机构：中信建投证券股份有限公司
作者：胡玉玮
核心观点
本周重点关注三方面政策：（1）《党和国家机构改革方案》公布，主要从提高效率、加强领导和重点突破三个方面着手开展。（2）央行决定于3 月27 日降准0.25 个百分点，本次降准超预期，主要是释放长期流动性缓解市场资金紧张，以及回应国务院“各项工作开好局、起好步”的要求。（3）美国公布2 月通胀数据，美联储陷入三重困境，三月大概率加息25bp。
摘要
1、《党和国家机构改革方案》公布
简评：本次党和国家机构改革方案针对性比较强，力度比较大，涉及面比较广，归纳来看主要从提高效率、加强领导和重点突破三个方面着手开展。其中，重点突破的领域包括，一是大力发展数字经济，组建国家数据局；二是加强基础研究与科技创新，重组科学技术部；三是深化金融体制改革，组建金融监督管理总局。在类似双峰监管的模式下，针对金融机构的行为监管和审慎监管的成效有望被进一步加强。
2、央行决定于3 月27 日降准0.25 个百分点
简评：本次降准超出市场预期之外，一是MLF 超额续作后，市场对于降准预期有所回落；二是本次降准前未有国常会预告等事前信息披露，历史上也鲜有三月降准。本次降准一方面缓解市场资金紧张，释放长期流动性资金，降准是央行所有对冲资金紧张的手段中效果最好也最适宜的，本次降准预估释放超过5500 亿元长期资金。另一方面，政策靠前发力主动发力，有效拉动一季度经济企稳回升，回应国务院“各项工作开好局、起好步”的要求。
3、美国2 月未季调CPI 同比升6%，预期升6%
简评：美国2 月CPI 同比增速连续8 个月放缓，但是距离2%的通胀目标仍有很长的路要走。当前美联储处于三重困境之中，既要控制通货膨胀，又要维持金融稳定，还要避免美国经济陷入衰退。在上周鲍威尔发表鹰派讲话后，市场普遍预期美联储将在三月份加息50bp，然而硅谷银行和签名银行先后破产，多家银行陷入流动性危机，限制了美联储后续的加息空间。若选择暂停加息甚至降息，一方面将难以实现2%通胀目标，另一方面两家银行破产的个例就导致美联储政策急转，不禁引起市场对美国银行业真实状况的担忧。若选择加息50bp，美国银行业的生存状况将更加艰难。因此，美联储在三月议息会议上最大可能是继续加息25bp，同时存在一定可能性保持现有利率，不太可能加息50bp 或降息。