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金山办公(688111)公司研究:AI能力积淀已久 国产软件扛旗者迈入智能办公新纪元

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AI 能力积淀已久,2023 年或将重点发力。1)自2017 年起,AI 在公司内部即被上升到战略地位。彼时,暂离金山十余年的老将姚冬重回老东家,担任金山办公副总裁,并牵头组建了公司的AI 算法、工程和产品团队。截至2022 年底,公司...

机构:国盛证券有限责任公司

作者:刘高畅,杨然

AI 能力积淀已久,2023 年或将重点发力。1)自2017 年起,AI 在公司内部即被上升到战略地位。彼时,暂离金山十余年的老将姚冬重回老东家,担任金山办公副总裁,并牵头组建了公司的AI 算法、工程和产品团队。截至2022 年底,公司AI 团队已逾百人,划分为基础设施、平台、产品和应用。2)在研发方面,公司对AI 持续重视,2019年上市募投项目即包括办公领域人工智能基础研发中心建设,总投资额约3 亿元、计划4 年完成。在场景场面,近6 亿的月活设备数为AI 能力提供了丰厚的生长土壤。目前,公司OCR、机器翻译等多项AI 能力已处于国内第一梯队,成为自身业务及产业发展的重要支撑。3)3 月14 日,根据新华网报道,公司CEO 章庆元表示,金山办公今年的核心战略目标是持续赋能企业数字化转型,将重点在AI 领域发力,尤其是在AIGC(人工智能生成内容)方面实现更多技术应用突破,帮助客户更好地实现数字化转型。
文字、图像、语音三大技术协同发展,重塑智能办公。1)文字方面,智能文档处理空间广阔,公司将NLP 等技术加速落地于办公领域,包括:机器翻译,公司目前可实现多语种的文本、文档翻译,并结合CV 技术做好版面格式处理;文档校对,在极短时间内找到大部分错别字,并实现分词、文档分类、识别、提取校对、列示错误给予修改意见等功能;辅助写作,支持文本自动生成、辅助成稿、句子智能补写和文本智能校对等多种功能,还可以结合用户的行为数据和反馈,判断写作偏好,公司智能写作科研项目已有2 年半的打磨。2)图像方面,公司OCR 能力积淀深厚,可对内容实现抽取、筛选、整理及汇集,实现文档结构化理解;版式还原能力可将将复杂的图片型文档解析为可编辑的文档,并实现弯曲矫正、污染光线、带印章&签名、没有表格线等复杂场景;图像增强及智能排版可借助算法实现文字风格的精准还原,以及文件的格式美化和智能排版。3)语音方面,公司通过语音交互技术可实现文字到语音的快速转化和阅读,并可实现语音速记、语音标注等。4)值得一提的是,2021 年7 月,公司发布KSAI-lite 深度学习推理框架,具有免费、开源、跨端的特性;自适应国内外主流软硬件平台,包括国产信创环境;在OCR(光学字符识别)、机器翻译、智能校对等落地场景具有显著优势,未来预计为公司主流产品和业界提供坚实的AI 支持。
迈入认知智能新纪元,AIGC 吸引海外巨头持续入场。1)从感知走向认知,知识已成为算力、算法、数据之外的AI 发展第四级。2023 年1 月23 日,微软公司通过官方博客宣布扩大与OpenAI 的合作伙伴关系;3 月7 日,微软宣布将ChatGPT 的技术扩展到其Power Platform 平台上。另外,微软将于3 月16 日举办一场名为“The Futureof Work with AI”的在线活动,首席执行官纳德拉或将展示类似ChatGPT 的人工智能如何在Teams、Word 和Outlook 等Office 生产力套件中发挥作用。2)我们认为,凭借扎实的研发实力、海量的用户及场景积淀、深厚的办公Know-How,AI 以及AIGC 有望成金山办公业绩增长的重要加速器。
维持“买入”评级。根据关键假设,我们预计2022-2024 年公司实现营业收入38.86、52.79、70.06 亿元;归母净利润11.24、15.98、21.40 亿元。考虑公司作为国产云办公领军的成长持续性,维持“买入”评级。
风险提示:云服务推进不及预期、国有单位IT 支出不及预期、人员增速超预期、宏观经济风险。

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