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即时市场点评:经济稳步复苏 2月数据表现整体符合市场预期

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国家统计局公布1-2 月固定资产投资及工业增加值等相关数据。随着疫情影响的结束,国内经济迅速反弹,叠加去年同期的低基数,1-2 月整体表现较去年有所好转。生产方面表现不及预期,制造业明显复苏,中下游表现继续提升。1-2 月份,规模以上工...

机构:国泰君安国际控股有限公司

作者:石恒

国家统计局公布1-2 月固定资产投资及工业增加值等相关数据。随着疫情影响的结束,国内经济迅速反弹,叠加去年同期的低基数,1-2 月整体表现较去年有所好转。
生产方面表现不及预期,制造业明显复苏,中下游表现继续提升。1-2 月份,规模以上工业增加值同比实际增长2.4%,较前值1.3%有所加速,但两年平均增长为4.9%,未达到5%的目标,表现不及市场预期。从环比看,2 月份规模以上工业增加值比上月增长0.12%。三大门类中,制造业增长2.1%为最低值,但较前值0.2%有明显增长,电力、热力、燃气及水生产和供应业及采矿业则分别增长2.4%及4.7%,前值分别为7.0%及4.9%,均有所回落。由于12 月防控放开后疫情扩散对工业生产造成了较大冲击,前期制造业表现明显偏弱。随着节后陆续复工复产,本期制造业表现明显回升,但整体依然低于历史平均水平,反应出工业生产的复苏仍然略显乏力。电热水行业本期的拉动作用则有所减弱。分行业来看,中下游表现依然有较大提升,制造业表现有较大提升,其中专用设备制造业为3.9% (前值-0.5%),汽车制造业为-1.0% (前值-5.9%),铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业为9.7% (前值2.0%),电器机械和器材制造业为13.9% (前值10.8%),另外食品生产相关也有较大提升,农副食品加工业为0.3% (前值-2.0%),食品制造业为3.7% (前值-2.0%)。出口方面依然表现较弱,同比下降4.9%,但较前值有所提升 (前值-8.4%)。
固定资产投资增长加速,高于市场预期。固定资产投资方面,1-2 月全国不含农户为53,577 亿元,同比增长5.5%,比2022年全年加快0.4 个百分点,并高于市场预期,两年平均增速达8.8%。从环比看,2 月份固定资产投资增长0.72%。民间固定资产投资29,420 亿元,同比增长0.8%。
制造业投资符合市场预期,复苏已步入正轨,未来产业升级将仍是重点。1-2 月制造业投资为8.1%,略低于去年9.1%,但高于12 月单月7.4%,符合市场预期。就2 月PPI 表现来看依然处于通缩区间,对企业利润依然造成了一定影响,但已经表现出逐步复苏的迹象。得益于产业升级的政策支持,高技术投资依然保持较快增长,其中医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长21.3%、20.5%;高技术服务业中,科技成果转化服务业、研发设计服务业投资分别增长65.1%、16.9%。未来高端制造与产业升级仍将是产业政策的终点,高端化、智能化和绿色化的产业政策将继续推动制造业的未来表现。
基建投资年头表现迅猛,专项债资金充足,有望保持高增长。
基建投资方面,1-2 月同比增长9.0%,高于去年同期水平,在开年就表现出较强增速,其中水利管理业投资增长3.0%,公共设施管理业投资增长11.2%,道路运输业投资增长5.9%,铁路运输业投资增长17.8%,均表现出了较强增长。2023 年稳经济仍然为终点,预计今年新老基建投资增速仍较维持高位。当前重大项目充足,同时今年专项债有所增加,进一步为市场注入更多流动性,预计基建投资将继续保持高增长。
地产投资表现强于市场预期,开工依然弱于销售端,销售有所好转,行业景气度回升。地产投资方面,1-2 月份,全国房地产开发投资13,669 亿元,同比下降5.7%,前值-10.0%,表现超预期并带动固定资产投资上升。新开工同比下降9.4%,绝对面积1.4 亿平方米,继续弱于销售面积的-3.6%及1.5 亿平方米,表现出开工端依然弱于销售端。竣工方面,1-2 月竣工面积达13,178 万平方米,同比增长8.0%,强于市场预期。其中住宅表现有较大提升,而办公楼表现则依然乏力。销售方面,1-2 月份商品房销售面积下降了3.6%,降幅比去年全年大幅收窄,同时商品房销售额同比下降0.1%,亦明显收窄。行业景气度方面,1-2 月地产开发景气度指数连续提升,表现出市场预期有所改善。

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