机构：国盛证券有限责任公司
作者：杨润思,林卓欣,杨凡仪
核心推荐：TCL 中环、天顺风能、宁德时代、中来股份、亚星锚链、东方日升、祥鑫科技。
光伏：欧盟发布《净零工业法案》，侧重本土可再生能源制造业打造。《法案》目标：①2030年底温室气体排放量较1990 年减少55%。②根本目的是推动欧盟本土清洁能源制造业的竞争力，转变欧洲目前在“净零技术”上的纯进口角色。③在欧洲创造优质可再生能源就业机会。
《法案》要点：①至2030 年，欧盟的“净零技术”最低国内生产比例需提高到40%，以减少对他国进口的依赖。2030 年底建成30GW 全光伏产业链产能，36GW 的风电产能，31GW 的热泵产能，550GWh 的电池产能。②简化行政和许可证发放程序，以支持产业在欧洲落地。③在欧洲公共项目采购中，来自某一国家的产品在欧洲市场份额超过65%，将被视为缺少多样性。
我们认为：①《法案》未明确具体的补贴力度，仅提供了方向性的目标指引。②全文未重点针对中国，仅提了一句中国在光伏领域的领先地位，其侧重点在于本土可再生能源制造业的打造，而不是对他国进口商品的抵制。③法案正式落地还有1-2 年时间，具体进展情况还需持续跟进。
光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023 年PE 估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。
风电：风电招标/中标高景气，产业链排产维持高位。根据央视报道，今年1-2 月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，延续了这几年的持续景气态势。目前风电市场已经形成了“以产定销”，车间24 小时不间断生产，下游客户需排队等货，颠覆以往情形。
风电产业链业务排产维持高位，全年景气度高。据①江苏苏州某风电集团披露，3 月预计出货达100 套/月，2023 年实现出货超1200 套。②江苏南通某风电零部件公司披露，3 月前业主要求公司月发货6 台导管架，3 月要求发货9 台，4 月要求发货12 台。从估值性价比维度去看，首推天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。
氢能：两会期间，氢能产业相关提案增加。提案重点聚焦制氢、用氢环节，内容主要包括加强产业监督体系及顶层规划设计、提高氢能产业融资范围及融资能力等。1）制氢环节：建议取消化工园区制氢场地限制，支持非化工园区可再生能源制氢项目发展，同时制定相关政策&机制以降低制氢成本；2）用氢环节：氢能车方面，建议提高氢能车购置补贴，对企业的氢能车研发进行一定比例补贴。发电方面，建议根据氢燃料电池的发电成本，尽快厘定上网电价，及制定并网发电管理制度，激发产业潜能。3）加强产业监督体系及顶层规划设计。建立健全行业监管体系和标准体系，同时加快统筹建设氢能标准体系，进一步完善氢能在重型交通，冶金、化工等工业脱碳，储能、发电等能源电力领域标准规范覆盖。4）提高氢能产业融资范围及融资能力。设立氢能综合应用示范的专项资金，鼓励与香港、澳门对接，发行国际绿色债，获取低成本国际的资金。此外，鼓励氢能相关企业对接中国人民银行的央行碳减排直接融资工具等。
推荐方向：推荐布局氢能领域的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
新能源车：多地政企联动提振汽车消费，新能源汽车长期景气度持续。2023 年3 月以来，采用消费券等形式对汽车消费的地方补贴推出持续加快，湖北、吉林以及四川等地政府采取政企联合形式，对本地制造或本地车企旗下的车型直接开启促消费活动。与此同时，多家车企纷纷跟进采取降价促销策略。我们认为，本次带动“燃油车降价潮”的原因在于：（1）去年新能源国补与燃油车购置补贴有所透支需求，地方政府与车企旨在提振销量；（2）国六B 标准执行日期逼近，车企加快老车型清库；（3）国内新能源车型性价比领先合资品牌车型，合资销量持续承压。整体来看，目前国内新能源汽车产品相较于合资车型已具备较优性价比优势。长期来看，新能源汽车产品力有望全面超越燃油车，行业有望维持长期景气度。推荐方面，1）价格传导顺畅，具备技术优势的宁德时代、亿纬锂能；看好具备成本优势的德方纳米、尚太科技；看好竞争格局稳定，降价幅度较低的隔膜环节恩捷股份。2）推荐受益销量提升且受下游压价影响较低的结构件板块祥鑫科技、科达利。3）关注出口条线的国轩高科、当升科技、星源材质等。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。