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2023年2月中债登和上清所托管数据点评

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2月托管数据有哪些需要关注?(1)广义基金增持带来信用回暖2月,非金融信用债(包括企业债、中票、短融、超短融)合计托管规模增加2088亿,环比增加1.50%(1月为增加0.74%)。在不考虑中债托管的中票情况下,分机构来看,广...

机构:天风证券股份有限公司

作者:孙彬彬

2 月托管数据有哪些需要关注?
(1) 广义基金增持带来信用回暖
2 月,非金融信用债(包括企业债、中票、短融、超短融)合计托管规模增加2088 亿,环比增加1.50%(1 月为增加0.74%)。在不考虑中债托管的中票情况下,分机构来看,广义基金、商业银行、其他、证券公司、信用社分别增持1176 亿、417 亿、341 亿、177 亿、0.1 亿,境外机构、保险机构分别减持8 亿、7 亿。
主要利率债(包括国债、政策性银行债)托管规模环比增加3303 亿。分机构看,商业银行、信用社、其他分别增持5585 亿、191 亿、172 亿,广义基金、境外机构、保险机构、证券公司分别减持1723 亿、833 亿、249 亿、59 亿。
其中,广义基金连续三个月减持信用债后首次增持信用债,并连续第四个月继续减持利率债,广义基金整体减少了主要利率债配置1723 亿,增加了主要信用债配置1215 亿。因此造成了2 月信用强于利率的债市。
(2) 存单供需矛盾较为突出
2 月,同业存单供给放量,但需求偏弱,供需不一。同业存单托管规模增加1903 亿,商业银行为最主要的增持机构,增持2185 亿,自发自买同业存单;但广义基金主要减持1500 亿。
从机构来看,广义基金为同业存单的主要持有机构,2 月广义基金主要减持同业存单,因此造成了同业存单供需不一的局面。
风险提示:机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险

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