国债周报：降准背后的积极信号

摘要
本周债市整体上行，中长期利率合约品种表现相对强势。截至周五收盘，T2306收为100.255，较上一周上涨0.49%；TF2306 收为100.85，较上周上涨0.28%；TS2306 收为100.74，上涨0.1%。现券方面，十年期国债收益率下行3.65bp 至2.87%，一年期国债收益率下行5.16bp 至2.26%。
我们发现海外宏观的不确定性以及潜在的系统性风险所导致的避险环境对于过去一整周中交易环境有着相当重要的影响。而随着瑞士央行下场提供流动性保障以及国内央行超预期降息，未来市场重心也会随之迁移。
对于本次超预期降准，我们认为背后的含义是相较于市场预期更偏积极的政策态度。在复苏的大周期之下，由于市场对于基本面偏弱的环境已经抱有预期，因此本次降准对于信心修复的作用可能会更加明显，风险偏好的抬升对于长端利率并不构成直接利好，反而我们建议各位关注下周一开盘后A 股复苏相关板块的走势。另一方面，降准投放了中长期资金，对于缓解当前流动性持续收紧的局面有着较大作用，短端利率水平有望回落。