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美容护理行业周报:美护估值回落至近三年20%分位以下 把握低位布局机会

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行情回顾上周(2023.03.06 -2023.03.10)沪深300 指数下跌3.96%,按我们选取的板块重点权重公司统计,美容护理行业组合下跌4.49%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.25%/3.13%/5.10%。年初至今...

机构:东亚前海证券有限责任公司

作者:郑倩怡

行情回顾
上周(2023.03.06 -2023.03.10)沪深300 指数下跌3.96%,按我们选取的板块重点权重公司统计,美容护理行业组合下跌4.49%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌5.25%/3.13%/5.10%。
年初至今,沪深300 指数上涨2.47%,按我们选取的板块重点权重公司统计,美容护理行业组合上涨0.81%,其中医美/化妆品/个护用品分别上涨2.80%/上涨2.62%/下跌2.97%。
估值方面,截至3 月10 日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约42.30X,处于3 年19.61%分位值。
核心观点
三八美妆消费仍偏弱,头部国货α突显。今年三八节作为疫后首个电商大促节点商家平台预热充分,但大盘数据仍然偏弱。从品类来看,淘宝、天猫、京东三个主要平台美妆相关细分类目多数同比下滑;从品牌来看,国货珀莱雅力压欧莱雅、兰蔻等外资品牌登上天猫、京东美容护肤榜首,珀莱雅在天猫、京东两大平台销售分别同比增长59%/12%。
我们看好美容护理二季度延续复苏态势,行业有望在上年同期低基数下实现业绩高增。当前板块三年估值分位明显回落已至20%以下,建议把握低位布局机会。
截至最新交易日(3 月10 日),重点标的估值:
1) 爱美客:对应22-24 年PE 分别为97X/60X/43X;2) 贝泰妮:对应22-24 年PE 分别为44X/33X/25X。
重要行业动态
38 节线上数据出炉,美妆消费仍偏弱;人大代表张春梅建议推进医美行业突出问题专项治理;两会提案化妆品新原料备案实施“负面清单制”;广州规划发展高端医疗、医学美容等医疗产业;Genoss Monalisa?
又一款医美针剂获NMPA 批准上市;韩国去年美容仪出口额破3 亿美元创新高;莫娜丽莎SOFT TYPE 透明质酸钠获NMPA 批准上市;乐普医疗“水光针”NMPA 注册申报新进展;澳宝化妆品投资4.5 亿打造化妆品智能制造工厂;POLA 集团再关停两个化妆品品牌;行业头部机构鹏爱集团带头发起行业规范化的倡议等。
重点公司公告
爱美客发布2022 年营收19.39 亿元,同比增长33.91%;珀莱雅前2月净利润同比增长33%左右;逸仙电商2022Q4 营收10 亿元,Non-GAAP净利润3468 万元;华熙生物、科医人联合发布新品;华东医药“减肥针”
上市申请被暂停;四环医药子公司轩竹生物科创板IPO 遭暂缓审议;奥园美谷陶久钦辞去副总裁职务等。
风险提示
终端需求不及预期;行业政策不利变化;行业竞争加剧风险等。

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