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1~2月电力工业统计数据点评:光伏装机开门红 全年高增尤可期

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本报告导读:1~2月光伏新增装机容量和电源投资超预期,光伏组件价格下降趋势明确,23年迎装机大年。摘要:投资建议维 持公用事业“增持”评级。光伏1~2 月新增并网装机高增,组件价格下降带动装机量增逻辑确立,23 年有望迎装机大年。(1)...

机构:国泰君安证券股份有限公司

作者:于鸿光,陈卓鸣,孙辉贤

本报告导读:
1~2月光伏新增装机容量和电源投资超预期,光伏组件价格下降趋势明确,23年迎装机大年。
摘要:
投资建议维 持公用事业“增持”评级。光伏1~2 月新增并网装机高增,组件价格下降带动装机量增逻辑确立,23 年有望迎装机大年。
(1)火电转型:推荐国电电力、申能股份、广州发展、粤电力 A,受益标的华能国际、华润电力、中国电力。(2)新能源:推荐广宇发展、云南能投、太阳能、三峡能源、龙源电力。
事件:国家能源局公布23 年1~2 月全国电力工业统计数据:截至23年2 月末,全国累计发电装机同比+8.5%,其中风电装机约3.7 亿千瓦,同比+11.0%;光伏装机约4.1 亿千瓦,同比+30.8%;1~2 月新增风电装机5.8 GW,新增同比+1.7%;1~2 月新增光伏装机20.4 GW,新增同比+87.7%。
1~2 月光伏新增装机容量和电源投资规模增速亮眼。根据统计数据,23 年1~2 月新增光伏装机20.4 GW,同比+87.7%,光伏投资完成额同比+199.9%,我们认为新增装机高增主要受益于:1)组件价格下行,运营商加快新项目建设并网;2)部分项目受组件价格高企等因素影响,建设期递延至23 年1~2 月并网。我们预计,组件价格下降叠加同期新增装机基数回落,23 年装机有望持续高增。截至23 年2 月末,光伏装机约4.1 亿千瓦,同比+30.8%,带动23 年1~2 月光伏发电量同比+9.3%(23 年1~2 月光伏平均利用小时182 小时,同比持平),新增装机提速有望带动发电量增速进一步提升。
光伏组件价格下降趋势明确,23 年迎装机大年。1)根据PVInfoLink等三方数据,组件价格自开始下降以来持续震荡下行(并未随上游硅料等价格出现明显反弹);2)组件实际招标报价持续走低,远期交付组件隐含价格进一步下降,我们认为当前组件价格下行趋势确立。23年1~2 月新增装机放量,印证我们前期提出的逻辑:光伏组件价格下降,运营商项目收益率回升至合理区间,将显著增强新能源运营企业装机意愿,23 年有望迎装机大年(详见《电力专题系列报告:光伏组件降价,运营商受益几何》)。根据光伏行业协会预测,23 年新增光伏装机约95~120 GW(22 年新增87.4 GW),我们认为,其中十四五目标明确并在前期储备丰富项目资源的央国企运营商,有望获得超额市场份额。
风险因素:用电需求不及预期,新能源装机进度低于预期等。

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