机构：中银国际证券股份有限公司
作者：肖成哲
2023 年3 月13 日-2023 年3 月19 日（本周），信用债市场发行4,018.33 亿元，债券市场发行额上升，发行利率继续走低。成交金额共计10,469.75 亿元，较上周减少221.44 亿元，主要由于周中两天报价系统暂停。央行持续大额资金投放舒缓资金价格，叠加MLF 超量续做，资金紧张情绪有望转宽松。周五央行宣布降准之下，企业融资价格有望进一步走低。本周配置力量依旧在发力，债市全面大涨，信用债表现依旧优于利率债。
本周央行大额资金投放，叠加MLF 超量续做，但是税期之下，资金面偏紧张，资金价格大幅抬升。周五央行宣布降准25BP，后续资金价格会相对走低。本周配置力量依旧在发力，债市全面大涨，信用债表现依旧优于利率债。
本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）484 笔，共4,018.33 亿元。其中公司债发行最多共166 笔，累计发行金额为1,501.17 亿元。整体信用债发行主体评级以AAA 发行金额最多，合计187 笔，共2,181.57 亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计352笔，共2,816.66 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计433笔，共3,275.51 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计109 笔，共109 亿元。
发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行149 笔，共1,404.37 亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行133 笔、91 笔，共1,023.72 亿元、765.00 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为4.21%，发行收益率较上周（4.24%）小幅下行。其中定向工具加权利率为4.28%（上周：4.91%），短期融资券加权利率为3.13%（上周：3.30%）；公司债加权利率为4.36%（上周：4.39%）；企业债加权利率为4.13%（上周：4.38%）；中期票据加权利率为4.22%（上周：3.99%）。
公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共70,582.29 亿元。
其中国债、地方政府债交易12,942.12 亿元，较上周增加1,373.87 亿元，增加11.88 % 。转债（含可转债、可交换债）成交共3,787.59 亿元，较上周增加306.11 亿元，增加8.79 %。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共10,469.75 亿元，较上周减少221.44 亿元，减少2.07 %。
2023 年3 月13 日至3 月19 日，共有24 笔信用债券推迟发行及发行失败，共124.20 亿元人民币。本周有23 笔债券违约。本周有一家保险公司涉及评级调低。本周有一笔违约债券偿还进展。
风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情恢复超预期等。