机构：招商证券股份有限公司
作者：任瞳
本文围绕南方富时中国国企开放共赢ETF（基金代码：517180）的投资价值展开分析，主要结论如下：
国企在国内经济社会中扮演重要地位。A 股当前共上市有国企1346 家，合计规模约45.5 万亿元，国企以四分之一左右的股票数量，覆盖了A 股市值的近半壁江山。市场规模靠前的国企，多是在各行业领域中掌握着关系国民生计、社会运行的龙头企业，市场影响力巨大，构成了稳健性强、增长潜力大的重要板块。
国企的改革进程不断深化。党的十八大以来，党中央做出战略布局，加强顶层设计，推出了国企改革的“1+N”指导方案，而后双百行动、三年行动陆续出台，国企改革不断深化。2023 年，随着三年行动收官，新一轮国企改革也拉开序幕，此次重点强调的是国企的价值创造与价值实现。
中国特色估值体系下，国企估值有望获得重塑。目前国企的市场估值水平要明显低于其他类型的企业。在中国特色估值体系下，对国企价值的理解，需要综合考虑到当前国企的社会经济地位、财务状况变化、企业创新精神、社会责任担当、国家战略等一系列因素，以反映历史长期以来的国有企业改革成果。相信随着国家政策的指引和推动，未来国企的价值有望被市场更充分的理解，推动估值的重塑。
富时中国国企开放共赢指数（GPCCH003）是由FTSE 所发布的股票指数，旨在反映在中国大陆和中国香港上市的中国国有企业表现。指数近2 年的年化收益率为9.79%，最大回撤为14.96%，占优于主流宽基及中证国企指数。
其成分股多为央企，具有低估值和高股息特点。
南方富时中国国企开放共赢ETF（517180）是南方基金旗下的ETF 基金产品，以富时中国国企开放共赢指数为跟踪标的。基金自成立以来年化收益率为12.39%，跟踪误差为1.48%，是投资者一键布局国企上市公司股票的理想工具型产品。
开发共赢ETF 的业绩表现在同类产品中占据领先。2022 年以来基金的年化收益率为12.89%，最大回撤为14.85%，其综合表现在同类型的国企主题ETF 中排名前列，且流动性较好，具有横向比较优势。
南方基金公司历史悠久，团队屡获金牛奖项，公司的指数基金产品线完整齐全，整体规模居于行业前列。南方富时中国国企开放共赢ETF 的基金经理为龚涛先生，具备丰富的被动产品投资经验。
风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。