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A股市场估值跟踪四十五:恐慌情绪消化 成长表现持续

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本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。全球主要股指中港股涨幅最大,其中恒生科技(5.22%)涨幅最大,恒生中国(2.63%)涨幅居前;A股中仅上证指数(0.63%)小幅上涨,创业板指(-3....

机构:东兴证券股份有限公司

作者:林莎,孙涤

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
全球主要股指中港股涨幅最大,其中恒生科技(5.22%)涨幅最大,恒生中国(2.63%)涨幅居前;A股中仅上证指数(0.63%)小幅上涨,创业板指(-3.24%)降幅最大;海外股中仅纳斯达克指数(4.41%)、标普500(1.43%)上涨,德国DAX(-4.28%)、英国富时100(-5.33%)跌幅较大。估值来看,全球主要指数估值分化。A股中,创业板指(PE(TTM):-3.82%/PB:-3.29%)估值降幅最大,中证500(PE(TTM):-0.95%/PB:-0.39%)小幅下降,其余指数估值均上升;海外股来看,仅英国富时100(PE(TTM):-7.49%/PB:-7.76%)估值下行,纳斯达克指数(PE(TTM):5.10%/PB:4.78%)升幅最大;港股估值均上升,恒生中国(PE(TTM):4.15%/PB:2.16%)升幅最大。银行破产风险未扩散。3/10硅谷银行破产导致当日标普500、纳斯达克分别下跌1.54%、1.47%,上周(3/13-3/17)在多家银行清算影响下,美股GICS银行板块大幅下跌9.30%,但全球主要指数均收涨,银行业风险并未扩散至整体市场。
估值分位数来看,恒生中国、标普500股指估值高于历史中位数。其中恒生科技最接近历史最高值(低42.82%),估值较上周上涨,日经225最接近历史最低值(高20.10%);PB来看,仅海外股中纳斯达克指数、标普500超过中位数,港股、A股均低于中位数。A股估值分位数来看,A股中创业板指(-23.94%)降幅最大,中证500(-4.95%)沪深300(11.45%),上证50(15.88%)升幅居前;主要指数涨幅分化。2023年初至今主要指数涨跌幅呈现分化。创业板指年初以来增速转负,涨跌幅较上周下跌3.27%,涨跌幅变化最大,其中223.07%来自于估值收缩,收缩程度较上周扩大421.23%,估值贡献边际变化最大。上周主要指数估值变化贡献均超80%。
本周大类行业估值来看。科技( PE(TTM) :4.49% ;PB:4.27%)升幅最大,资源能源( PE(TTM) :2.68% ;PB:2.66% )升幅居前,制造设备(PE(TTM) :-3.43% ;PB:-3.29% )降幅最大。中信行业来看,14个行业上升,16个行业下降。房地产(9.62%)涨幅最大,商贸零售(7.36%)、国防军工(7.22%)、交通运输(6.72%)涨幅居前;汽车(-5.20%)跌幅最大。科技板块整体上行,其中通信(9.62%)升幅最大,计算机(7.22%)升幅居前;金融地产板块整体上行,非银(5.24%)升幅最大、银行(2.49%)、综合金融(2.05%)升幅居前;消费板块分化,其中消费者服务(0.77%)、商贸零售(0.75%)、家电(0.39%)小幅上行,汽车(-4.55%)下跌幅度较大。
7个中信行业PE(TTM)超过中位数,23个中信行业PB超过中位数。PE来看,当前值排名前三的行业是消费者服务、国防、军工;PB来看,当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机,排名后三的行业是钢铁、房地产和银行。
本周A股主要指数风险溢价分化。其中上证180(-0.26%)持续跌幅最大,上证50(-0.16%)跌幅居前,创业板指(0.09%)及深证100(0.09%)升幅最大。
风险提醒:数据统计可能存在误差。

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