利率债招标分析：贴现国债23年第17期新发

【利率债一级市场】
截至3 月16 日，本周利率债已公告发行总计4765.5 亿元，其中一般利率债3670.0 亿元，地方债1095.5 亿元。本周利率债总计到期3178.1 亿元：记账式国债2242.2 亿元，地方债900.0 亿元，农发债35.9 亿元。
【资金面及市场】
资金面：周四央行公开市场延续净投放，但税期影响下银行间流动性仍呈收敛态势，直至尾盘隔夜利率有所回落，但绝对水平仍相对较高。全天看，DR001 上行18bp 至2.30%，DR007 上行8bp 至2.21%。
一级方面，周四国开债三期招标结果较好，各品种债券中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，瑞信风波引发全球避险情绪和对海外政策调整预期升温，提振债市做多热情，开盘长端利率多以下行为主，但资金面偏紧对短端仍形成一定压制。午后伴随股市延续走弱，债市情绪进一步走强，现券利率延续下行，16:00 后做多热情稍有降温，不过短端受资金转松影响进一步下行，长端则震荡略有回升。活跃券方面，和3 月15 日中债估值相比，3 月16 日10 年期23 国债04 下行1bp 报2.855%，22 国开20 下行1.5bp 报3.04%；5 年期23 国债02 下行1.5bp 报2.67%，23 国开03 下行2bp 报2.85%。
【招投标建议】
目前3M 贴现国债估值为2.12%，我们预计3 月17 日3M 贴现国债成交在1.92%-1.97%，边际区间在1.99%-2.04%。
【风险】
利率超预期波动。