机构：东海期货有限责任公司
作者：冯冰
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周三玻璃期价偏强运行，05合约夜盘收报1606元/吨，09合约夜盘收报1622元/吨。中国恒大晚间发布公告，恒大与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款，恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。
需求端，加工厂订单量差异化较明显，囤货情绪较前期放缓。供应端，浮法产业企业开工率为78.88%，产能利用率为78.73%。今日湖北地区个别品牌大板价格上调1元/重箱，整体出货尚可。华东市场多数品牌产销较昨日变化不大，价格持稳。华中市场持稳出货为主，本地拿货情绪一般。华南市场近日出货放缓，观望情绪浓厚。西南市场价格相对坚挺，库存去化。
据隆众资讯，全国均价1728元/吨，环比涨0.12%。华北地区主流价1615元/吨；华东地区主流价1820元/吨；华中地区主流价1690元/吨； 华南地区主流价1980元/吨；东北地区主流1660元/吨；西南地区主流价1790元/吨；西北地区主流价1540元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。
远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期4.背景分析：
周三纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2828元/吨，09合约夜盘收报2401元/吨。3月20日，云南省应急管理厅向云南各州、市应急管理局，各有关中央驻滇和省属企业印发了《云南省新能源行业领域产业链企业安全生产专项整治工作方案》。3月22日，记者从云南省应急管理厅安全生产基础处了解到，此次整治工作覆盖全省范围内的新能源企业，以光伏产业
和锂电池材料生产制造等企业为重点。
供应端，国内纯碱开工率93.23%，较昨日开工小幅度提升，金山获嘉装置检修，南方碱业负荷提升。 国内纯碱市场走势趋稳，价格坚挺。进入下旬，企业执行订单，待发下降，新价格尚未制定，有些企业新订单接收尚未开展。装置运行稳定，南碱负荷逐步提升。企业整体库存不高，有些企业周内出货积极，趋势有望下降。下游需求正常，刚需补充，原材料库存不高。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3080元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3100元/ 吨；西北地区重碱主流价2700元/吨。