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2023年3月黑电行业月报:彩电销售有所承压 海信和峰米激光投影表现较好

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本报告导读: 1-2月彩电销售有所承压,面板均价小幅上涨,彩电毛利率持续受益,22年家用投影销量增长,海信和峰米激光投影表现较好。 摘要: 1-2月彩电销 售有所承压。1-2 月彩电线上销售额为77.98 亿元,同比-...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:蔡雯娟,田平川,樊夏俐

本报告导读:
1-2月彩电销售有所承压,面板均价小幅上涨,彩电毛利率持续受益,22年家用投影销量增长,海信和峰米激光投影表现较好。
摘要:
1-2月彩电销 售有所承压。1-2 月彩电线上销售额为77.98 亿元,同比-26.15%,前值为-12.45%;线下彩电销售额为23.67 亿元,同比-26.62%,12 月同比为-39.77%。2 月彩电线上均价为2238 元,同比+1.09%,前值为-10.03%;线下均价为5321 元,同比+7.27%,前值为-4.59%。大屏化趋势延续,2 月线上渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为25.1%和15.5%,同比分别+9.6pct、+9.9pct;线下渠道75 寸和75 寸以上彩电的市场份额分别为28.4%和28.2%,同比分别+7.5pct、+10.3pct。2 月海信和TCL 线上销量市占率为17.30%和10.87%,同比+3.27/+2.91pct。2 月线下创维销量市占率为22.46%,同比+4.70pct;海信市占率为26.40%,同比+1.47pct。
3 月面板价格小幅上涨,彩电均价和面板价格剪刀差下毛利率有所受益。3 月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为114、85、51、29 美元/片,均价同比-34.86%/-22.73%/-29.17%/-27.50%。3 月上旬65''、55''、43''、32''面板均价环比分别为+4/+2/+1/+0 美元/片,前值分别为+0/+0/+0/+0 美元/片。考虑到彩电线上销量占比约70%,线上和线下销量同比分别+5.34%/+3.92%,预计整体均价同比+2%。彩电与面板均价剪刀差延续,彩电毛利率持续受益。
22 年家用投影销量增长,海信和峰米激光投影表现较好。根据奥维数据,22 年家用智能投影销量为768 万台,同比+40.3%。其中家用智能微投销量为727 万台,同比+38%;家用激光投影销量为41 万台,同比+89%。22 年12 月家用投影延续此前增长态势,家用智能投影销额同比+42%,销量同比+21%。其中家用智能微投销额同比+42%,销量同比+21%;家用激光投影销额同比+39%,销量同比+20%。根据洛图科技数据,22 年激光投影市场CR4 为79.4%,同比+0.8pct。其中海信激光投影市场份额接近30%,位列第一。峰米市场份额为20%,同比+3pct。当贝和长虹的市场份额分别约为20%和10%。
投资建议:1-2 月彩电销售有所承压,面板均价小幅上涨,彩电毛利率持续受益,22 年家用投影销量增长,海信和峰米激光投影表现较好。个股方面,重点推荐激光显示龙头海信视像(13.3X);智能投影龙头地位稳固,线上销量取得突破的极米科技(28.0X);产品高端化转型、MiniLED 技术领先的TCL 电子(17.5X)。
风险提示:原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。

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