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半导体行业月报:静待下游需求复苏 关注国产替代方向

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投资要点: 2 月半导体板块国内和全球指数均有较好表现。2 月国内半导体板块(中信)上涨0.63%,同期沪深300 下跌-2.1%,半导体板块(中信)年初至今上涨8.61%;2 月费城半导体指数上涨1.25%,同期纳斯达克100 ...

机构:中原证券股份有限公司

作者:乔琪

投资要点:
2 月半导体板块国内和全球指数均有较好表现。2 月国内半导体板块(中信)上涨0.63%,同期沪深300 下跌-2.1%,半导体板块(中信)年初至今上涨8.61%;2 月费城半导体指数上涨1.25%,同期纳斯达克100 下跌-1.11%,年初至今费城半导体指数上涨16.83%。
半导体景气周期继续下行,预期23H1 将延续调整。2023 年1 月全球半导体销售额同比下降18.5%、环比下降5.2%;下游需求呈现结构分化趋势,消费类需求仍未复苏,新能源汽车需求相对较好。
全球主要芯片厂商库存水位22Q4 继续提升,晶圆厂产能利用率22Q4 大幅下降,预计晶圆厂产能利用率下降趋势将持续到23Q2。
2023 年2 月DRAM 现货价格环比继续下跌,NAND Flash 现货价格环比跌幅较小且继续缩窄。2023 年1 月日本半导体设备销售额同比减少2.1%,出现2021 年1 月以来首次同比下降;2022 年第四季度全球硅片出货量同比和环比出现近两年首次下降。综上所述,半导体行业景气周期仍处于下行阶段,预期23H1 将延续调整。
投资建议。目前半导体行业仍处于下行周期中,下游需求呈现结构分化趋势,消费类需求仍然疲软,新能源汽车、光伏储能领域需求相对较好,目前半导体行业估值处于近十年较低水平。去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强,建议关注国内半导体产业链薄弱环节的国产替代投资机会:
(1) CPU/GPU/FPGA/AI SoC:CPU、GPU、FPGA、AI SoC等芯片是电子系统的核心,也是算力的核心构成,对自主可控的安全性极其重要,也是我国被“卡脖子”的重要细分领域;AIGC 推动AI 芯片市场快速成长,国内龙头企业目前在加速国产替代中,建议关注龙芯中科、海光信息、景嘉微、寒武纪、安路科技-U 等。
(2) 半导体设备及零部件、材料:美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力,加速了国产替代迫切性,另一方面国内政策大力扶持,在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模,国产替代也正在加速进行中,未来成长空间巨大。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微、华峰测控等;半导体设备零部件建议关注富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等;半导体材料建议关注沪硅产业-U、安集科技、鼎龙股份等。
风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧风险,国内厂商研发进展不及预期,国产化进度不及预期。

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