶核心工艺已打通,正在进行产业化放大开发;自主攻关微电子新材料领域高性能蚀刻液核心技术,实现集成电路主流客户批量供应。
磷化工产品景气度总体有所下降,有机硅市场底部运行。四季度黄磷、六偏磷酸钠、三聚磷酸钠市场均价环比分别上涨2.2%、3.8%、18.9%,草甘膦、磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵市场均价环比分别下跌15.0%、0.7%、9.2%、10.7%,传统磷化工核心产品景气度总体有所下降。四季度有机硅DMC 市场均价1.75 万元/吨,环比下跌11.9%,主要是行业新增供给较多,下游市场需求不足。2023 年以来,黄磷、草甘膦、DMC、六偏磷酸钠市场均价环比下降7.0%、15.6%、2.6%、1.8%,磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、三聚磷酸钠市场均价环比上涨5.8%、5.8%、1.3%、1.3%,部分产品价格进入底部阶段。
积极布局新能源新材料项目,成长属性持续增强。报告期内,公司重点项目建设取得积极进展,200 万吨/年磷矿石新产能建成投产,内蒙兴发 5 万吨/年草甘膦及 15 万吨/年废盐综合利用项目正常投运,进一步巩固产业基础。
新疆兴发2 万吨/年二甲基亚砜、兴福电子 4 万吨/年电子级硫酸、1 万吨/年电子级双氧水相继投运,湖北兴友30 万吨/年磷酸铁一期及湖北友兴30 万吨/年磷酸铁锂一期、湖北磷氟锂业 10 万吨/年磷酸二氢锂、湖北瑞佳 5 万吨/年光伏胶和湖北兴瑞 3 万吨/年液体胶、兴福电子 3 万吨/年电子级磷酸、2 万吨/年电子级蚀刻液、4 万吨/年超高纯电子化学品等一系列高成长型项目稳步推进。内蒙兴发40 万吨/年有机硅单体项目预计2023 年底建成,湖北兴瑞40 万吨/年有机硅项目启动建设。公司新材料、新能源产业布局逐步打开,成长属性持续增强,项目投产后将成为公司新的利润增长点。
维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为42.1 亿、46.5 亿、53.1 亿元,EPS 分别为3.79、4.18、4.78 元,当前股价对应PE 分别为7.9、7.1、6.2 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。

阅读全文

本文转载自互联网,如有侵权,联系删除

相关推荐

最新文章

推荐文章