机构：上海申银万国证券研究所有限公司
作者：孟祥娟,刘晓蒙
本期投资提示：
2022 年初以来银行理财产品发行数量同比下降，非保本理财发行占比上升，整体延续打破刚兑趋势下，非保本理财发行占比仍将保持高位。从银行理财的发行机构分类来看，年初以来国有银行发行数量占比下降，股份制银行发行数量占比下降，城农商行发行数量占比上升。
从各基础资产来看，2022 年初以来债券、股票占比有所增加。债券平均占比51.78%，相较于去年同期增加5.28pct；股票平均占比8.18%，相较于去年同期增加3.30pct；商品平均占比5.54%，同比增加1.65pct；票据资产平均占比1.65%，同比增加0.30pct；利率下降幅度较大，由去年同期15.29%下降至13.23%。11 月份债券减持幅度较大，占比减少20.74pct，汇率类占比小幅减少0.23pct，其余基础资产均被增持，这与托管数据显示的非法人产品减持1.3 万亿债券资产相对应。
久期方面来看，一年以上久期产品占比上升。截至11 月，6-12 个月理财产品占比最多，为32.12%，其次为3-6 个月理财产品，占比24.50%，12-24 月久期的理财产品占比19.75%，1-3月久期占比最少，为8.83%。对比去年同期，一年以上产品占比由31.10%上升3.41pct 达34.51%，相比之下3-6 个月产品占比由27.48%降至24.50%，6-12 个月产品由28.90%升至32.12%。
2022 年年初以来，信托产品除基础产业发行额均同比下降。2022 年1-11 月信托产品发行额总量为16036.66 亿元，相较于去年同期减少24.17%。分投资领域来看，金融降低4.94%至8713.74亿元，房地产大幅降低76.45%至1355.41 亿元，工商企业降低43.59%至1623.06 亿元，基础产业相对有所增加，发行额由去年同期3160.7 亿元增加34.40%至4248.1 亿元。具体到11 月来看，整体环比同比均有所下降，各投资领域中除金融与房地产业外发行额环比均有所上升，同比来看，除金融外均有所下降；而在成立额数据中，11 月各领域成立额环比均有所上升，其中工商企业成立规模环比上升最多，为211.77%。
新发行债基：11 月债基成立规模有所上升。11 月债基新成立份额1190.77 亿份，环比增加187.55%，较去年同期同比增加28.97%；新成立债基只数46 只，环比增加76.92%，同比增加4.55 %。
货基：年初以来货基总份额及存量货基持续上升，第二季度上升明显，三季度有小幅上升。2022 年11 月，区间7 日年化收益率均值和区间万份基金单位收益均值较之去年同期均有显著下降。货基区间7 日年化收益率均值较去年同期下降28.52%至1.49%；区间万份基金单位收益均值较去年同期下降27.30%至0.4133。
券商资管：截至2022 年11 月30 日，现存券商集合理财产品数量8660 只，资产净值合计为1.38万亿元。对比来看，虽然11 月末收益率开始持续上行，但是券商资管产品净值占比中，债券类占比仍然占据主要地位，目前维持70.21%，相比去年同期增加4.06pct，货基占比相比去年同期大幅下降1.92pct 至9.97%，混合类资管产品较去年同期下滑1.52pct 至13.63%，股票类产品净值占比较之去年同期波动不大。
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