机构：国泰君安证券股份有限公司
作者：蔡雯娟,田平川,李汉颖
本报告导读：
放宽出入境限制有望拉动线下消费和出口；多城调整地产政策，厨电和白电龙头有望受益；央空11 月内销同比由正转负。
摘要：
放宽出入境限 制有望进一步拉动线下消费和出口。国务院联防联控机制外事组放宽出入境限制，包括入境检疫、国际客运航班、口岸运行等重要政策。一系列的出入境限制的放宽有望促进人员流动和国际经贸交流。放宽出入境限制预计将进一步拉动线下消费和出口的恢复，线下占比较高和出口主导的家电企业有望明显受益。
多城调整地产政策，厨电和白电龙头有望受益。东莞市全市全面取消限购；同时其他区域的二手房解除限售。苏州市确认下调二套房首付比例，若首套贷款未结清，二套房首付比例从60%下调至40%。成都发布增购政策，父母投靠成年子女入户的，可以购买一套住房。多城调整地产政策，有望刺激厨电和白电需求，厨电和白电龙头有望受益。
央空11 月内销出货同比由正转负，23 年1 月家空排产同比降幅有所扩大。11 月央空内销出货83.43 亿元，同比-8.94%。23 年1 月家空排产约为905 万台，较去年同期生产实绩-31%。内销较去年同期出货实绩-32%；出口较去年同期出货实绩-32%。主要因为春节假期季节性因素影响以及疫情扰动。建议结合1、2 月加总数据观察。
投资建议：放宽出入境限制有望拉动线下消费和出口；多城调整地产政策，厨电和白电龙头有望受益；央空11 月内销同比由正转负。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。
个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（28.1X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（ 7.0X）、激光显示技术龙头海信视像（10.7X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（12.2X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（28.0X）、清洁电器龙头科沃斯（22.7X）。
风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动