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2023年2月份债券托管量数据点评:商业银行大幅增配利率品

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债券托管总量及结构债券托管总量环比增幅抬升,系由于利率债托管量多增。截至2023年2月末,中债登和上清所的债券托管量合计为129.44万亿元,相较于2023年1月末净增1.45万亿元,环比增幅抬升。其中,利率债托管量环比净增...

机构:光大证券股份有限公司

作者:张旭,危玮肖

债券托管总量及结构
债券托管总量环比增幅抬升,系由于利率债托管量多增。截至2023 年2 月末,中债登和上清所的债券托管量合计为129.44 万亿元,相较于2023 年1 月末净增1.45 万亿元,环比增幅抬升。其中,利率债托管量环比净增1.08 万亿元,较2023 年1 月多增0.83 万亿元,信用债与同业存单托管量环比均有所上升。
债券持有者结构及变动
国债托管量本月环比续增。本月(2023 年2 月,下同)商业银行继续增持2396亿元国债,政策性银行和保险机构亦有所增持,其他机构对国债均表现为净减,其中非法人类产品和境外机构仍为净减主体,本月净减582 亿元和657 亿元。
政金债托管量本月表现为净增。商业银行和信用社本月分别净增3190、251 亿元,证券公司表现为净增91 亿元,其他机构对政金债均有不同程度减持,非法人类产品仍为减持主体,本月对政金债净减1141 亿元。
地方债托管量本月环比续增。除政策性银行和信用社净减以外,其余机构均对地方债表现为增持;其中商业银行仍为本月增持主体,环比净增5551 亿元。
同业存单托管量本月表现为净增。商业银行仍为本月增持主体,环比净增2333亿元;政策性银行和非法人类产品本月分别净减529 亿元和1500 亿元。
企业债券托管量环比续减。除证券公司、境外机构有所净增,其余机构本月均有不同程度净减;商业银行和非法人类产品为本月企业债券的减持主体,本月环比净减30、33 亿元。
中期票据托管量本月表现为净增。商业银行仍为本月增持主体,本月环比净增259 亿元。境外机构本月表现为净减13 亿元,政策性银行、商业银行、信用社、保险机构和证券公司有不同程度增持,其中证券公司净增169 亿元。
短融和超短融托管量本月环比续增。非法人类产品为本月增持主体,环比净增1165 亿元。商业银行、信用社、境外机构有所增持,其中商业银行本月环比净增204 亿元;政策性银行、保险机构和证券公司本月表现为净减,其中政策性银行本月净减持30 亿元。
非公开定向工具托管量本月表现为净增。商业银行仍为本月增持主体,环比净增111 亿元,证券公司本月净增23 亿元。非法人类产品本月仍表现为净减,为减持主体,环比净减158 亿元。
债市杠杆率观察
待购回债券余额季节性下降,债市杠杆率环比下降。截至2023 年2 月底,待购回质押式回购余额(估算)为83304.91 亿元,环比减少4375.92 亿元,杠杆率为106.88%,环比下降0.48 个百分点,同比则上升了0.29 个百分点。
风险提示
疫情反复、自然灾害给基本面恢复带来负面影响;警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。

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