黑色建材组日报：铁矿承压下跌 钢材成本下移

黑色：铁矿承压下跌，钢材成本下移
逻辑：昨日焦煤期价暂时企稳，但铁矿期价补跌，带动钢材成本下移，黑色仍然承压。钢材基建需求仍有支撑，但炉料供应预期增加，导致钢材成本下移。海外风险资产止跌，情绪暂稳。海外通胀韧性较强，就业不及预期叠加银行风险事件，市场对衰退风险的担忧再起，美联储议息会议结果，以及海外银行。整体而言，国内复苏确定性强于海外，黑色系等内盘品种表现偏强。
行业方面，上周钢材利润修复后钢厂复产依然偏谨慎，需求虽不及预期，但去库速度尚可。铁水产量继续增加，钢厂虽按需采购，可原料库存消耗幅度依旧可观，后期复产预期继续支撑原料价格。
焦煤供给增量预期强化，短阶段供需双增，焦煤去库放缓，盘面估值承压，远月合约供需宽松压力加大，价格亦跟随焦煤偏弱运行。本期铁矿发运量大幅回落，主要因巴西PDM 港口检修；港口到港量继续增加。目前现实需求较好，高炉继续复产，铁矿需求支撑矿价。中期关注政策风险以及发运回升后的供给增量。基地进货出货均回升，钢厂废钢到货增加，钢厂复产废钢日耗增加，废钢供需双增，价格或跟随成材波动。硅锰供需稍显宽松，成本下行存在压力。硅铁现实矛盾有所缓解，供应继续下行，后市关注下游需求情况和原料成本，预计铁合金短期震荡运行。玻璃现货产销火爆受市场交投氛围以及深加工订单环比回暖影响，短期来看持续性或难以维持，警惕回调风险；轻碱下游短期需求偏弱，但重碱需求稳中有升，基本面或持续偏紧，盘面高位震荡。电厂日耗逐渐进入下行区间，非电需求释放有限，淡季预期下谨慎观望。
整体而言，近期市场交易的核心在于海外风险事件、钢材需求高度，钢厂复产的强度以及钢铁行业政策变化；炉料厂内库存偏低，但钢厂维持低库存策略，炉料采购需求仍然偏弱；钢材需求滞涨，但钢厂有加速复产迹象；煤焦供给较铁矿宽松，铁元素或继续强于碳元素。国内宽松政策落地，但进一步放松空间有限。海外风险事件频发，风险资产承压下行。关注近期的宏观变化、钢材需求表现，以及复产进度，短期或维持震荡走势。
风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱（下行风险）中线展望：震荡