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食品&农业行业周报:白酒批价上行

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食品&农业行业周报2023.2.20 一、市场表现 周行情:食品饮料(中信)涨跌+1.58%;农林牧渔(中信)涨跌幅-2.91%;沪深300 涨跌幅-1.75%。 二、食品饮料 1. 白酒: 1)动态: ...

机构:国都证券股份有限公司

作者:白姣姣

食品&农业行业周报2023.2.20
一、市场表现
周行情:食品饮料(中信)涨跌+1.58%;农林牧渔(中信)涨跌幅-2.91%;沪深300 涨跌幅-1.75%。
二、食品饮料
1. 白酒:
1)动态:
茅台:箱装2980 元左右,环比提升约30 元,渠道库存维持在0.5 个月内;
五粮液:批价950-960 元左右,库存1 月左右;公司开启的春节营销大会指出1 月份,五粮液产品发货量和动销量均同比增长两位数,其中发货量同比增长超过30%;
老窖:批价900-910 元左右,库存约1.5-2 个月。
洋河:部分产品停货。
2)观点:
短期:白酒价格提升。近期板块批价有所上行,其中茅台周环比上行约30 元,老窖对部分产品提价;五粮液成都区域要求渠道出货价不低于970,倒逼批价上行;汾酒、洋河停货挺价。
近期板块动销环比持续向好,打消了市场对节后消费恢复持续性的疑虑;随着动销好转,渠道和企业信心恢复明显;企业端敢于挺价,亦是基于基本面强劲,同时也是管理层更理性应对市场,不盲目压货,旨在企业中长期良性发展为基础。白酒景气度持续提升。
行情角度看:板块基本面反馈持续向好,有望淡季不淡,尤其是批价持续上行有望催化板块行情。
维持预判:23 年随着渠道库存的消化,社交常态化,经济回暖,同时消费政策有望出台持续催化,预计板块将逐步走出基本面的底部区间,高端和中档先行,次高端有望逐步接力,全年量价预期也逐步提升,有望拉动白酒板块持续上行的。
中长期:消费升级,行业集中度提升逻辑可持续,头部性企业进入稳健增长的阶段;我们认为在经济有望企稳,板块渠道库存快速消化,批价开启回升,估值处于合理阶段,仍值得中长期板块性布局。
2. 大众品:
1)基本面:
需求端:元旦后需求端持续向好,餐饮链回补和恢复有望超预期;疫情影响2-3 年,行业供给收缩明显,连锁餐饮和逆势进攻性更受益;成本端:原材料下行趋势较明显,但考虑企业库存周期,则23 年有望持续下行,预计23 年整体成本压力将逐步缓解。
2)观点:
行情:近期预制菜、啤酒、调味品等企业已走出底部区域,第一阶段预期正在逐步验证中。维持看好大众品23-24 年景气度有望反转的行情。
基本面需求好转+供给收缩+成本压力缓解,边际向好趋势确定性较高;23 年有望否极泰来,调味品、预制菜、速冻食品、连锁餐饮等具有成
长性的细分领域,有望在低预期背景下迎来超预期的增长,戴维斯双击有望逐步开启,上行空间大。
三、农业:持续养殖龙头企业
1)猪价:15.54 元/kg,周环比上行约1 元/kg,一季度预计价格维持低位区间。
2)动态:发改委:计划近日收储2 万吨冻猪肉,并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。
3)观点:猪价在近两年经历了大幅度波动,给产业带来较大不确定性;春节前后猪价维持低位,同时短期内猪价预计仍维持低位,对产能恢复造成扰动,有助于行业持续去产能,利好猪周期上行;目前去产能仍需时间,但板块整体头均市值处于历史偏低的位置,板块中长期具有投资价值。持续推荐业绩兑现较强的龙头性公司。
四、推荐个股
重点推荐:贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、天味食品、千禾味业、牧原股份;其他:山西汾酒、古井贡酒、海天味业、安井食品、绝味食品、中炬高新、重庆啤酒、温氏股份等。
五、风险提示
业绩不达预期;宏观经济下行超预期;重大食品安全事故;政策变动。
数据来源:Wind,ifind,公司公告,酒业家,调味品协会,农业部,猪易通等。

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